全市场成交1.6万亿，三市超4500家公司在下跌，怕啥有啥。只要成交额持续萎缩，市场人气会越来越差。从板块上来看，现在几乎没有什么热点，就算是有热点，最多也就持续那么一两天，意义不大。
现在科技股的回调，进入了深水区，前期热衷于投资科技的投资者，现在也是处在阵痛期。目前仍然满仓持有ST凯利，我在等待一轮大涨，可是，等到黄花菜也凉了，这票也始终保持着原来的样子。
去年5月份的时候，第一笔资金进场，当时的价格是4.3毛多，今年在5块多的时候，把剩下的资金也加进来了，目前是满仓持有这一只。我在等它一轮大涨的机会。就这么耗着。
赚钱是肯定赚到了一些，只是不太满意，觉得这个收益率太低了。去年进场的那部分，接近50点收益，因为有一年多三个月时间了，这个收益率也并不高。今年进场的，位置比较高，在5块多，现在也没有赚多少，不过，整体上看，收益还可以，因为是满仓。
最近有些人问到了一些问题，他们希望我解答一下，就在这里解释吧。
ST股，会不会退市？风险大吗？
这里要分情况。从往年的实际情况来看，大部分ST股都没有退市，但也有少部分是确实退到老三板了。我觉得只要弄清楚第一性原理，就不会有那么多担心。
首先，买股票，就是买公司，这是第一个基本点，也是一句废话，因为大家都知道这个道理，但是呢，往往是最简单的一句话，很多人却并不真正的理解，很多时候，却把这一最直接原理给摒弃了。
比如说，茅台，假如因为某个原因，违反了证券法，它要被退市到老三板，那么，它的股价会跌到一块吗？或者跌到几毛吗？
这个肯定不会的，如果它能跌超过30%的幅度，就会有无数的投资者抄底，也就是说，它根本跌不下来。
所以，很多事情，不是在哪个板块的问题，是公司值不值钱的问题。
一家值钱的公司，在A股，或者港股，或者去了美股，或者在创业板上市或者在北交所上市，哪怕把它退到老三板，它依然是值钱的，也就是说，公司值钱，它就值钱，公司不值钱，这股票无论在哪个板块，它同样的不值钱。
买ST股，首先要买它值钱的ST股，同样的，还要反向思考，假如这票退市了，退到老三板，它会怎么样。
考虑清楚这两个问题，其它的都不是问题。
那么，问题展开了，什么样的ST股，是值钱的呢？
我认为，第一点，就是它的产品要好，如果一家公司，它的产品不好，那么，说什么都没有用。就好比是一个孩子，它不努力，你说你家钱多，有钞能力，但这没有用，你天天补课，他照样成绩差。今年就有一个以前的同事吐槽，补课，各种报班，花了二百多万，孩子只考了400多分。
也有的孩子，人家从没有参与过补课，考了600多分呢。
上市公司是一样的，如果公司产品不行，你无论怎么弄，也没有啥用，什么拉投资啊，定增啊，重组啊，甚至破产重整，乱七八糟的一些各种方案，最终效果都不一定好。
第二点，就是杠杆率，任何数字无论多么庞大，它只要乘以零，那结果都一样。
一家公司，杠杆率高一点，或者处在行业上行周期，也没有什么好说的。但如果处在行业下行周期，或者是ST股，那还是要提高警惕的。
一般的，高杠杆率的公司，特别是ST股，一个不小心，资金链断了，公司银行账户被法院冻结了。那这公司基本上“黄”了。退市的概率就很大了。
还有很多其他方面的，但这两点是主要问题，只要这两个方面不存在问题，一般的，ST股，就没有什么值得担心的。
我们用实际案例来说明这一点，比如说，现在持仓的ST凯利，它的市值才40多亿，账户上的现金就是16亿，负债率，负债率只有5%左右，这个负债，大多数是应付薪酬，一些税费，欠供应商的一些应付账款。
它不可能出现资金链断裂的风险。也不可能出现破产清算的风险。
第二点，它的产品，整个行业，产品毛利率相当高，而且，净利率也可以，销售收入也相当稳定，它不存在产品被替换或者被淘汰的可能性。
也就是说，它的基本盘是稳定的。
换个角度，假如，明天把它从创业板，转移到老三板，也就是退市板，它到了老三板，除了流动性降低以外，其它的不会有什么影响，第一它不会资金链断裂而破产清算，第二，它的产品销售收入不会因为它在哪个板而受影响。如果今年年报业绩大增，不影响它在老三板股价持续上涨。
反过来讲，假如它的产品被淘汰，销售收入大降，负债逾期，那么，它退到老三板后，估计要被破产清算的，这样的话，这票就不值钱了，估计最多也就是几毛钱的价格。
所以，事实很清楚。什么样的股票，被ST后，依然值得买，什么样的股票，被ST后，就得远离。
比如说，去年买的世纪华通，它也曾是一个ST股，因为它的产品好，我认为，未来业绩会大增。所以，就没有什么值得担心的。
同样的，前年在另一个账户也做了一个ST，叫做ST华微，当时也经常发文章，点评了这只票，我估计两年前关注过我的，应该都有印象。当时股价才4块多，我做到9块多就卖出来了，后面涨到18块多。
这个票，它业绩好啊，被大股东非经营性占款，而且占款金额比较大，假如不还钱，公司有退市风险，它比较神奇的地方就是，被占用了这么多资金后，居然营收与利润，还在大幅度的增长。
当时就在想，假如它退市，退到老三板，业绩持续高增长，每年持续盈利，它在老三板又怎么样呢？难过股价会因为它在老三板就不值钱了吗？
实际上，后面摘帽了，摘帽后又大涨。
随着股价的上涨，欠款的大股东，它的持股市值也上涨了，当着持股市值上涨之后，它的股价增值了，正好够还钱了，就补弄走了。
问题是，当时很多人吓的要死，怕这怕那的。一个股票，涨了几十倍的，大量的人去追，它们一点儿也不怕，无论套多狠，都不怕。一只股票，跌到只有几块钱了，天天吓的要死要活的。生怕退市了，我觉得，很多事情。都好奇怪。
有无数多的投资者，宁愿死掉，也不愿意花时间去分析去研究，然后天天疑神疑鬼的。
有一个卖床垫子的，卖的很好，一年卖几十亿，很多人问到我，我详细看了，是大股东掏空公司，被立案。而且，大股东因为在房地产的那个烂摊子，大部分资产都被质押了，就算搞清楚，这个钱，估计大股东也还不上。因为它压根没钱还，只有走破产重整的老路子。
这个很好分析，首先，第一个问题，假如它退市到老三板，在老三板，会影响到它卖床垫子吗？它的销售收入会因为退到老三板而下降吗？
如果没有，那么，退到老三板，它的股价就不可能跌很多，而且，以后只要业绩上来了，就还会再回到主板。
第二点，它的负债率高吗？它有多少有息负债，多少无息负债，会不会资金链断裂。如果不会，那么，无论是主板还是退到老三板，那又如何？
如果两个问题都解决了，其它的，就是在哪个价位进场的问题。为了做到盈利，你得从最保守的位置出发。你得考虑到，假如因为一些问题，比如，大股东无法还款，比如财务持续非标而退市，假如，万一退到老三板，它还值多少钱。这个要考虑到流动性折价的问题。如果把流动性折价也考虑清楚了。那么，假如它有一天跌到这个价位，你就可以大胆进场，因为退到老三板的概率连10%也不足。但是呢，这不影响我们做最保守的计划。
其实，很多事情，本来就不复杂，只要从第一性原理去拆解，只看核心问题。其它的小问题，伴随着大的问题的解决，其它问题就都不是问题了。
比如说，那个ST华微，股价只有4块多，当时算过帐，大股东跟本没有钱还给上市公司，除非它的股价上涨到8块那里，假如股价上涨到8块，大股东的持股市值也就刚好够还这个非经营性占款。那么，凭什么股价会涨到8块呢。有没有可能性会上涨到8块呢。
我们看它的业绩变化，公司产品，经营情况，我发现，营收好着呢，业绩持续高增长。那么，核心问题解决了，其它问题也就解决了。就这么简单。因为当时在4块多的时候，就很清晰的看到了这些核心问题。如果你看不到核心问题，天天纠结于鸡毛蒜皮的小事情，那么，就算它跌到2块，你也不敢买。
我看到很多人买ST股，它们买预重整，其实，能不能重整成功，这个事情，咱们散户是没有办法能弄明白了，如果仓位不重，然后平铺10几只，这样也是可以的，因为必然有退市的，也有翻倍，甚至翻几倍的，整体来看，每年退市的，只是小小部分，大部分公司都能鲤鱼跃龙门成功。所以，平铺几家或者10多家，总体看，可行性很大。
比如说，一家公司公告出来了，法院受理预重整，然后你让我帮你解读，其实我知道的，跟你知道的差不多，我只能说，国企的会好一点，国资参与的成功的可能性大一些，其它的，都只能靠猜。所以，你自己看与让我帮你解读，意义都差不多。还有就是产品线情况，公司市场有前景的，成功率高一些，但也都不一定。所以，重整的，最好分仓平铺。
一般的，ST股，要么是负债率过高，资金链崩掉，要么是公司产品有问题，销售收入低于三个亿或者是净利润或者扣非净利润为负数，能同时，两个都相反的很少，比如，负债率不高，销售收入还可以，公司产品高毛利，这样的公司，能成为ST的，比较少见。大部分不是这个问题，就是那个问题。但万变不离其宗。第一，产品前景要好，第二，公司不存在债务违约风险。否则，其它的都无法百分百确保一定能成功。
像前几年做过一只，叫做中兴通讯的，2018年，被贸易制裁，被卡被子，被制裁，连续10多个跌停后，刚好抄底，爽歪歪。因为这样的公司，时间久了，会恢复的。它并不是产口问题，也不是负债问题，外力压不垮一家公司，内部原因，往往才是通往地狱之门。就像2018年的中兴通讯，它只是被罚款，并没有改变它的基本面。如同前面所说的，有的孩子补课花上百万，结果考了那一点分数。有的孩子从没有补过课，照样考600多分数。当然，有钞能力还是不一样，高中读完，直接去欧洲，读国外的大学。说实话，假如让我去招聘，我宁愿要这个高中考600多，哪怕它不去读大学，进入公司重新培训。我也不想要这种读完大学的外教海归。一个不努力的人，才是问题的根本。说话比较直接，但说的都是真话，希望这些不会被我那前同事给看到。
总之，很多股票，多思考它的根源，然后顺着核心问题，逐步拆解。就能发现很多优秀的股票。当然，你也可以说我也就那回事儿，毕竟一只股票，去年5月份到现在，一年三个多月了，也就才赚那么几十点收益。我这个也得承认，确实水平不行，这两年确实没有做好。我也一直在努力，每天都在不停的分析与研究，希望还是有的，也许将来还有再翻倍的时候，一定还会有新的高光时刻。时光不老，我们仍一路同行。