在高科技光环下，A股明星企业科大讯飞获得了极大的融资便利，2026年新一轮定向增发已蓄势待发。

深交所近期已通过了审核通过科大讯飞40亿元定向增发计划。根据公告，本轮定增募集资金在扣除发行费用后全部用于：“星火教育大模型及典型产品”项目8亿元，“算力平台”项目24亿元，补充流动资金8亿元。

值得注意的是，此次定增发行对象包括公司股东言知科技，该公司实际控制人为科大讯飞董事长刘庆峰，该公司拟认购不低于2.5亿元、不超过3.5亿元，资金来源为自有资金。

这已是科大讯飞自2008年上市以来第7轮定向增发，上一轮定增发生在2021年。当年7月份，科大讯飞非公开发行7639.3万股，募集25.50亿元，全部用于补充流动资金。

而在2021年这一轮定增前两年，2019年科大讯飞才非公开发行1.08万股，募集了29.27亿元，资金用于新一代感知及认知核心技术、智能语音人工智能开放平台等项目。

据统计，科大讯飞通过定向增发融资金额达到了137.76亿元左右。每一轮定增，科大讯飞都能抛出一份令人心动的宏伟蓝图，然而十多年过去这些这些曾经“漂亮”的项目，并未能转化为公司的盈利点。

从语音识别起家，如今学习机却成为了科大讯飞的营收支柱。虽然学习机很暴利，但科大讯飞的业绩却盈亏惨淡。

从2019年至2024年，科大讯飞凭借学习机业务实现了规模扩张，营收从100.79亿元增长至233.43亿元，然而净利润却每况愈下。同期的净利润分别为8.19亿元、13.64亿元、15.56亿元、5.61亿元、6.57亿元、5.60亿元。

值得注意的是，科大讯飞的净利润和扣非净利润存在巨大的落差，同期扣非净利润分别为4.89亿元、7.67亿元、9.79亿元、4.18亿元、1.18亿元、1.88亿元。

造成这一现象的原因是高额的政府补助。比如，2023年，科大讯飞的其他收益超过10.87亿元，其中直接计入当期损益的政府补助有6.67亿元。另外，营业外收入中政府补助项目有1892.47万元。

2024年度，科大讯飞其他收益为10.33亿元，其中直接计入当期损益的政府补助为4.56亿元，营业外收支中政府补助为2750.24万元。

2025年前三季度，科大讯飞营收169.89亿，同比增长14.41%；净亏损大幅收窄80.6%至6667万元。但前三季度依靠2.68亿元的政府补助，才勉强覆盖了当期亏损，若剔除该项“外部输血”，核心业务的盈利能力暴露无遗。