恒生指数公司近日公告称，将于2月13日宣布2025年第四季度之恒生指数系列检讨结果，成份股变动于3月9日生效。根据最新数据统计，共有43家公司符合港股通纳入标准，按日均市值排名，京东工业、创新实业、滴普科技、乐舒适、英矽智能、图达通、卧安机器人等市值排名居前。与纳入名单形成对比的是，25家现有港股通公司或因市值不达标面临剔除风险，其中不乏曾经的明星标的，包括粉笔、一脉阳光、北京汽车、华润医疗等。

主力净流入行业板块前五：半导体，OLED，白银，有色 · 铜，军工； 主力净流入概念板块前五：国产芯片，汽车芯片，5G，英伟达概念，光通信； 主力净流入个股前十：中际旭创、天孚通信、新易盛、紫金矿业、协鑫集成、蓝色光标、湖南白银、铜陵有色、瑞芯微、兆易创新

AI应用领域近期催化事件不断。近日，智谱与MiniMax两家通用大模型企业相继在港交所上市。在业内看来，智谱、MiniMax的上市，有望推动行业从技术验证期迈入商业价值兑现期。DeepSeek计划于2月中旬推出最新旗舰模型V4，初步测试显示，该模型在代码生成领域的表现优于Anthropic、Claude等现有主流模型。作为数字营销的新方向，GEO概念成为焦点。2026年，AI应用有望从“可用”到“好用”。

受AI算力需求爆发影响，存储芯片产能供应吃紧，价格大幅上涨。机构分析师表示，今年第一、第二季度存储芯片及下游产品涨价预计还将延续。近期，多家国产存储芯片企业相继公布扩大产能项目，计划加大研发投入。

把握“AI飞跃+百年变局”共振下的超级铜周期。回顾历史，每一轮超级铜周期都对应一段清晰而强大的宏观叙事，而本轮周期同时叠加了“人工智能科技革命”与“全球秩序重塑”两大长期逻辑，其持续性和战略意义不亚于战后重建、我国对外开放等历史阶段，铜价依然有较大上行空间。

其一，虽铜价已屡创新高，但根据历史复盘结果，剔除通胀因素之后的铜价尚未达到前几轮超级周期的高度。其二，国际货币秩序正在重塑，美元作为大类资产价格锚的基础正在弱化，如果以黄金作为标尺，当前铜金比价仍然处在历史低位。投资层面，应以中长期视角重新审视铜的配置价值，重点关注铜资源端、优质矿企及与电力、AI基础设施高度相关的产业链环节，把握超级铜周期下由需求扩张与供给刚性共同驱动的投资机会。

上证指数不能再创新高就要小心近期出现大跌了，因为春节越来越近了，这个位置反而要注意资金的节前撤退，毕竟外盘股市真的是太好了。历史上PPI 回正区间全A 两非营收增速向上弹性较大，2016 年9 月、2020 年12 月PPI 回正时全A两非营收增速分别为14%、12%，若明年年底PPI 有望回正，则全A 营收或将迎来两位数增长。

创业板指数仍然是跟随的状态，之前走势鹤立独行的微盘股开始调整，这是需要担心的问题，这类个股一旦下杀，下跌速度和力度会非常大。预计2025 年、2026 年全A 营收增速分别为4.78%、10.98%，全A 归母净利润增速分别为10.70%、17.94%，基本符合历史上PPI 回正可比阶段水平。具体来看，TMT、消费增速更具备韧性。