2026年商业航天迎来集中爆发窗口：271家企业组建国家级商业航天创新联合体、海洋二号E卫星组网、近地小行星天地监测体系落地等重磅事件轮番刷屏。绝大多数投资者、读者紧盯火箭、卫星、低轨星座等中游标的，却普遍忽略支撑航天发射运转的特种推进剂、高纯稀有气体这条刚需上游赛道。

九丰能源是A股稀缺的“传统清洁能源稳业绩底盘+航天特气高增长”双主线企业，依托LNG尾气提氦独家工艺、海南商业发射场三年1.45亿元独家供气长协、酒泉发射基地全国网络化布局，牢牢卡位航天上游供气核心环节。本文结合赛迪智库行业数据、企业财报、顶层产业政策，深挖商业航天底层供需逻辑，完整拆解九丰能源全系产品价值，梳理市面极少提及的产业双向协同、氦气国产替代红利与周期对冲逻辑。

一、万亿商业航天进入规模化元年，上游特燃特气是确定性最强赛道

赛迪智库《2026年我国商业航天产业发展形势展望》数据显示，2025年国内商业航天市场规模2.83万亿元，2026年预计突破3.5万亿元，同比增长25%，正式从技术试验阶段迈入商业化兑现周期 。产业链分为上游特种气体原材料、中游火箭卫星制造发射、下游卫星应用三大板块，市场长期存在“重终端、轻上游”认知偏差，上游航天特气拥有不可替代的战略价值。

第一，顶层政策双重托底，氦气自主可控上升国家战略。《求是》刊发《前瞻布局和发展未来产业》将商业航天划定为未来空间核心赛道；二十届四中全会部署全面实施“人工智能+”行动，推动AI遥感、智能测控与航天产业深度融合；国家同步出台稀有气体保障专项方案，将氦气国产替代列为2026年攻坚重点。

我国氦气先天储量匮乏，对外依存度高达84.44%，供给高度依赖卡塔尔、俄罗斯两大海外气源 。2026年卡塔尔核心氦气装置受损修复周期3至5年，俄方同步压缩对华氦气出口配额，双重供给收缩下，航天、半导体、医疗行业气源缺口持续扩大，本土自产氦气企业迎来长期红利窗口。

第二，民营火箭批量发射，催生持续刚性气体需求。国内民营运载火箭统一采用液氧甲烷可回收路线，朱雀、力箭、双曲线等型号开启常态化航班化发射，2026年全年商业发射量预计突破60次，占全年总发射六成以上 。航天发射对气体纯度要求极致严苛，万分之一杂质就会造成发动机故障，航天级气体提纯、低温储运资质门槛极高，普通气体厂商根本无法入局。

机构测算，2026至2030年航天领域氦气需求年均增速16%，五年航天特种气体市场规模可达120亿元；仅海南商业发射场，五年推进剂需求峰值就超20亿元。

第三，民营配套供给极度稀缺，行业供需缺口持续拉大。航天特气赛道长期由央企、海外气体巨头垄断，民营企业同时具备自有气源、百万吨级提氦量产、航天提纯资质、发射场低温储运全套能力的仅有九丰能源。多数同行仅做海外气体分销，无自有气源，成本极易受国际价格冲击；传统航天央企优先保障国家队任务，难以承接民营火箭大批量常态化供气。

二、九丰能源全产品线拆解：稳定能源底盘+航天高增长双轮驱动

公司采用“一主两翼”业务架构，LNG、LPG、基础化工品提供稳定现金流；能源储运服务平滑周期波动；高纯氦、航天特燃特气打造第二增长曲线，三类业务形成风险对冲、产业协同完整闭环。

1. 基础清洁能源：业绩安全垫，反向赋能航天特气生产

LNG是企业营收核心，搭建海外长约海气+国内陆气双资源渠道，自有大型接收站、远洋运输船舶，顺价经营模式对冲天然气价格波动。LNG生产产生的BOG尾气，是自产高纯氦的核心原料，主业免费为高毛利特气业务提供气源，构筑同行难以复制的成本壁垒。

LPG依托华南双仓储库形成区域龙头优势，下游覆盖民用燃气、工业加工、化工丙烷原料，海外供给收缩支撑产品价格稳定，持续为航天配套项目资本投入提供资金支撑。甲醇、二甲醚、液氨等化工品完善产业链布局，分散单一能源品种价格波动风险，同时为航天配套制造企业提供综合供气方案。

2. 能源综合储运服务：拿下航天发射长协的核心配套优势

业务涵盖液化气体船舶运输、低温密闭仓储、分布式能源站建设。航天液氧、液态甲烷、高纯氦全程需要零下百摄氏度低温存储运输，公司成熟的危化品储运体系，是成功中标海南发射场供气项目的关键硬件条件，短期难以被竞争对手复制。

3. 特种气体：绑定航天赛道的核心高毛利增量

一是高纯氦气，公司内蒙、四川两大基地合计年产150万方，是国内规模最大民营自产氦气企业，产品纯度稳定满足航天5N-6N标准 。依托LNG尾气提氦工艺，单位生产成本仅15元/立方米，行业毛利率高达84%。火箭贮箱增压、卫星元器件无损检漏都离不开氦气，叠加半导体、医疗核磁设备双重需求，2026年氦气现货价格大幅上涨，企业盈利弹性充足。

二是航天专用特燃特气，产品包含航天级液氧、液氮、液态甲烷、高纯氩气。企业独家中标海南商业航天发射场2026-2028年供气合同，三年总额1.45亿元，液态甲烷标段独家全包，场内民营可回收火箭排他供气；同时在甘肃酒泉设立全资子公司，实现南北两大商业发射场全覆盖，配套15次以上火箭发射零失误，产品可靠性经过实射验证 。

三、独家深度增量逻辑：商业航天与九丰能源双向赋能闭环（本文差异化核心观点）

多数资讯仅简单提及供气合作，并未挖掘深层产业联动关系，三层协同逻辑清晰完整：

第一，航天产业扩张直接拉动特气业绩释放。低轨卫星组网、商业火箭常态化发射持续消耗航天特气，海外气源短缺背景下，自产氦气成为发射场优先保障资源，长期锁价订单锁定三年稳定营收。当前特种气体营收占总营收不足1%，未来营收占比持续抬升，带动企业估值重估。

第二，多重政策红利叠加。一方面国家扶持商业航天创新联合体，放宽民营配套企业准入门槛；另一方面氦气国产配套上升科技安全战略，企业同步享受两大赛道政策扶持，差异化优势显著。

第三，产业双向循环增效。LNG主业尾气供给提氦生产线，压低特气生产成本；成熟低温储运技术升级海上LNG船舶运维标准。同时海洋二号E卫星海洋遥感数据，能够预判海上风浪洋流，优化企业远洋能源运输航线，降低航运损耗，实现能源主业与航天配套互相增益。

四、客观理性风险提示，不盲目看多

1. 大宗商品周期波动：若海外氦气、天然气供给恢复，产品价格下行压缩毛利，美元汇率波动带来进口气源汇兑亏损；

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2. 产能竞争风险：国内后续新增多条提氦产线，长期氦气稀缺性减弱，行业整体毛利率中枢下移；

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3. 航天项目进度不及预期：火箭发射延期、低轨星座组网放缓，特气订单释放节奏延后；

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4. 扩产资本开支较大，二期特气扩产投入3亿元，短期压制企业经营性现金流 。

结尾

市场炒作商业航天时，扎堆追逐尚未稳定盈利的火箭、卫星企业，却忽略上游刚需“卖水人”。九丰能源依靠传统能源筑牢稳定业绩底盘，航天特气业务打开高成长第二曲线，是万亿航天赛道确定性更强的产业标的。

在航天强国、新质生产力、产业链自主可控的大背景下，高纯氦、航天推进剂早已不是普通工业原料，而是关乎航天发射、高端制造的战略物资。九丰能源凭借全系能源+航天特气独特布局，打通“能源资源—特种气体—航天发射—卫星应用”完整产业链闭环，充分受益航天国产替代浪潮，是被市场严重低估的商业航天上游隐形龙头。

责编：朱遂全

排版：徐其磊

校对：吕春晖