一、【国内财经】

1. 二十届五中全会今日开幕，将研究制定「十五五」规划建议

据陆家嘴财经早餐报道，10月26日至29日将有着最高级别会议，会研究制定「十五五」规划建议等重大议题，对资本市场中长期方向和结构主线具有顶层指引作用。

德先生点评：这四天的会，决定未来五年的钱往哪儿投。好的一面是方向一旦定下，产业主线就清晰了；要留意的是会议期间消息真空，市场往往先观望。等公报出来再动不迟。大家觉得呢？

来源：据陆家嘴财经早餐报道

2. 国常会部署人口工作：加快建设生育友好型社会

据新华社报道，国务院常务会议召开。会议指出，人口是经济社会发展的基础条件，要持续积累和释放人口综合红利。要加快建设生育友好型社会，持续完善婚嫁、生育、养育、教育等政策，优化面向家庭的财税、社保、住房等支持举措，努力稳定新出生人口规模。

德先生点评：婚嫁、生育、养育、教育，一口气点了四件事，还带上财税、社保、住房。好的一面是终于从「鼓励生」转向「帮着养」；要留意的是这类政策见效慢，钱从哪出才是关键。大家觉得呢？

来源：据新华社报道

3. 国办印发AI就业意见：18项任务，减缓就业替代影响

据中国政府网消息，国务院办公厅印发《关于适应人工智能技术发展助力构建就业友好型发展方式的意见》，部署6个方面18项主要任务。一是强化人工智能的就业创造效应，拓展新兴领域就业新空间，加快开发人工智能领域新职业；二是构建就业友好型人工智能升级路径，减缓人工智能应用就业替代影响，建立人工智能应用就业风险评估机制；三是提升劳动者数字素养和就业能力。

德先生点评：「就业风险评估机制」这提法以前没有过。好的一面是政策承认AI会替代岗位，开始提前布防，比事后补救强；要留意的是评估归评估，真被替代的人还得有活路，培训得跟上。大家觉得呢？

来源：据中国政府网消息

4. 《国家信息化「十五五」规划》印发：建全国一体化算力网，探索太空算力

据金十数据报道，中央网络安全和信息化委员会印发《国家信息化「十五五」规划》，提出加快构建全国一体化算力网，推动算力、电力、网络协同发展，优化通用算力、智能算力、超级算力布局，探索太空算力前瞻研究和技术布局。规划明确，到2030年陆海空天立体化网络体系基本形成，新一代通信网全面建成，适时启动第六代移动通信（6G）商用，国家区块链网络基本建成。

德先生点评：把「太空算力」写进规划，视野不一般。好的一面是算力、电力、网络协同，能解决东数西算「有电没网、有网没电」的老问题；要留意的是落地要看地方财力，别搞成晒太阳的数据中心。大家觉得呢？

来源：据金十数据报道

5. 上证系列指数编制新规今日实施，单样本权重上限15%

据第一财经报道，10月26日上交所实施修订后的上证系列综合指数编制方案，涉及上证指数、上证A股指数、上证流通指数、科创综指及衍生指数。修订内容包括：增加单个样本权重不超过15%的权重上限规则；将风险警示证券的剔除时间从「风险警示实施日次月第二个星期五的下一交易日」调整为「风险警示公告日次月第二个星期五的下一交易日」。

德先生点评：15%的权重上限，是给指数装了防抱死。好的一面是大市值股不再一家独大，指数更能代表整体；要留意的是权重调整会带来被动资金调仓，短期有扰动。指数更难被拉抬了。大家觉得呢？

来源：据第一财经报道

6. 花旗证券（中国）获批设立，成第7家外资独资券商

据东方财富报道，10月23日中国证监会正式发布批复，核准设立花旗证券（中国）。这家由花旗环球金融控股有限公司全资控股的外资券商，成为国内第七家外资独资证券公司。此前摩根大通、高盛、渣打、法巴、瑞银、瑞穗等外资券商已先后实现独资运营。

德先生点评：第七家，外资独资券商已成常态。好的一面是竞争逼着国内券商提服务、降费率，长期对投资者是好事；要留意的是外资图的是跨境业务和高净值客户，散户未必感受得到。红利要慢慢来。大家觉得呢？

来源：据东方财富报道

7. 前三季度证券交易印花税2391亿元，同比增长65.1%

据财政部数据，2026年前三季度全国一般公共预算收入172292亿元、同比增长5.1%，其中全国税收收入140000亿元以上。同期印花税4121亿元、同比增长31.1%，其中证券交易印花税2391亿元、同比增长65.1%。

德先生点评：印花税增65%，说明今年成交比去年活跃得多。好的一面是流动性不成问题，券商日子好过；要留意的是税增六成而指数还在3700点，钱来回跑，赚到的人未必多。热闹不等于赚钱。大家觉得呢？

来源：据财政部数据

8. 资金持续借道ETF：两日净流入超千亿，15个交易日近3200亿

据陆家嘴财经早餐报道，近两个交易日股票型ETF获得资金净流入超过一千亿元；从9月28日至10月23日的15个交易日，净流入近3200亿元。从具体流向看，宽基ETF成为「吸金」主力。10月23日创业板ETF易方达成交额突破195亿元，创2024年10月以来新高。

德先生点评：15个交易日3200亿，这不是散户能凑出来的。好的一面是长钱在低位持续承接，市场有了稳定器；要留意的是钱都挤进宽基，说明大家在回避个股风险，结构性机会更难找。大家觉得呢？

来源：据陆家嘴财经早餐报道

9. 德明利前三季度净利增32399.91%，存储链业绩爆发

据证券时报报道，德明利10月25日晚披露三季报，前三季度净利润87.46亿元、同比增长32399.91%。同期天齐锂业前三季度净利56.02亿元、同比增长3013.86%，第三季度净利13.6亿元、增长1323.97%；华盛锂电第三季度净利3.13亿元、增长800.58%；云汉芯城预计前三季度净利同比增长312%至355%。

德先生点评：三万多 percent 的增长，这种数字只在存储涨价周期里见过。好的一面是AI带动存储需求真在兑现；要留意的是周期股高增长不可持续，涨价一停同比就塌。别拿周期当成长。大家觉得呢？

来源：据证券时报报道

10. 欧盟废止对华太阳能玻璃双反关税

据中财网报道，欧盟正式废止对中国太阳能玻璃的反倾销与反补贴关税，光伏出口壁垒显著降低。同期数据显示，10月狭义乘用车新能源零售预计达107万辆，渗透率66.9%。机构认为，双反落幕将改善光伏玻璃企业出口利润，利好具备海外渠道和成本优势的头部厂商。

德先生点评：双反落幕，光伏玻璃出海的一道墙拆了。好的一面是出口利润能修复，头部厂商海外渠道终于能用上；要留意的是国内产能仍过剩，价格战不会因欧盟开口就停。外需是缓冲不是解药。大家觉得呢？

来源：据中财网报道

二、【国际财经】

1. 美联储本周议息，北京时间10月29日凌晨公布决议

据陆家嘴财经早餐报道，本周全球市场迎来「超级央行周」，美联储、欧洲央行、日本央行、加拿大央行和新西兰联储将公布利率决议。美联储将于北京时间10月29日凌晨2点公布决议，市场普遍预测将「按兵不动」。CME数据显示，10月维持利率不变的概率约九成，12月加息25个基点的概率约七成。

德先生点评：10月不动，基本是共识了。好的一面是预期充分，真落地时冲击有限；要留意的是这次不发布新经济预测，看点全在主席如何解释「跳过」，以及有几票反对。措辞比决议更要紧。大家觉得呢？

来源：据陆家嘴财经早餐报道

2. 美国三季度GDP与9月PCE将于决议次日公布

据第一财经报道，美国第三季度GDP初值及美联储首选的通胀指标——9月个人消费支出（PCE）物价指数，将于美联储决议次日公布，被认为是影响利率前景的关键指标。此外，9月耐用品订单、10月消费者信心指数、9月新屋销售及每周申请失业金人数也将公布。

德先生点评：决议第二天就出PCE，这个安排很要命。好的一面是数据出来后路径就清楚了，不用再猜；要留意的是PCE再超预期，12月加息就板上钉钉，高估值资产还得蹲一轮。这两天少动为妙。大家觉得呢？

来源：据第一财经报道

3. 布伦特原油上周涨6.24%，连涨五周、年内累涨近85%

据证券日报报道，10月23日布伦特12月原油期货涨3.14%收于116.72美元/桶，创今年4月29日以来收盘新高，全周累计上涨6.24%，为9月11日以来最大周涨幅。至此布伦特已连涨五周，年内累计涨幅近85%；WTI原油连涨三周、三周累涨13.35%。海湾原油转向船对船转运，运费飙至每桶20美元，是去年同期的七倍。

德先生点评：年内涨85%、连涨五周，这已不是短期扰动。好的一面是产油国还有闲置产能，极端情况有牌打；要留意的是运费涨到七倍，成本中枢抬上去了，想回到70美元很难。大家觉得呢？

来源：据证券日报报道

4. 黄金失守4000美元，年内从涨29.7%转为跌超7%

据北京商报报道，10月25日现货黄金报3995.54美元/盎司，跌0.75%，已接近今年最低点3942.43美元。年内表现从最高上涨29.7%转为目前下跌超7%。COMEX黄金与SHFE黄金年内最大回撤均超过30%。市场担忧趋势交易资金及杠杆投资者可能进一步减持，加剧短期下行压力。

德先生点评：从涨近三成到跌7%，这转身够快。好的一面是央行购金和去美元化的长期逻辑仍在，跌深了有实物买盘；要留意的是4000美元一破，趋势资金可能跟着撤，还有下探空间。别在关口赌方向。大家觉得呢？

来源：据北京商报报道

5. 特朗普称伊朗冲突将很快结束，又称到了「决断时刻」

据金十数据报道，美国总统特朗普就伊朗局势表示，冲突将很快以某种方式结束，同时称对伊朗已到「决断时刻」，达协议还是再开打。此前他曾威胁对伊朗发动小规模「史诗怒火」行动。同期沙特主导联军称拦截10枚胡塞武装弹道导弹，利雅得市民防部门宣布危险警报解除。

德先生点评：一手递橄榄枝，一手举着刀，典型的谈判姿态。好的一面是双方都在找台阶，「很快结束」本身就是缓和信号；要留意的是以色列大选在即，内塔尼亚胡选情左右局势。油价还得晃。大家觉得呢？

来源：据金十数据报道

6. 高盛将韩国KOSPI指数12个月目标位下调25%

据陆家嘴财经早餐报道，高盛将韩国KOSPI指数12个月目标位下调25%。此前韩国股市一度单日大跌3.73%，随后又反弹3.29%，波动显著放大。分析认为，韩国股市对半导体周期和全球资金流向高度敏感，外资进出频繁。

德先生点评：一次下调25%，幅度很重。好的一面是韩国跌透了、估值便宜，长期资金反而敢看；要留意的是韩国是全球半导体和出口的体温计，它被下调等于外资给亚洲科技股降温。信号意义不小。大家觉得呢？

来源：据陆家嘴财经早餐报道

7. 哈萨克斯坦央行计划减持约3%黄金储备，转向美债

据北京商报报道，哈萨克斯坦央行副行长莫尔达别科娃表示，将减持约3%的黄金储备，转向投资美债。哈萨克斯坦是全球第八大黄金生产国，自去年2月停止出售黄金后，该国央行黄金储备规模已增至386吨。此举被视为全球央行购金趋势中的一个反向信号。

德先生点评：产金国开始卖金买债，这动作值得留意。好的一面是单个国家减持改变不了全球央行购金的大方向；要留意的是若更多央行跟着转向美债，黄金的托底就松了一块。预期比事实跑得快。大家觉得呢？

来源：据北京商报报道

8. 巴西大选卢拉胜选，市场担忧雷亚尔大幅波动

据金十数据报道，巴西大选结果出炉，卢拉胜选。分析师警告，巴西市场周一可能遭遇剧震，雷亚尔或下跌7%，股市存在触发熔断的可能。市场担忧新政府的财政扩张政策会加大债务压力与通胀风险。

德先生点评：新兴市场的大选，往往一夜之间重定价。好的一面是巴西资源禀赋好，谁上台都得靠大宗商品吃饭；要留意的是财政扩张超预期，资本外流和汇率贬值会很快。做新兴市场的得盯紧。大家觉得呢？

来源：据金十数据报道

9. 俄对乌能源设施大规模空袭，超50万户家庭断电

据金十数据报道，俄罗斯对乌克兰能源设施发动大规模空袭，导致超过50万户家庭断电，乌克兰全国多地实施轮流限电。此举进一步强化了能源供应的不确定性，叠加中东局势，全球能源风险溢价居高不下。

德先生点评：冬天快到了，打能源设施，打的是民生。好的一面是欧洲天然气库存目前还算充足，短期不至于重演2022年气荒；要留意的是两条战线同时扰动，油气底部都在抬高。这个冬天不轻松。大家觉得呢？

来源：据金十数据报道

10. 英伟达、三星、SK海力士等将集中披露财报

据第一财经报道，美股财报季继续升温，未来一周约三分之一的标普500公司将公布业绩，包括Alphabet、微软、亚马逊、英特尔等，AI资本开支及盈利回报仍是市场关注焦点。三星电子、SK海力士与日本铠侠也将发布财报。A股方面，贵州茅台、中际旭创、天孚通信、新易盛及宇树科技将披露三季报。

德先生点评：这一周财报密得像考试周。好的一面是AI到底赚不赚钱，这次能看明白；要留意的是市场对「高投入低回报」零容忍，Meta业绩超预期都跌7%，指引差一点都会被打。用报表说话。大家觉得呢？

来源：据第一财经报道