海闻社观察 10月13日晚间，路畅科技与中联重科双双公告，中联重科拟以每股25元的价格，向远卓天使（龙游）新能源合伙企业（有限合伙）协议转让所持路畅科技3598.8万股股份，占总股本的29.99%，转让总价款约8.997亿元。
与此同时，远卓天使将指定主体以同样价格发起不低于14%的部分要约收购，中联重科计划用手里14%的股份预受要约，对应金额约4.2亿元。
通过此次交易，中联重科合计出让43.99%的股份，持股比例从53.82%降到9.83%，彻底交出控股股东之位。10月14日复牌，路畅科技毫无悬念地涨停，收报29.02元，总市值升至34.83亿元。
图源：公司公告
入主四年选择退场
回看这段姻缘，开头其实相当豪迈。2022年2月，中联重科以每股21.67元的价格受让路畅科技原实控人郭秀梅所持29.99%股份，对价约7.79亿元，随后又通过要约收购增持23.83%，最终以约14亿元的总成本拿下53.82%的股权。当时市场的解读很一致，觉得中联重科肯定看中的不是路畅公司规模有限的厂子，而是其相对干净的壳。
果然，2023年1月，路畅科技抛出重组预案，拟发行股份收购中联重科旗下中联高机100%股权，交易作价高达94.24亿元，还计划配套募资33.5亿元。
可惜，借壳剧本并没能演完，2024年9月，中联重科公告终止重组，理由指向市场环境变化，高机业务的上市梦就此搁浅。
重组告吹之后，路畅科技对中联重科而言就成了一块纯粹的包袱。
根据公司财报，2023年公司归母净利润亏损2742.61万元，2024年亏损扩大到5541.03万元，2025年进一步亏到9373.52万元，三年累计净亏损超过1.76亿元。2026年上半年营收1.53亿元，同比下滑16.38%，继续亏损2202.08万元，唯一的安慰是亏损同比收窄了52.65%。截至2026年6月末，公司总资产4.74亿元，净资产只剩2.02亿元。按这个亏损速度，再不输血，净资产撑不了太久。
对中联重科来说，此次退出似乎并不难看。25元的转让价较21.67元的初始成本溢价约15.4%，公司自己测算本次交易预计带来约2.88亿元的利润影响。相比不少公司入主后的割肉退场，中联重科居然实现了账面小赚，同时回收资金聚焦主业，实在称得上体面。
新主的光环与争议
据了解，接盘方远卓天使成立于2026年10月11日，距离签约只有两天，认缴出资总额10.01亿元，是典型为本次交易搭建的SPV。穿透来看，张五堂本人仅持有0.0999%的合伙份额，却以普通合伙人和执行事务合伙人身份掌握全部决策权，两名有限合伙人各持49.95%，其中龙游县汇启股权投资合伙企业是龙游地方国资背景的产业基金，另一家嘉兴市红澜曜新能源合伙企业则由张五堂控制。也就是说，真正出大钱的主要是地方国资，张五堂出的是产业资源和操盘能力。
张五堂本人的履历颇具戏剧性，他1982年出生，中科大硕士，2014年进入宁德时代体系做动力电池研发，参与过氧化亚硅负极等核心项目。但2017年，他因向外部企业泄露宁德时代核心技术，被法院以侵犯商业秘密罪判处有期徒刑一年六个月，缓刑二年，并处罚金80万元。
此后他辗转出任瑞浦兰钧旗下兰钧新能源总经理，如今执掌的深圳当卓能源专注高性能锂电与新型储能电池，覆盖电芯、模组PACK到储能系统全链条。产能扩张的节奏相当激进，2025年7月总投资16亿元的嘉兴南湖一期锂电项目落地并已投产，2026年4月又签约总投资超百亿元的二期60GWh新型电池项目，预计2027年下半年建成投产。
最让市场浮想联翩的，是新主在权益变动文件中给出的承诺。根据公告披露口径，张五堂方面承诺2028年为上市公司引入新业务，营收不低于5亿元、扣非净利润不低于2500万元。对比路畅科技2025年全年营收3.74亿元、扣非亏损9791.06万元的现状，这个承诺几乎意味着两年内脱胎换骨，市场上关于当卓能源锂电资产注入的预期也因此甚嚣尘上。
不过，这并不意味着公司的反转板上钉钉。毕竟，路畅科技的主业是座舱域控、抬头显示、流媒体这类汽车电子产品，和锂电储能之间几乎不存在现成的业务协同，所谓转型本质上是重新创业。
同时，远卓天使本身没有实际经营业务，收购资金高度依赖龙游国资产业基金，后续资产注入的体量、估值和监管审核都存在巨大不确定性，参考中联高机94亿重组折戟的前车之鉴，借壳这条路没有那么好走。
此外，张五堂的刑案前科虽未构成法定障碍，但在监管对收购人资质审查趋严的背景下，始终是悬在交易上方的变量。此外公告也明确提示，本次协议转让尚需取得深交所合规确认并完成过户登记，交易能否最终落地仍存在不确定性。
停牌前一天涨停、复牌当天再涨停，二级市场用真金白银表达了对锂电新主的欢迎，但10月15日的跌停也印证了市场对公司未来不确定性的疑虑。对普通投资者而言，眼下看到的更多是资本运作的可能，到底有没有可能真正完成翻盘，仍然需要时间给出答案。