2024年3月28日浙商银行发布了2023年年度财务报告，下面将从经营收入利润、资产、不良、核充率以及客群等几个方面分析，重点关注净息差、规模增速、不良率，新增不良等指标。具体内容如下：

1、资产分析

1.1 总览分析

分析：如上图所示，资产同比增长19.91%，环比增长6.32%；负债总额同比增长20.29%，环比增长6.65%；存款总额同比增长了11.13%，环比增长4.2%；贷款总额同比增长12.54%，环比增长1.1%。

由上可以看出，总负债同比增速高于总资产增速，是可以支持总资产扩张的；存款同比增速低于负债增速，说明加大了其他负债配置力度；存款增速低于贷款增速，说明存款揽储压力增大，无法可以支持贷款扩张；贷款增速低于总资产增速，说明加大了其他资产配置力度。关于资产负债结构具体变化情况，接下来做详细分析。

1.2 资产结构分析

分析：如上图所示，以生息资产为例分析资产结构。生息资产同比增长13.38%；其中贷款同比增长12.37%,占比62.44%，同比下降0.56%；投资同比增长24.43%，占比26.66%，同比上升2.37%；同业资产同比下降9.49%，占比5.35%，同比下降1.35%；存放央行同比增长4.82%，占比5.55%，同比下降0.45%。

由上可以看出，生息资产同比增长主要是由投资增长拉动的。分明细来看，加大了投资配置力度，虽然收益率下降幅度高于其他生息资产，但整体收益率仅次于贷款，在信贷需求不足的行情下，拉动其规模增长是比较好的选择；压降了同业资产和存放央行款项，推测主要是资产收益率过低影响；减少了贷款配置力度，推测主要还是信贷需求不足。所以，为保持支持实体经济力度，通过资产结构调整，确保资产扩张增速和规模。

接下来进一步分析贷款明细，参考如下：

分析：如上图所示，对公贷款同比增长14.29%，占比提升1.09%。票据贴现同比下降9.06%，占比下降1.41%。零售贷款同比增长14.07%，占比提升0.41%。

由上可以看出，贷款同比增长主要是公司贷款增长拉动的。分明细来看，对公贷款同比增长，主要是支持实体经济。个人贷款同比下降主要受个人住房贷款需求下降以及信用卡消费低迷等影响。票据贴现同比下降，推测可能主要是收益率大幅度下降导致的。

1.3 负债结构分析

分析：如上图所示，以计息负债为例分析负债结构。计息负债同比增长13.9%；其中存款同比增长10.27%，占比66.45%，同比下降2.19%；同业负债同比增长31.08%，占比17.59%，同比上升2.31%；应付债券同比增长13.12%，占比13.41%，同比下降0.09%；其他负债占比太小，忽略不计。

由上可以看出，负债同比增长主要是由同业负债和应付债券增长共同拉动的。分明细来看，客户存款同比增长乏力，揽储压力增大，为支持资产扩张，需加大其他负债配置力度；加大了同业负债配置力度，这是最有效快速扩大负债规模资产扩张的方式；应付债券因成本率最高，适当控制了增速和规模；其他负债占比太低，就不再分析了。

接下来进一步分析存款明细，参考如下：

分析：如上图所示，从客户类型来看，存款同比增长主要是由零售客户存款增长拉动的；从存款类型来看，存款同比增长主要是活期存款增长拉动的。

由上可以看出，对公无论是活期还是定期都增长不错，说明对公贷款加大了投放力度，派生的存款增长不错；零售活期同比大降，主要依赖定期增长，说明一是存款定期化趋势依然在持续；二是通过高息揽储，相比平安银行，兴业银行和招商银行等，定期成本明显更高一些。

2、经营分析

分析：全年同比分析：营业收入637.04亿元，同比增长4.29%，其中净利息收入475.28亿元，同比增长0.99%，非净利息收入161.76亿元，同比增长15.35%。业务及管理费同比增长13.8%；信用减值损失同比下降5.57%；税前利润174.92亿元，同比增长10.49%；最终实现归母净利润150.48亿元，同比增长了10.50%。

Q4分析：营业收入同比增长了4.83%，环比下降了14.88%；净利息收入同比下降了0.40%，环比下降了3.35%；非息净收入同比增长了39.7%，环比下降了45.68%；业务及管理费同比增长了12.79%，环比增长了26.22%；信用减值损失同比下降了5.58%，环比增长了6.63%；税前利润同比增长了20.02%，环比下降了66.46%；归母净利润同比增长了10.28%,环比下降了54.19%。

由上可以看出，营业收入同比增长主要是由非净利息收入同比增长拉动的，且净利息收入同比也实现了微幅增长，表现不错。其次，利润同比增长主要是由营收增长和减少信用减值损失计提力度来共同拉动的。后续将详细展开分析。

1.1 净利息收入分析

分析：如上图所示，资产收益率同比下降21个基点，虽然受贷款收益率同比下降25个基点和投资收益率同比下降43个基点共同影响。负债同比持平，主要受存款和应付债券等成本率都下降导致的；最终导致净息差同比下降20个基点。

由上可以看出，生息资产同比增长13.38%，但净息差同比下降幅度较大，计算出来的净利息收入同比增长0.99%，最终实现以量补价方式增长。

因贷款和存款分别占资产和负债大头，接下来重点分析贷款和存款情况。

首先分析贷款利率，详细见下图：

分析：如上图所示，企业贷款利率同比下降15个基点；个人贷款利率同比下降51个基点；票据贴现同比下降26个基点；最终导致贷款利率下降25个基点。

由上可以看出，主要是票据贴现和个人贷款利率同比下降太多导致贷款利率同比下降的。

其次再分析存款利率，主要是人民币存款，详细见下图：

分析：如上图所示，先看公司存款利率，活期存款同比略有上升；定期存款同比下降；再看个人存款利率，无论是活期还是定期同比都是下降的。

由上可以看出，受益于公司存款和个人存款利率同比都下降了，最终影响存款成本也下降了。

1.2 非净利息收入

分析：如上图所示，手续费及佣金净收入同比增长5.20%，主要受债券承销业务、担保承诺业务、结算业务规模增长拉动的。其他非净利息收入同比增长主要是因为加强金融市场形势研判，优化持仓结构，交易性金融资产的收益较上年增加导致的。

3、不良贷款分析

3.1 新生成不良

分析：如上图所示，相比去年同期，不良率较同比有所下降；相比去年同期，拨备覆盖率同比略有提升，拨贷比同比略有下降；另外，因年报未披露新生成不良数据，根据不良余额增量+核销毛估的，经计算年化新生成不良率0.84%，低于去年同期。

由上可以看出，相比去年同期，不良率和新生成不良率同比都下降了，说明资产质量有改善；其次，拨备覆盖率和拨贷比略有变化，但风险抵补能力保持良好水平。因此，贷款质量整体风险是可控的。

3.2 五级分类贷款分布分析

分析：由上图看出，相比同期，关注类同比是下降的，说明资产质量未来风险是下降的。因此，整体来说资产质量风险是可控的。

4、资本充足率分析

分析：如上图所示，相比去年同期，核心一级资本充足率同比上升了0.17个百分点，这主要是配股带来的，并未实现资本内生性增长。

5、分红分析

分析：如上图所示，归母普通股东净利润同比增长19.19%；分红金额同比增长0.85%；分红率占比31.98%，相比去年同期，同比下降了5.82%；每股分红金额为0.164元，同比下降了21.90%。以2024年4月3日收盘价3.00元为基准，推算出来股息率是5.47%，明显好于一般银行理财产品收益。

由上可以看出，浙商银行分红受配股影响，因股本大涨，导致每股分红金额和分红占利润比同比大幅下降，表现不佳。

综上所述，通过以上分析，浙商银行2023年年报整体业绩表现还是不错的。通过配股补充了资本金，加大了资产扩张力度。因信贷需求不足，通过加大投资配置力度来拉动规模增长。虽然净息差同比下降明显，但最终通过以量补价方式实现了净利息收入同比增长，这是不太容易的。其次，虽然资产保持了较高增速，但更多配置是投资，而贷款保持适当增长，资产质量控制不错，不仅不良率而且新生成率同比都下降了。因此，可以通过释放拨备来调节利润。

回归主题，接下来总结表现好的方面和不好的方面。我们先看表现好的方面，具体现在以下几个方面：一是资产延续了扩张势头；二是营收和利润都实现了增长；三是资产质量有改善；四是存款成本同比有下降。

但与此同时，也要看到表现不好的方面：一是净息差同比下降明显；二是营收和利润同比都下降了；三是存款增长不佳，揽储压力增大；四是分红同比下降了，低于预期。

以上只是个人观点和看法，切莫作为投资建议。特别提醒：你的投资你做主，我的投资我做主！