2024年3月28日中国银行发布了2023年年度财务报告，下面将从经营收入利润、资产、不良、核充率以及客群等几个方面分析，重点关注净息差、规模增速、不良率，新增不良等指标。具体内容如下：
1、资产分析
1.1 总览分析
分析：如上图所示，资产同比增长12.25%，环比增长2.1%；负债总额同比增长12.7%，环比增长2.07%；存款总额同比增长了13.39%，环比增长0.96%；贷款总额同比增长13.72%，环比增长1.09%。
由上可以看出，总负债同比增速高于总资产，是可以支持总资产扩张的；存款同比增速高于负债增速，说明负债主要是存款增长拉动的；存款增速略低于于贷款增速，说明存款可以支持贷款扩张；贷款增速高于总资产增速，说明加大了贷款配置力度。关于资产负债结构具体变化情况，接下来做详细分析。
1.2 资产结构分析
分析：如上图所示，以生息资产为例分析资产结构。生息资产同比增长11.69%；其中贷款同比增长12.99%,占比64.66%，同比上升0.75%；投资同比增长9.09%，占比20.79%，同比下降0.49%；存放央行及同业资产同比增长9.78%，占比14.55%，同比下降0.25%。
由上可以看出，生息资产同比增长主要是由贷款增长拉动的。分明细来看，加大了贷款配置力度，主要是支持实体经济；压降了投资和同业资产等资产增速和规模，推测可能是原因是收益率太低。
接下来进一步分析贷款明细，参考如下：
分析：如上图所示，对公贷款同比增长19.81%，占比提升3.4%；零售贷款同比增长3.17%，占比下降3.4%。
由上可以看出，贷款同比增长主要是公司贷款增长拉动的。分明细来看，对公贷款同比增长，主要是支持实体经济。个人贷款同比下降主要受个人住房贷款需求下降以及信用卡消费低迷等影响。
1.3 负债结构分析
分析：如上图所示，以计息负债为例分析负债结构。计息负债同比增长10.63%；其中存款同比增长14.31%，占比80.74%，同比上升2.6%；同业负债同比下降4.9%，占比13.65%，同比下降2.23%；应付债券同比增长3.84%，占比5.61%，同比下降0.37%。
由上可以看出，负债同比增长主要是由存款增长拉动的。分明细来看，加大了存款配置力度；同时压降了同业负债和应付债券增速和规模，这样有利优化负债结构。
接下来进一步分析存款明细，参考如下：
分析：如上图所示，从客户类型来看，存款同比增长主要是由零售客户和公司客户存款增长共同拉动的；从存款类型来看，存款同比增长主要是定期存款增长拉动的。
由上可以看出，存款定期存款同比增速高于活期存款增速，存款定期化趋势还在继续，这将推动存款成本继续上升。
2、经营分析
分析：全年同比分析：营业收入6228.89亿元，同比增长6.41%，其中净利息收入4665.45亿元，同比增长1.58%，非净利息收入1563.44亿元，同比增长23.98%。业务及管理费同比增长4.84%；资产减值损失同比增长2.5%；税前利润2956.08亿元，同比增长4.22%；最终实现归母净利润2319.04亿元，同比增长了2.38%。
Q4分析：营业收入同比下降了4.01%，环比下降了4.9%；净利息收入同比下降了4.53%，环比下降了4.17%；非息净收入同比下降了2.89%，环比下降了6.44%；业务及管理费同比下降了5.94%，环比下降了13.41%；信用减值损失同比下降了5.3%，环比下降了29.86%；税前利润同比下降了3.83%，环比下降了9.16%；归母净利润同比下降了2.68%,环比增长了1.88%。
由上可以看出，营业收入同比增长主要是由净利息收入和非净利息收入同比增长共同拉动的的。其次，利润同比增长主要是通过营收增长拉动实现的。后续将详细展开分析。
1.1 净利息收入分析
分析：如上图所示，资产收益率同比上升22个基点，主要受投资收益率上升21个基点和同业资产等收益率上升85个基点影响。负债同比提升43个基点，主要受存款和同业负债和成本率都上升导致的；最终导致净息差同比下降16个基点。
由上可以看出，生息资产同比增长11.69%，由于净息差同比下降幅度更大，计算出来的净利息收入同比仅增长1.58%，最终通过以量补价方式实现了增长。
接下来再看净息差变化，参考如下图：
分析：如上图所示， Q4环比下降幅度明显高于前三各个季度环比下降幅度，说明净息差持续承压下行。特别注意的是，2024Q4净息差只有1.44，创下新低，已低于安全警戒线了。再加上今年一季度降息和贷款重定价，净息差可能继续下线，这对中国银行未来经营带来更大挑战和压力了。
因贷款和存款分别占资产和负债大头，接下来重点分析贷款和存款情况。
首先分析贷款利率，详细见下图：
分析：如上图所示，中国内地人民币企业贷款利率同比下降38个基点；个人贷款利率同比下降41个基点；票据贴现同比下降39个基点；最终导致贷款利率下降45个基点。另外，外币贷款同比提升254个基点，但占比不高；
由上可以看出，单看中国内地业务，贷款收益率同比是大幅下降的。基于此，可以推断出，主要是通过配置海外资产拉动贷款利率同比提升的。
其次再分析存款利率，主要是人民币存款，详细见下图：
分析：如上图所示，中国内地人民币业务存款利率同比是下降的；但外币业务存款大幅攀升，但占比不高。
由上可以看出，存款利率同比大幅攀升，推测主要是配置海外负债，推升了成本大幅度提升。
1.2 非净利息收入
分析：如上图所示，手续费及佣金净收入同比增长5.31%，主要是因为加大业务拓展力度，顾问和咨询、受托及银行卡等业务收入增长拉动的。其他非净利息收入同比增长主要是市场价格波动，以公允价值计量且其变动计入当期损益的债券估值由负转正，带动公允价值变动收益同比增长。同时，贵金属销售收入、保费收入和飞机租赁收入增加，带动其他业务收入同比增长。
3、不良贷款分析
3.1 新生成不良
分析：如上图所示，相比去年同期，不良率较同比有下降；相比去年同期，拨备覆盖率同比有上升，但拨贷比同比是略有下降；另外，因年报未披露新生成不良数据，根据不良余额增量+核销毛估的，经计算年化新生成不良率0.41%，低于去年同期。
由上可以看出，不良率和新生成不良率同比都是下降的，说明资产质量是有改善的；其次，虽然拨备覆盖率无显著变化，说明风险抵补能力稳定。因此，贷款质量整体是可控的。
3.2 五级分类贷款分布分析
分析：由上图看出，相比同期，关注类同比是上升的，说明资产质量未来风险是上升的，但幅度不大。因此，整体来说资产质量风险是可控的。
4、资本充足率分析
分析：如上图所示，相比去年同期，核心一级资本充足率同比下降了0.21个百分点，未实现资本内生性增长。
5、分红分析
分析：如上图所示，归母普通股东净利润同比增长1.64%；分红金额同比增长1.9%；分红率占比32.13%，相比去年同期，略提升了0.08%；每股分红金额为0.2364元，同比增长了1.9%。以2024年4月3日收盘价4.48元为基准，推算出来股息率是5.28%，明显好于一般银行理财产品收益。
由上可以看出，中国银行每股分红表现符合预期。
综上所述，通过以上分析，中国银行2023年年报整体业绩表现不错。相比之前分析的建设银行和工商银行以及农业银行，中国银行无疑业绩更好一些。这主要得益于海外资产的配置，如果单看国内业务表现并不突出。这是有利的一面，同时我们也看到不利方面。主要体现在：负债成本上升幅度明显高于资产幅度，这导致四季度净息差环比下降明显。未来随着欧美不加息或者降息，资产收益率下降，而负债成本滞后，对业绩带来冲击和影响。那么他的好日子也过完了，经营压力无疑将增大。而资产负债结构调整非短期就可以完成，必将经历一段时间，这将是他经营压力比较大的时候。以上只是个人看法，切莫过度解读。
回归主题，接下来总结表现好的方面和不好的方面。我们先看表现好的方面，具体现在以下几个方面：一是营收和利润同比都实现了增长；二是资产延续了扩张势头；三是资产质量整体可控；四是分红增长符合预期。
但与此同时，也要看到表现不好的方面：一是净息差同比下降明显；二是负债成本同比大幅攀升；三是核充率同比下降，未实现资本内生性增长。
以上只是个人观点和看法，切莫作为投资建议。特别提醒：你的投资你做主，我的投资我做主！
