日本，终于结束负利率了，半挂的裤子终于是掉在地上。

原本市场都在担心大跌，因为日元作为全球主要货币之一，而且日元和美元又存在套利关系，美元降息日元加息，日元回流会导致流动性紧缩，带动资产价格下跌。

日本央行宣布，将基准利率从-0.1%上调至0-0.1%，同时将取消收益率曲线控制(YCC)政策，并停止购买交易所交易基金(ETF)等风险资产，从而正式结束了前行长黑田东彦自2013年以来实施的激进货币宽松试验。

这一次，没有出现预想中的大跌，市场也反响平平，日本股市又涨。因为，日本结束负利率这件事，已经预期很久了，没什么太大威力了。

日本之所以一直实施负利率政策是因为日本国内的通缩太厉害了，通胀在其他国家成噩梦，在日本却成了政治家们追求的目标。

这不，过去1年，日本的通胀就起来了。日本人，欢欣鼓舞，楼市、股市大涨，创下了1990年泡沫破灭以来的新高。日本劳动组合总连合会公布，2024年大型企业平均涨工资5.3%，远超过2023年的3.8%，这是日本地产泡沫破灭后三十年来最大幅度涨薪。

但是，代价是什么呢？代价是日元的贬值，过去1-2年，日元兑美元，贬值了近50%。

日本人的工资虽然上涨了，但购买力似乎却越来越差了。所以，日本，光鲜亮丽的背后，其实并不舒坦，老龄化之路还很远，这还不是日本最困难的时候。

为什么总要说日本呢？

因为日本和中国有很多相似的地方，都属于中华文明圈，也都有过快速工业化阶段，摸着日本过河，就像越南摸着我们过河一样。

现在的中国，就像曾经的日本，或者是中国就是日本。我曾经写过文章，驳斥那些认为广场协议是导致日本失去30年的简单观点，其实背后的核心原因就是日本经济在90年代以后，延续了夹心饼干的囧境。

下有中国追赶，比如21世纪初很流行的的日本电视、电器基本上消失了，上有美国打压，横向还有欧洲竞争，内部还资源短缺。所以，日本的失败是注定的，只是回到历史该呆的位置上去而已。就像，香港的没落也是注定的。

中国的情况也有一定的类似性，下面有印度、越南、非洲、墨西哥在追赶，低端怎么搞也搞不过人家，无非就是时间问题，因为工资已经太高了。

上面呢，有美国人打压，这一次已经撕破脸了。但是，中国和日本又不一样，中国市场规模足够大，可以搞内循环，还能有巨大的规模效应，产业链齐全。上有对抗美国的军事实力、下有对抗低端的产业链集群，这是日本所不具的。

如果不是拥有这些，就现在中国所处的情况，洗洗睡吧，过去的日本就是未来的中国。当然，中国不是日本。

这一次，日本结束负利率，不是因为经济复苏太强劲，导致日本加息，而且货币发的太多，而被迫加息，这说明日本在滑向工资-通胀螺旋的危险边缘。

过去，负利率时代，日元都没有大规模贬值，也没有通胀，这是一种本身。

现在的日本，比过去的日本更危险，因为日本老龄化愈演愈烈，正是最虚弱的时候，而中国和欧洲，甚至是美国，正在侵蚀更高利润的产业。特别是，日本的支柱产业汽车，正在遭遇狙击。

就连日本擅长的投资，也遭遇了挑战。2018年至2022年的5年间，日本对东南亚的累计投资额只有435亿美元，处于过去20年来的最低水平。

更重要的是，日本政府债务占比GDP的比重高达260%，美国才130%不到。当然，这个日本海外净资产规模全球第一有关，但是就算是把日本的海外资产算上，这也是很高的债务了。

一旦加息，一边是增加的债务，一边是羸弱的经济，结果是什么？自然是越滚越大的债务雪球，和越来越多的钞票。

所以，与其说日本结束负利率是一种经济复苏的积极信号，不如说是日本加速衰落的信号。对全球的影响没那么大，但对日本的影响比较大。

就像一个地主，从来不缺钱，现在突然要找你借钱了，你说这是好事还是坏事？加息的本质就是缺钱，所以要给更高的回报。