你看好比特币吗？

我们通常称比特币为“数字黄金”，因为它是一种潜在的价值存储手段，就像黄金一样。比特币的特点包括：供应量有限：最大供应量为2100万。这种稀缺性意味着价格可能会随着利用率的增加而上涨。利用率不断提高：比特币继续关注接受它作为支付方式的商家数量。2021年，萨尔瓦多通过将比特币声明为法定货币成为头条新闻。萨尔瓦多作为第一个这样做的国家，为比特币作为法定货币提供了良好的宏观案例研究。潜在的通货膨胀对冲：目前的货币刺激正在侵蚀全球的购买力，而比特币可能表现出色，因为它不受传统货币同样的通货膨胀操纵。多元化收益：比特币是一种无关资产。然而，与黄金不同的是，比特币是可分割和透明的。稀缺性随着时间的推移，比特币的有限供应创造了稀缺性，并可能增加其价值。“ 只有2100万比特币将永远存在。” 这个供应上限是有意设计的，是比特币的主要特点之一。此外，比特币还编程了“减半”事件。减半被定义为每四年大约发生一次比特币生产率的50%区块奖励减少。这意味着新比特币的流通速度会随着时间的推移而减慢，直到最终达到零(预计将在2140年左右发生)。比特币的减半通常与爆炸性回报有关。以下柱状图显示了比特币的回报百分比，并叠加了折线图，显示了比特币的价格高峰。

资料来源：截至2024年3月31日，彭博社、Vaneck研究。过去的表现并不意味着未来的结果。本博客中关于比特币的信息、估值场景和价格目标不构成财务建议或任何行动呼吁，也不构成买卖比特币的建议，也不构成对比特币未来表现的预测。未来比特币的实际表现未知，可能与这里描述的假设结果有显著不同。可能存在风险或其他因素，这些因素可能会阻碍比特币的表现。这些只是基于我们研究的模拟结果，仅供说明。请做自己的研究，得出自己的结论。这些减半增加了挖掘比特币的难度，并将继续达到供应上限。

此外，比特币内置的有限供应意味着它不会像法定货币那样受到通货膨胀的影响。中央银行在世界各地推动了前所未有的货币供应增长，有效地侵蚀了货币的购买价值。相比之下，随着时间的推移，比特币的有限供应和挖掘难度可能支持比特币作为长期价值存储的概念和黄金的替代品。第四次减半发生在2024年4月。

历史上，比特币的价格通常在减半前后上涨。上图显示了通常与比特币减半后的爆炸性回报有关的情况。比特币的使用仍在继续比特币早期主要被一小群技术爱好者使用。获得比特币既困难又麻烦，使用案例有限，很少有企业接受比特币作为支付形式。到2023年，比特币的使用已经大幅增长，成为更主流的货币。

现在，比以往任何时候都有更多的企业和企业接受比特币作为支付方式，并建立了基础设施，使普通人更容易使用。开发了用户友好的钱包、交易所和市场，消除了比特币早期技术进入的障碍。机构投资者对比特币的兴趣也在增加。对冲基金、资产管理公司和捐赠基金越来越意识到比特币作为价值存储的潜力，作为有效投资组合的多样化工具，特别是从无相关资产的角度来看，具有对抗通货膨胀的潜力。现在，ETFs约为1750亿美元、持有国家、公共和私营公司。

第二层技术(如BlockStream的Liquid)可能是推动比特币采用的下一步，因为它们允许可扩展和定制，同时保留比特币的许多安全属性。基于比特币区块链，我们认为闪电网络扩大了比特币支付能力的边界，成本更低，速度更快。即将到来的第二层开发是RGB，这是比特币网络值得关注的。这一发展的重要原因是它可以在比特币区块链上创建和管理数字资产。比特币网络上可以发行和交易股票、债券、房地产甚至其他加密货币等资产，增加了新的功能层。RGB协议旨在在不广泛更改底层比特币网络的情况下，扩展和管理数字资产，而不消耗大量资源。它可以集成到现有的比特币钱包和基础设施中，使开发人员和用户更容易创建和管理数字资产。RGB有潜力扩展比特币的用例，使其成为更多功能和有用的平台，为生态系统的创新和增长带来新的机遇。

潜在的通货膨胀对冲COVID-全球货币供应量的前所未有增长导致了广泛的通货膨胀，侵蚀了既定法定货币的购买力。作为一种潜在的通货膨胀对冲手段，比特币越来越成为投资决策的中心话题。如前所述，这一理念的基础在于其有限的供给和去中心化的特点。与政府和央行可以印刷的法定货币不同，比特币的供应是固定的，每四年通过减半事件减少50%左右的供应增长。

比特币不受法定货币供应增长带来的同样的通货膨胀压力，使其成为关注通货膨胀对其投资组合及其后续购买力影响的投资者的有吸引力的选择。比特币的分散特征使其不受地缘政治事件或可能导致货币贬值的经济政策的影响，如量化宽松（QE）或者政府支出过多。如果比特币越来越被用作具有货币价值的资产，它可能会扮演什么角色？由于与传统资产类别的低相关性，比特币可能会增加投资组合的多样化。比特币与纳斯达克的相关性大幅下降。

资料来源：彭博社，截至2024年3月31日。过去的表现并不能保证未来的结果。比特币还可以改善风险-回报配置。如图所示，比特币的小配置显著提高了60%股票和40%债券组合的传统累计回报，对整体波动性影响不大。小比特币投资增加了结果。比特币强劲的历史表现尽管比特币以其臭名昭著的波动性而闻名，但比特币在过去十年中已经超过了其他资产类别。事实上，在过去的11年里，比特币是最好的资产类别。

让我们更仔细地看看比特币在不同持有期的历史回报率(截至2024年3月31日)：

1年:147.89%回报

3年:19.46%回报

5年:19.56%回报

7年:754.74%回报

10年:18.719.44%回报

这些数据突出了比特币随时间的惊人增长潜力，使其成为寻求高回报的投资者的有吸引力的选择。比特币是过去11年中表现最好的资产类别。

比特币可能比黄金更耀眼？

虽然比特币有一些被认为是黄金的特征，但在我们看来，以下差异可能会使它更加优越。可分割性：黄金作为一种物理资产，只能在一定程度上分为较小的单位，这使得小额交易繁琐，有时甚至不切实际。另一方面，比特币可以分为八位小数（最小单位称为聪），这使得它更适合微交易。

透明度：比特币区块链上公开可见所有发生或将来发生的交易。这一特点使得操纵比特币变得困难，伪造比特币几乎是不可能的，从而增加了对网络的信任。

黄金缺乏同等水平的透明度——当黄金被交易时，买方、卖方和价格等交易细节往往不公开。缺乏这种透明度可能会使验证交易中黄金的真实性更加困难，并可能增加欺诈和操纵的风险。

总的来说，虽然黄金已经在世界上作为价值存储和交易媒介使用了几个世纪，但其缺乏透明度可能使其在验证和跟踪方面比比特币等数字资产更具挑战性。黄金和比特币都可能成为保护全球投资者购买力的潜在对冲工具，因为通胀对全球投资者构成了挑战。凭借比特币的可分割性和透明度，我们认为它是黄金的竞争对手，并相信它可能会在零售和机构投资者中得到更广泛的应用。

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