昨天大盘延续前一天的小幅阴跌态势，但市场二八分化进一步加重，一方面四大行股价及银行板块指数再创历史新高，当前6大行总市值已超过创业板1300多只股票的总市值；另一方面4000多只个股下跌，平均跌幅扩大至1.51%，亏钱效应明显。此外，国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.58%，10年期主力合约涨0.3%，5年期主力合约涨0.24%，2年期主力合约涨0.1%。债强股弱及类债高股息的银行板块持续走强，反映的是当前资金趋于防御的心态，而之所以如此，大概还是因为锐叔在前天早评中提到的两个担忧，即一是随着中报进入密集披露窗口期，市场对上市公司业绩存在担忧；二是可能出于对3年持有期公募产品集中到期后赎回压力的担忧。

不过，这两个担忧对市场的影响还有几天就会过去，一方面上市公司中报即将在8月这最后几天披露完毕；另一方面，规模最大的一只“三年持有基”也将于8月26日到期。在2021年7至9月的公募发行高峰期间，成立了一批3年持有期产品，今年8至9月面临集中到期，可能放大基民赎回和机构减持的压力。这个压力究竟有多大？锐叔曾在前天的早评中分析过，这批“三年持有基”实际上仅有8只、总的发行规模也就225亿元，而且经过了市场这三年的调整，目前剩余规模仅约119亿元。其中当初募资规模达148.70亿元、占总发行规模一半以上的“广发严选三年”基金就将于26日开放赎回，也就是说在此后相关赎回压力将明显缓解。

其实，锐叔认为市场的上述两个担忧本身就有些过度了。一方面，由于今年市场本身的风险偏好很低，导致此前的业绩空窗期大家已经纳入充分的负面预期，所以今年的中报季对市场的压力应相对有限；另一方面，按照这批“三年持有基”目前的剩余规模，即便出现全部赎回的情况，也就100多亿。因此，相关担忧更多在于心理层面，一旦压力得到释放，就如同靴子落地，情绪修复几乎是必然的。而且，还有一个很有可能出现的情况是，中报将为市场提供更多景气线索，进而凝聚市场新的共识，帮助市场摆脱前期热点轮动过快及银行一家独大的现象，从之前的过度防御转向更多高ROE、高景气等攻守兼备方向，进而带来市场整体赚钱效应的改善。

总体来看，虽然本周二开始市场再次拐头向下，又给A股迎来转机的希望浇上了一盆冷水，但一方面，当前市场估值层面上已较为充分的体现了市场悲观预期，意味着后续调整空间有限；另一方面，目前在技术层面上，大盘日线MACD指标依然处于多头态势，更能体现整体市场状况的平均股价指数日线MACD指标后续也将大概率形成第二次底背离，因此市场短期迎来转机的希望尚存。往后看，促成市场企稳回升的一些积极因素如稳增长政策有望进一步加码等并未改变，而一些新的积极因素如美联储降息、外围经济下行压力增大下中国经济的吸引力相对增强等也在酝酿之中，A股市场后市逐步企稳回升的概率仍然较大。在相应的操作层面上，目前给大家的建议是：轻仓者仍以逢低加仓为主；重仓者则继续以持股待涨为主，耐心等待后市反弹机会。