最近，并购重组方面的催化因素较为密集，包括：上市公司方面，中国船舶吸收中国重工，国泰君安和海通证券合并；消息面上，前天晚上央视报道，9月11日，证监会表示在多项政策支持下，我国资本市场并购重组正进入“活跃期”。昨天，中国证监会主席吴清则再次表示，证监会将进一步全面深化资本市场改革，不断提高上市公司质量和投资价值，多措并举活跃并购重组市场，不断提高服务科技创新和新质生产力的质量和水平。

从政策端看，2024年以来我国出台了一系列重磅政策支持并购重组：新“国九条”明确表示要加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场；“科创板八条”提出要更大力度支持并购重组，支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合。

从市场端看，对并购方而言，盈利下滑与竞争加剧背景下有并购需求，且超募资金可为并购重组提供资金保障；对被并购方而言，经营不善、减持新规、代际传承等多重压力推动上市公司出售资产意愿提升；对投资方而言，在IPO审核持续收紧的背景下，IPO退出的不确定性高企、回报率不断降低，并购退出的优势逐渐凸显。

当前的中国可谓是产业资本并购的绝佳土壤。第一：IPO政策环境变化，几年前期待注册制落地、上市门槛降低的乐观情绪已经消退，部分一级市场投资者有更强的诉求通过被并购完成退出。第二：当下经济复苏尚不稳固，企业现金流面临考验，一级市场融资环境在少部分美元基金退出的背景下边际有所收紧，这使得部分优质资产需要寻找买家。第三：优势上市公司多年积累下拥有了更充裕的现金储备，此刻一级市场整体估值承压，给予其抄底并购的绝佳契机。第四：经历过2013-15年并购热及其后的商誉减值潮后，产业资本对于外延并购积累了更多经验。

展望未来，我国资本市场有望从科技培育、并购重组加大服务产业转型。党的三中全会明确全面深化改革方向及产业转型路线，资本市场要加大服务实体经济转型。从当前政策线索及美国经验来看，科技培育和并购重组有望成为重要抓手。

从历史经验看，上一轮行情的政策起点是2012年5月券商创新大会，初期市场尚未定价；11月A股IPO暂停，市场开始预期并购重组业务增加，逐步定价行情；2013年并购重组业务加快落地加码行情持续性，下半年证监会实施并购重组分道审核制，2013H1和H2分别披露重大重组54起和76起（2012年全年为57起）；2014-2015年第二次“国九条”政策支持+业务放量，年均重大重组数约340起，行情超额收益放大。期间并购重组业务集中于计算机/传媒等互联网产业。2013/1/1-2015/12/31，重组指数上涨372%，Wind全A涨123%，计算机/传媒/通信领涨，涨幅在220%-270%。

当下，在监管层再次强调活跃并购重组的背景下，相关企业或再次受到市场关注。大家可以结合行业属性、公司质地、舆情信息等三条线索，按照上市时间在2021-2023年、破发、2023年净利润负增长、IPO超募、2024年一季度的货币资金规模超过5亿、2023年有现金分红、处于电子、通信、传媒、计算机、医药等行业等七大标准筛选潜在并购标的。