随着时间来到第三季度，离美联储首次降息的时间节点越来越近，国际市场爆发某种程度金融风暴的概率正在升高，另一方面，国际地缘政治局势高度不稳定，美欧选举黑天鹅频出，以色列与黎巴嫩剑拔弩张，美国总统大选前夕，各股势力暗流涌动。
当地时间6月27日，美国2024年总统大选首场辩论在亚特兰大举行。辩论结束后，据PredictIt引用的数据，特朗普在11月当选的概率从52%上升到57%。拜登的概率降至31%。益普索最新民调数据显示，首场辩论后1/3的民主党人认为拜登应放弃连任。
7月4日，美国高级官员表示，美国众议院民主党人考虑要求美国总统拜登退出竞选，数十名民主党议员考虑发出信函。
7月5日，据《华盛顿邮报》报道，一群有影响力的商人和美国民主党捐助者致信美国现任总统拜登，要求他在即将举行的总统选举中退选。此信函发送至白宫时，已有168人在上面签字，其中包括民间团体领袖、有影响力的商人和政界人士。
与此同时，英国的选举以保守党的惨败而告终，英国首相、保守党党首苏纳克发表讲话，承认败选，并祝贺工党获得大选胜利。保守党结束了14年的执政，工党领导人基尔·斯塔默将出任新一任英国首相。值得一提的是，相比保守党的苏纳克政府，工党对于干预乌克兰危机的意愿是较低的。美英内部选举进程的演变也给乌克兰危机、巴以局势增添了新的变数。
离美总统大选不到4个月，现在特朗普来势汹汹。在笔者看来，目前的信息还比较混乱，四个月的时间里，大选黑天鹅发生的概率是真实存在的。特朗普口口声声地表达对Deep State（深层政府）的不满，后者即许多学者认为的两党建制派精英群体。美国有精英治国的传统，因为精英阶层普遍不喜欢他，表现出更多的是不屑，所以他上一次当选很不符合美国的政治传统。
据路透社6月25日报道，16位诺贝尔经济学奖得主联名警告称，如果共和党的总统候选人特朗普在11月的美国总统选举中获胜，美国和世界经济都将受到影响，特朗普的经济计划将令通胀再度飙升。但实际上，特朗普执政时期通胀是在低档区，很重要的一点，俄乌战争未爆发，全球地缘局势总体可控。这背后折射的是，即便四年后的今天，美国的精英阶层对特朗普还是十分的不屑。
建制派如果能用诸如司法手段制造足够的麻烦，迫使其在当选之前做出妥协，例如，承诺建制派的基本盘利益，那么也比坐视反建制民粹轻松掌权要好得多。但看上去这条路已行不通，美国最高法院本月初以6:3的投票结果实际上限制了美国司法部继续起诉特朗普。
因此，特朗普和两党建制派精英的矛盾看上去仍是不可调和的。笔者认为还有两个变数：1，看起来是选民在做选择，实质上是民主党内新老两个政治集团在做选择，尽管换人的声音不绝于耳，但拜登也仍获奥巴马、克林顿等党内大佬的力挺，拜登最终是否真会退选还是未知数；
2，如果Deep State意识到拜登赢面过小，即便换人也无法赢，司法手段也失效，那会不会有什么黑天鹅出现？再比如，会不会与伊朗开战，外界是很难预料的，只能做好一切准备。
如果特朗普真的能顺利重回白宫，之后全球地缘局势短期内大概率是要降温的，比如特朗普许诺多次会在24小时内结束俄乌冲突，至少外界是不会怀疑他诚意的。
但这么一来，各路鹰派势力及背后的财团利益恐怕就会受损，所以未来几个月这些利益群体是有动机搞一波局势升温来牟利的。
7月2日，美国国务卿布林肯在一次活动上说，以色列和真主党之间的战争“势头”依然强劲，以色列已经丧失了北部地区的“主权”，因为一再发生的袭击导致约6万名以色列公民流离失所。布林肯说：“至少根据我们的判断，一方面，没有人真正想要战争，另一方面，有一些力量和势头可能正朝着这个方向发展。”
拜登是否退出选举的激烈辩论已蔓延到华尔街，交易员正在挪移资金，为特朗普重返白宫可能影响的美元、美债和其他资产未雨绸缪。
央行政策动态方面，本周美联储主席鲍威尔在出席活动时表示，最近的通胀数据显示我们取得了重大进展，我们需要看到更多像我们最近看到的数据，通胀可能会在明年底或后年恢复到2%，但在降低政策利率之前需要更有信心。纽约联储主席威廉姆斯本周的发言也是老调重弹，他表示通胀进展“显著”，但工作尚未完成，要实现持续基础上的2%通胀目标还有一段路要走。
关于前段时间华尔街以及诸多颇具影响力的经济学家们热议的长期中性利率问题，本周鲍威尔和威廉姆斯几乎同时给出了回应。
鲍威尔指出，大多数人认为我们不会再降到非常低的利率水平，中性利率受缓慢变化的力量影响，有关长期中性利率的辩论不决定我们的货币政策有多具有限制性，不过辩论关系到利率的长期稳定。
威廉姆斯则回应称，长期中性利率上升的理由尚不明确，长期中性利率的不确定性削弱了实时政策的使用，在制定货币政策时，不要过度依赖长期中性利率。
前段时间华尔街的经济学家们，也包括美联储下一任主席热门人选沃勒、前美国财长萨默斯等人纷纷发表美联储长期中性利率过低的观点，本周作为实际决策者的鲍威尔以及威廉姆斯已经放话说政策不依赖长期中性利率，这自然就被市场解读为鸽派。
此外，6月非农数据显示，美国6月季调后非农就业人口20.6万人，高于本次预期值19万人，但低于前值27.2万人及修正值21.8万人；6月失业率录得4.1%，高于预期值4.0%，为2021年11月以来新高。
资料来源：美劳工部-6月就业新增20.6万人
市场认为劳动力市场并未过热，劳力需求供应之间保持平衡，数据以及本周鲍威尔、威廉姆斯关于长期中性利率的表态，使得市场目前加大了对美联储在9月中旬的政策会议上首次降息25个基点的押注，且对今年年底前累计降息50个基点的可能性进行了定价。
在笔者看来，市场的预期总能因为某个数据的改变而改变，周而复始，市场的预期习惯性的会抢在美联储前面，前段时间过于鹰派的共识出现后，美联储就适当的进行鸽派微调，当过于鸽派的共识出现后，不久美联储也将适当释放鹰派论调进行修正。在通胀以及利率前景方面，实际上美联储仍然采取的是按兵不动的“温水煮青蛙”策略。
在鸽派预期中，本周国际市场上美元指数大幅下行，美股以及黄金白银石油等商品皆获不同程度提振，加密货币市场遭血洗，连续几日下挫，截止7月5日，加密货币再度跳水，比特币短线下挫逾1700美元，失守54000美元/枚，续创2月末以来新低，大跌7.5%，以太坊跌超6%。
本来因为美国金融系统流动性过于充裕，美元流动性无处安放，几个月前，美国监管当局陆续“放行了”比特币，以太坊ETF上市，加密货币市场成为新的美元“蓄水池”，现在资金持续大幅流出，是否意味着美国金融系统，尤其国债市场出现流动性问题？
因此，三季度市场参与者除了需提防国际地缘政治“黑天鹅”外，还需谨慎防范潜在的流动性问题，虽然暂时还无法量化，但这是能造成全球金融市场不稳定的大问题，流动性危机一旦爆发，往往呈现的是美元独强模式。
