301611珂玛科技。发行价8.00 、总市值38.5064亿。静态pe47 。静态pe小幅低估16.7%。因为珂玛科技已经预估净利润变动幅度253.66%-323.08%，且发行价低于10元能增加散户炒作，所以建议申购。 营业利润： 预计2024年1月至6月归属于母公司股东的净利润12,034.41万元-14,396.91万元，变动幅度253.66%-323.08% 概述： 公司主营业务为先进陶瓷材料零部件的研发、制造、销售、服务以及泛半导体设备表面处理服务。公司目前拥有由氧化铝、氧化锆、氮化铝、碳化硅、氧化钇和氧化钛 6 大类材料组成的先进陶瓷基础材料体系，主要类型材料的耐腐蚀、电绝缘、高导热、强机械性能等性能已达到国际主流客户的严格标准，公司也是国内半导体设备用先进陶瓷材料零部件的头部企业。 公司先进陶瓷主要应用于晶圆制造前道工艺设备，目前已进入刻蚀、薄膜沉积、离子注入、光刻和氧化扩散设备。陶瓷类零部件是半导体制造中距离晶圆较近的零部件类型之一，报告期内公司用于半导体设备的先进陶瓷零部件大部分置于腔室内，其中部分零部件与晶圆直接接触。 半导体设备用先进陶瓷包括圆环圆筒、承重、手爪和模块等类型，公司从“02 专项”起即不断完善模块类产品核心配方并攻克了多项复杂工艺，是国内本土较早切入高难度模块类产品研发和试产的企业。公司已进入 A 公司等全球知名半导体设备厂商供应链，并与北方华创、中微公司、拓荆科技等国内半导体设备龙头企业建立了稳定、深入的合作关系，公司目前是 A 公司在中国少数的先进结构陶瓷供应商之一，也是北方华创连续三年全球金牌供应商。 产品和生产： 公司主要产品及服务包括先进陶瓷材料零部件、表面处理和金属结构零部件。 1、先进陶瓷----先进陶瓷材料零部件(产品)收入比例82.19% 公司先进陶瓷业务的基础是材料，产品形式是高度定制化的零部件，最终端应用于半导体、新能源等多个国民经济重要行业。公司掌握了从材料配方到零部件制造的先进陶瓷全工艺流程技术。 （1）公司先进陶瓷材料体系 公司经过十余年的研发，已积累形成由氧化铝、氧化锆、氮化铝、碳化硅、氧化钇和氧化钛6种材料组成的基础材料体系。 （2）公司先进陶瓷材料零部件应用领域 1）泛半导体领域 ①半导体生产设备零部件 公司先进陶瓷材料零部件主要用于半导体制造前道工序，报告期内已覆盖刻蚀、薄膜沉积、离子注入、光刻和氧化扩散设备。 公司用于半导体设备的先进陶瓷材料零部件主要应用于腔室内，其中部分零部件直接与晶圆接触，是集成电路制造中关键的精密零部件。 ②显示面板生产设备零部件 在显示面板制造中，报告期内公司已量产刻蚀、CVD设备的先进陶瓷材料零部件。 ③LED 和光伏生产设备零部件 在LED制造中，报告期内公司已量产刻蚀、PVD、CVD设备的先进陶瓷材料零部件；在光伏制造领域，报告期内公司已量产用于CVD设备、工艺连接器的先进陶瓷材料零部件。 2）非泛半导体领域 ①电子（包括锂电池）材料粉体粉碎和分级设备零部件 ②汽车制造设备零部件 公司主要生产氧化锆、氧化铝材质的焊装销和定位销等产品。焊装销用于中高端汽车的生产焊接设备，可起到高温、火花保护等功能；定位销起到装配过程中的定位功能。 ③纺织设备零部件 公司针对不同纱线类型调整材料配方并设计晶粒规格，改变先进陶瓷表面粗糙度等表面结构，发挥引导及保护纱线的功能。目前公司已小批量生产纺织设备用的引线孔、陶瓷片、阻捻器、上油嘴等产品。 2、表面处理服务-----收入比例17.05% 公司的表面处理业务既是先进陶瓷材料零部件新品制造的重要后道工序之一，同时也对外提供专业三方表面处理服务。作为先进陶瓷材料零部件新品制造工序方面，公司采用精密清洗严格量化控制表面颗粒物、金属离子等污染物，并采用喷砂和熔射等形成特定表面涂层和形貌。先进制程半导体设备对零部件新品指标要求尤为严苛，目前公司5项新品精密清洗已通过A公司认证，另有3项表面处理项目正在认证中，并已通过中微公司新品熔射认证。 对外表面处理服务方面，公司聚焦在显示面板领域，为LCD、OLED制造设备提供精密清洗、阳极氧化和熔射服务 3、金属结构零部件 公司金属结构零部件产品用于显示面板生产设备，包括上部电极、壁板等，该类产品综合运用了精密加工、阳极氧化和熔射等多种技术和制造手段。 主要原材料采购情况 公司采购的原材料主要为先进陶瓷材料零部件生产所需的氧化铝原粉、氮化铝原粉、氧化锆造粒粉、烧坯以及表面处理服务所需的氧化钇粉末等，采购的辅料辅材主要为生产或服务过程中所需的工装治具、工具备件等。 向主要供应商采购 1 金业新材料科技（昆山）有限公司 氧化锆造粒粉 3,628.20 20.47% 2 苏州连山机电有限公司 氧化钇熔射粉 2,092.72 11.81% 3 安迈铝业贸易（青岛）有限公司 氧化铝原粉 1,479.70 8.35% 4 无锡美译精密机械科技有限公司 外协加工 723.36 4.08% 5 R 公司 氮化铝原粉 606.62 3.42% 销售： 前五大客户 1 北方华创 8,936.89 18.70% 2 广东鸿凯 3,983.20 8.34% 3 TCL 华星光电 3,703.99 7.75% 4 A 公司 3,381.26 7.08% 5 京东方 2,968.59 6.21% 估值： 301611珂玛科技。发行价8.00 、总市值38.5064亿。静态pe47 对标的企业： 中瓷电子静态pe39.18 。动态pe58.12 。专业从事电子陶瓷系列产品研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括通信器件用电子陶瓷外壳、工业激光器用电子陶瓷外壳、消费电子陶瓷外壳及基板、汽车电子件等。 富创精密静态pe69.90。动态pe48.78 。主要从事泛半导体设备精密零部件的制造。 富乐德静态pe78.37。动态pe71.97。 专注于泛半导体设备洗净服务。 总结： 按照业务匹配，去除偏差大的富乐德。其他对标企业的平均静态pe54.85。珂玛科技静态pe47小幅低估16.7%。因为珂玛科技已经预估净利润变动幅度253.66%-323.08%，且发行价低于10元能增加散户炒作，所以建议申购。