昨天A股市场呈现大幅冲高回落的态势，大盘在早盘高开高走并一度涨超3%，但到收盘时仅上涨1%多一点，这意味着早盘冲进去的资金短线暂时被套。不过，对此也不必担心，一天半时间大盘最大上涨超过200点，速度有点过快，回调一下很正常。从成交量来看，两市成交额合计继续明显放大，并在时隔4个多月后首次重返万亿大关，而且早盘前一个小时大盘快速拉升阶段的成交量就超过了之后三个小时的合计，一方面说明资金仍在大踏步进场，另一方面说明在回调阶段抛压并不大。

随着国内政策宽松信号的释放，资金进场的态势不仅体现在市场成交量上，还体现在其它方面。比如说ETF的流入方面，Wind数据显示，以24日净值与份额变化做估算，9月24日多项金融新政发布的当天，非货ETF合计流入267亿元，且从相关ETF的表现看，25日上午，机构资金的流入态势仍在加剧。与此同时，海外投资者也开始加注中国股市的复苏，纷纷抢购在美国交易的证券看涨期权，规模达43亿美元的iShares中国大盘股ETF（FXI.US）的看涨期权交易量在24日飙升至今年2月以来的最高水平，押注上涨10%而非下跌10%的一个月期合约溢价跃升至2015年以来的最高水平，而在8月初该合约却是大幅折价。

而在政策面上，央行继前天宣布下调7天期逆回购操作利率0.2个百分点，并引导贷款市场报价利率(LPR)和存款利率同步下行之后，昨天在中期借贷便利（MLF）的续作中，再次下调MLF利率0.3个百分点，继续释放宽松信号。美国那边，继美联储在9月降息50个基点之后，市场仍在提升其后续降息预期，据前天CME“美联储观察”，美联储到11月降25个基点的概率已降为43.9%，而降息50个基点的概率已升至56.1%。现在的局面就是，中美争相宽松来提振经济，后续若美联储进一步降息，意味着国内货币政策宽松空间也将进一步打开。

技术面上，大盘在昨天留下了一个20多点的向上跳空缺口，按照A股“逢缺必补”的传统，短线上可能还有一些回调压力。但现在从形态来看，大双底已经形成；从指标来看，可作为波段指标的大盘日线MACD已经进入多头格局，可作为趋势指标的大盘日线TRIX也已经出现金叉，大的方向应该还是往上走的；从筹码分布情况来看，大盘在上方2970左右有一个较为突出的筹码峰，对应大盘在6月下旬至7月下旬的震荡小平台，后续上行到这里会遇到一定的技术阻力。不过，真正的强阻力为3020以上的筹码密集区，对应3月初到6月初时间跨度达3个月所形成的套牢盘。

总的来看，短线上市场还需有个震荡整固的过程，不排除后市回补下方跳空缺口的可能。但当前不但在稳增长方面有新的增量政策举措落地，可以在一定程度上改善一下市场对经济的悲观预期，同时还迎来了超预期的资本市场支持政策，叠加前天标志性的底部放量长阳，修复性行情可以说已正式启航了，看好市场在震荡整固之后继续向上。往后看，美联储已进入降息周期，国内稳增长政策也有望持续发力，A股市场未来一段时间将处于中外政策共振驱动期，再加上外围经济下行压力增大下中国经济的吸引力相对增强等潜在利好也在酝酿之中，判断A股的修复性上涨行情至少应该是月度级别的，如果后续宏观经济再出现强劲回升，行情级别还将进一步提升。在相应的操作层面上，目前给大家的建议是：轻仓者仍以逢低加仓为主；重仓者则继续以持股待涨为主，耐心等待后市进一步反弹的机会。