美元债,降息周期下的投资新风口?

商业小车 2024-08-22 08:09:16

大A还在艰难反攻,债市却不断走牛,表现出“稳稳的幸福”。

国内债市大火,海外债市的热度也不遑多让。

今年,QDII债基被买爆了,多只基金宣布大额申购限制或者直接暂停申购。

一点额度都没有了,只能“闭门谢客”。

(来源:华宝基金)

截止7月底,在25只QDII债基(人民币份额)中,有4只暂停申购,有11只单日申购限额在 1000 元及以下,仅“融通中国概念”一只基金未处于限购状态。

QDII债基热度居高不下,主要有2个方面的原因。

第一是收益比较高。

票息是债券类资产的安全垫,作为借贷成本的标杆,10年期美国国债收益率为3.8%以上,相较中国10年期国债2.2%的收益率高出不少,如果拿到期,收益相当可观。

现在配置,相当于提前锁定高票息,未来将会有不错的回报。

(来源:新浪财经)

第二是比较确定的降息预期。

2024年最大的变量,就是美联储是否会进入降息周期,美联储连续8次按下了加息的“暂停键”, 基于美国目前的情况,今年开启降息通道是大概率事件。

债券利率和债券价格是呈反比的,当降息预期兑现,美债利率会逐渐下行,那么债券的票面价值将会上升。

市场的通常看法是,加息末期、降息初期,正是投资美债的好时机,因此当下正处于这样一个特殊的时间节点。

从今年5月开始,降息预期越来越高,美国十年期国债收益率一路震荡走低,而 QDII债基开始出现明显的涨幅。

对投资者来说,当下持有高息美债,不仅能够锁定超越通胀的固定回报,未来还有上涨的可能性。

不过,小巴还是稍作提醒,投资QDII债基并非毫无风险,不能说现在买了,就必定赚钱。

首先,要看清楚QDII债基的底层资产投向。

QDII债基是投向海外债券的基金,因为基本投向美元债方向,也被称为美元债基金。

同是美元计价的债券,很多人对美债和美元债两个概念傻傻分不清。

美债一般指美国国债,发行人是美国政府,风险比较低。

美元债指的是以美元计价的债券,发行人可以是美国政府、其他国家的政府,也可以是美国本土企业、其他国家的企业或机构。

也就是说,美元债包括美国国债、美国企业债、中资美元债、外资美元债。

从投向上看,QDII债基配置比较多的就是美国国债,中资美元债。

你兴冲冲去买美债基金,以为买的是美国国债,但人家可能主要配置的是中资美元债。

像“广发资管全球精选一年持有期债券”,前五大持仓中,四只债券是中资美元债。

(来源:天天基金)

基础资产从国家信用变成了企业信用,投资风险会变高。

特别是中资美元债这一块,发行方主要是金融、地产、城投这些公司,前几年融资需求很强,国内渠道又受限制,所以扎堆跑到海外去发债,积累了至少万亿美元级别的存量。

但从2020年开始,地产债违约潮开启,投资风险就变大了,已经不能闭眼投了。

其次,由于美元债投资的是境外资产,汇率波动也会影响收益。

彼之蜜糖,汝之砒霜,汇率对海外投资是一把双刃剑。

如果未来人民币贬值,美元升值,可以赚到额外的汇兑收益,投资的收益会增厚。

比如,当人民币兑美元的汇率为6.8时,在不考虑申赎费率的情况下,用6800元人民币买入某只美元债基;

过了一段时间后,美元升值,人民币兑美元的汇率到7.2;

此时赎回,不算持有的基金收益,到手的人民币也会变成7200元。

但如果反过来,人民币进入升值通道,美元债这边辛辛苦苦赚5%,转身就被汇率削薄,整个收益下来可能和直接买国内债基都差不多了。

在降息的背景下,美债收益率下降时,人民币兑美元通常升值的可能性较高。

从历史数据看,汇率波动比较大,极端情况下,在基金上赚到的钱,可能还不够汇率波动亏出去的。

(2015年来美元兑人民币汇率变动幅度 来源:wind)

尽管有一些QDII债基会采用外汇、期货等方式来冲汇率变动风险,不过也会产生一些锁汇成本。

最后,也是我们反复强调的一点,要注意债券的久期。

久期越长,债券价格的波动越大,利率风险越大。

今年二季度巴菲特也是减持美股,增持短期美债。

一旦后期降息预期回落,美债收益率上行,长久期的债基回撤幅度也会高于短久期的债基。

不过长期看,美元债肯定是有配置的价值,但还是建议大家通过专业的机构配置。

像咱们的谱蓝定投,全球资产配置组合里,就配有一部分仓位的美元债,专业团队管理调仓、省心省力,按时定投即可,如果你已经持有组合,不用担心错过美联储降息的风口。

(谱蓝定投APP)

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