美股连跌四周，全球市场逻辑已生变

美股三大指数连续四周集体收跌，这并非常规回调，更像是市场趋势转向的信号。

核心逻辑在于：市场对降息的乐观预期，已明显降温。美联储3月议息会议释放明确信号，2026年降息空间大幅收窄，多位官员表态倾向于维持高利率，年内降息次数或大幅低于此前市场预期。此前市场普遍预期的多次降息展望，如今已基本落空。

高利率维持更久，成为压制股市的关键因素。无风险收益走高，资金会逐步从权益市场转向债市、储蓄类资产。尤其是高估值科技股，对利率变动最为敏感，其估值依托未来盈利预期，利率上行会直接压低远期利润的现值，估值调整仍在持续。

超微电脑单日大跌超33%，并非个例。核心导火索是公司触及美国出口管制相关规定，其联合创始人因涉嫌违规开展相关芯片及服务器业务被起诉，涉案规模较大，这已超出常规经营风险范畴，关乎企业经营根基。

这一事件也为全球AI相关科技股敲响警钟。美国出口管制政策执行力度持续强化，合规经营已成为科技企业的核心底线。一旦触及合规红线，前期积累的估值涨幅，可能在短时间内大幅回撤。

光通信、存储板块个股集体调整，本质是AI题材的估值炒作逐步回归理性。此前依托AI预期抬升的估值，在业绩兑现不及预期、叠加利率上行的背景下，迎来估值修复。同时中东地缘局势趋紧带动油价上行，进一步推升通胀压力，形成油价上涨→通胀承压→美联储维持高利率的传导链条，加剧市场压力。

纳斯达克金龙中国指数下跌近3%，热门中概股普遍走低，小鹏、小米、蔚来等个股跌幅均超7%。中概股面临双重压力：一方面美股大盘走弱拖累市场情绪，另一方面美元走强引发全球资金回流美国，离岸资产遭资金减持，叠加板块基本面暂无超预期利好，调整幅度相对更大。

当前阶段不宜盲目抄底。全球市场核心交易逻辑已发生转变，从此前的宽松政策预期，转向高利率长期维持的定价逻辑。过去在低利率环境下形成的资产估值泡沫，正逐步迎来理性回归。

顺势而为是当前核心策略，市场风险仍未完全释放。现阶段优先控制仓位、持有现金类稳健资产，避免盲目入场博弈，是更稳妥的选择。