2026年券商半年报业绩显示：头部强者恒强，中小弹性惊人。而头部券商被郭嘉队牢牢压制！这大概就是券商一直低迷不振的根源。

根据已有21家券商披露的半年报业绩预情况：中信证券以233.43亿元的预计净利润稳居榜首，同比增长69.59%，创同期历史新高；国泰海通预计净利润200.03亿至205.11亿元，紧随其后。百亿净利润已成头部券商门槛——华泰证券预计113.24亿至117.02亿元，广发证券110亿至120亿元，招商证券100亿至110亿元。中金公司预计77.08亿至82.27亿元。中小券商弹性更惊人，天风证券以最高693.5%的增幅领跑全行业。42家上市券商上半年合计归母净利润预计达1425亿元。

业绩炸裂的同时，券商估值却趴在地板上。券商板块PB约1.3倍、PE约15.3倍，对应十年历史分位仅19.69%和2.95%。50家上市券商平均市净率1.36倍，中位数仅1.08倍，共有20只券商股破净，占比高达40%。业绩创历史第二好，估值却在历史底部，这种背离在A股极为罕见。

但券商交投为何冷清？除了某队压制，市场也担忧牛市不可持续性。一是资金被科技股虹吸。上半年科创50涨超64%，资金全扎堆AI算力、半导体，券商被彻底边缘化。二是市场不信业绩持续性。中泰证券分析师指出，市场对券商板块在新生态下的定价认知模糊，是贝塔属性弱化的关键原因。三是散户抛压与机构观望。2026年以来券商板块的持续抛压主要来自散户，一季度机构净买入并不明显。

好消息就是公募在加仓，但不多，仍在低位。

二季度公募确实在增配券商。截至二季度末，公募基金传统券商持仓占比0.42%，较一季度增加0.12个百分点；主动权益基金重仓券商股合计8.9亿股，较一季度大幅增加2.4亿股。但相对全部A股流通市值3.29%的比例，仍低配2.79个百分点。板块配置倍数仅约0.50倍，公募整体仍保持明显低配。

业绩在高位、估值在底部、机构在悄悄加仓。券商的涨总是不经意的，呈现90度角上冲，但估计行情就接近尾声了！