国产算力：产业链闭环成型，增长周期全面启动

中芯国际二季度业绩亮眼，净利润同比大增近400%，毛利率环比大幅抬升至25.3%，公司指引三季度营收、毛利率将继续环比上行，营收与盈利能力同步走高，上游晶圆产能景气度持续兑现。

近期多份产业信号集中共振，整条国产算力产业链正在加速运转。1、上游芯片端：寒武纪大额预付款备货锁产能寒武纪中报预付款大幅增长，提前锁定晶圆代工、封测产能，加大原材料备货力度，提前承接下游激增订单，保障国产AI芯片稳定交付。

2、中游硬件端：联想AI服务器订单储备饱满联想业绩大超预期，AI服务器订单储备达540亿美元，下游算力硬件需求强劲，服务器出货景气持续向上。

3、下游应用端：腾讯大手笔加码算力投入腾讯二季度资本开支大幅超出市场预期，并且明确三季度继续加大算力采购。阿里、字节等头部企业同步上调算力投入规划，大厂算力军备投入持续落地。

从中芯国际、寒武纪，到联想，再到腾讯、阿里，分别对应算力产业链上游制造、芯片设计、硬件交付、应用端采购，上下游信号同步走强，正循环闭环已经形成：AI应用持续变现，带动算力采购需求提升；算力规模不断扩大，又反过来训练出体验更好的AI产品。

国产算力不再是预期题材，产业链已经从布局阶段，正式进入业绩兑现的腾飞阶段，剑已出鞘。