超预期，景气度大幅上修！

【存储】闪迪释放豪华长期指引，海外存储景气度大幅修正。昨晚闪迪发布财报：1. 当期业绩超预期：营收89.7亿美元，同比增长372%，环比增长51%，超出市场预期的83.9亿。2. 未来指引大超预期：闪迪目标到2030财年实现中高双位数收入增长，公司目标非GAAP毛利率约为80%，非GAAP经营利润率预计约为75%，调整后自由现金流利润率目标约为50%，闪迪计划在业务投资后将100%的超额现金返还。3. 巨额回购：董事会同日批准了140亿美元的股票回购计划。此前市场预期NAND将于2027年左右见到周期拐点，但是现在闪迪的指引使得这个预期大幅修正，存储的景气度延长。昨晚美股存储股集体大涨，闪迪上涨14%、西部数据上涨7%、美光上涨4%。

【国产算力】逻辑先进制程代工大厂业绩超预期、国产算力闭环。中芯国际发布财报：1. 二季度，公司整体实现销售收入30亿美元，环比增长20%（此前指引为14-16%），同比增长36.1%；2. 毛利率为25.3%，环比增加5.2个百分点，大超此前指引上限（指引为20-22%）；3. 二季度净利润同比增长400%；4. 展望三季度，收入预计环比增长2%到4%，毛利率指引为26%-28%。简单概括下：中芯国际二季度营收环比大幅增长，并且预计三季度继续环比增长；二季度毛利率环比大幅提升，并且预计三季度还将继续提升。营收和毛利率双向持续提升，带动中芯国际利润爆发式增长，并且仍未见顶。

【协创数据】业绩全面超预期。1. 业绩超预期，1H26营业总收入126.41亿元，同比+155.69%；归母净利润18.63亿元，同比+331.11%，业绩预告上沿为18.9亿，极其贴近预告上沿。2. 净利率超预期，单Q2收入65.56亿元，归母净利润11.12亿元，净利率17%，环比1Q26（12.28%）提高4.7pct，超预期。净利率的环比大幅提升，反映了算租业务利润率以及算租收入占比的超预期。3. 资产大幅增长，截至上半年总资产达481.09亿元，1H2026为150.14亿，同比增加330.95亿，1Q2026为369亿，环比增加112.09亿。增量资产主要为先进算力资产及交付集群，凸显了公司龙头地位的拿卡能力及渠道优势。

【模拟芯片】两大模拟巨头业绩均超预期。纳芯微公告Q2营收14亿，环比+23%，持续高增，归母净利润1.03亿，环比扭亏并大幅增长，扣非同步扭亏为盈。同时圣邦披露港股Q2利润中值为2.9亿，Q1为1.2亿，环比+140%。两大模拟龙头业绩均超预期，同时海外龙头业绩印证板块强势复苏，TI和ADI连续两个季度业绩修复明显，Q3指引超预期；随工业、汽车领域模拟需求大幅回升，叠加库存去化下游拉货、淡旺季转化订单增长及国产化趋势，行业β向上，模拟板块H2预计环比将继续增长