可参考的今天香港《东方日报》文章，分析美债的前景和对于经济的影响

美债息近廿年高信用危机在恶化
美国30年期国债孳息率昨日一度飙至5.3382厘，创近廿年新高，反映市场对美国联邦政府债务与通胀齐齐高企，以及联储局货币政策前景的高度担忧，并预示未来利率可能长期维持在较高水平。更深层次的问题，是在反映美国资产负债表失衡问题持续恶化，融资成本飙升，美元信用响警，得为美元资产价格波动性大增做好风险管理
美国联邦政府靠发国债来融资，若长期债息持续飙升，意味政府融资成本上涨，限制发债规模，最终将抑制经济活动，推升失业率，甚至可能导致经济衰退。事实上，今年中，美国国家政府债务总额已达到约39.77万亿美元，若年内突破40万亿美元大关，实在不让人感到意外，联邦债务规模占国内生产总值（GDP）的比重突破100%关后，不断突破非战争时期的历史高位。美国国会预算办公室将年度预算赤字预期上调至2.1万亿美元，较2月份的预测多出2,000亿美元，财政状况持续恶化。同一时间，巨型科企疯狂加大人工智能（AI）相关资本开支，并大幅发债吸金应付相关投入，变相也在分流了债市的买家。更令人担心的是，联储局在新舵手沃尔什上任后，改变未来的货币政策指引方式，无可避免地增加美元资产的风险溢价。要化解这个信用危机，美国必须要重新构建资产负债表。如今摆在眼前的事实是，在负债端，为了维护美元信用，如今无法再大幅扩张；而在资产端，AI暂时无法形成具爆发性的生产力和生产效率，资产端的价值提升远远追不上负债端的膨胀速度，资产负债表严重失衡的情况，可谓路人皆见。不彻底改善资产负债表，美元难摆脱信用下降的漩涡。如是者，到底在美元美债体系，哪里还可以加杠杆？美国联邦政府的资产负债表，大概是没有空间了，即使是表外的英国、日本，甚至欧盟，都不见得有空间。如是者，见到美债和美股齐齐向下，油价及黄金同时向上，美元指数与美债收益率逆向而行，出现这些不寻常的背离现象频率正在增加，这显然都是美国资产负债表失衡下的乱象，尤其是以技术和市场为主导的资产端缺乏动力增值，负债端发行的债务又缺乏足够买家支持。若然以中美30年期国债孳息率比较，美国如今已突破5.3厘，中国相同年期才2.15厘，美国发行长期国债成本高中国一倍有多。刻下的债务问题，对美国而言有多糟糕，也许尽在不言中。未来，美国要收拾残局，离不开要推动资产负债表进入调整期，强化美元信用。一方面，图以稳定币强化美债需求；另一方面，放手让美国几大科企以巨额订单互相捆绑，再透支未来订单收入，加大杠杆，延续资本开支盛宴，尽可能为资产端撑场。至于息口，大概以美国举国的财务状况，减息比加息的伤害较低。若然这个推测正确，看好黄金，继续持有适量受益于弱美元的风险资产（包括AI股），大概就是应对大局的主要投资策略。