现在接近乘用车市场淡季的末尾，通常在一年维度的投资里面属于比较好的布局时刻，正好来谈谈今年泛汽车/自动驾驶/机器人还有没有β，以及能买什么

先讲结论，广义的汽车链从来没有β，每年只有结构性，今年也一样，智能驾驶属于里面比较强的细分，人形机器人有超预期的可能性。也就是整个汽车有结构性机会，智能驾驶和机器人今年依旧是有β的细分。

总量上面目前预期大概在3%上下，跑不过GDP，电车预期在1100万上下，同比24%左右，但类似去年初目前信的人还不多，增速肯定是下行的。

所以大行业β肯定是没有的，以及部分投资人讲电动化景气度高点的问题，这个高点其实早就过了，感觉大家其实有点被光伏和锂电PUA了，这个两个行业表观上是景气度高点的问题，其实更多是供给导致单位利润崩了

市场此前的担心无非2点，一个电车大盘景气度的维持，一个价格战和超额年降。前者一二月数据特别是一月是不怎么样的，目前需要3~4月的数据给市场信心增加全年20%+增长的置信度；后者BYD已经在10万以下开枪了，3月应该也会比较卷，但价格战本身不是问题，问题是有没有把零部件利润打崩（新势力整车是另外的估值体系），如果没有那这里在年内更接近利空落地，目前T链等表明了指引正常年降，典型看三花上周的交流

所以，以上来讲，只要3月数据OK，以及后续没有进一步零部件价格下探，基本上大盘就算稳住了，可以找结构性机会，而3月开始进入以理想4车齐发和小米Su7为代表的新车周期，大概景气度是有保障的。周末汽车以旧换新的政策也给助攻了

整车的机会上，除了市场认知度比较高的智能驾驶，高端化以及格局洗牌/集中也是很重要的看点，不是说这个细分本身的增长，而是国产替代，去年外资二线高端崩了，今年问界、理想能把BBA之一拉下马吗，问号。年初高合崩了，哪吒可能是下一个，洗牌在加速，用户会担心我车的公司会不会破产了，所以今年越是头部越是增速会狂飙，月销量排行会牢牢占据用户心智，20万以上尤为明显。20万以下可以关注老牌国企新能源的崛起，吉利、长安、零跑都有看点，深蓝可能年内就能看到盈亏拐点

零部件上，今年的投资难度是比较大的，往年T链，特别是没有机器人概念的T链躺赢的可能性是没有的。两个思路，一个是高关注度进攻车型的供应链，譬如说HW系、理想系、极氪系、小米系。另一个是低渗透率逻辑，譬如说座舱、线控、空悬、HUD、绒面超纤、国产被动安全等

智能化下半场估计大家都听烂了，24年确实也是这样。大概以北京车展为节点，关于智能驾驶的用户心智会加速，当然，如果3月某家新车如传闻所言全系标配高阶智能驾驶，那就会更加炸裂。

去年年中开始讲的城市NOA拼开城，今年直接落伍了，开始讲全国无图了，到下半年激进一点可能直接卷端到端了。

产业链上，主要智能座舱、动力域、底盘三个。去年第一波炒了域控制器和整车，第二波炒了雷达和整车，动力域实际上核心无非芯片、整车方案、零部件，分壁垒先后排列。芯片英伟达、高通、HW海思、地平线哪个A股都买不到，炒来炒去只能拔整车厂估值。域控去年炒的时候可能还有肌肉记忆，越到后面大家会越认识到这玩意儿最后只能做代工厂，还能给高估值吗，所以谁有客户谁牛逼，跟着景气度走。

机会上，两个思路，一个买领先的整车厂，头部HW和小鹏，HW在于映射赛力斯还是长安的问题，车BU合资公司只能一步步跟踪，理想有预期差；另一个就是买域控和底盘，由于理想重新拥抱英伟达，据说Orin的占比已经到40%，德赛业绩可能有预期差，均胜座舱域控绑定HW，动力域控下半年的征程6有看点，底盘伯特利发了可转债搞60万套EMB，可以关注25年是不是有加速预期了，雷达A股标的确实比较难下手

本菜狗通常把机器人也归到汽车链，因为大部分情况下股价联动性很强，而且确实产业链重合度很高。

虽然之前马斯克财报会上25年才有数台量产，实际调研来看国内产业链并没有减速，后续指引大概3月T国内巡场，6月B样。大家讲3月巡场超预期，实际跟的紧的兄弟都应该知道不是啥新消息吧，你看此前市场预期变了但实际进展没变，所以有没有可能老马逼宫刻意给了低预期在摆烂？以及，无论如何，明年量产是事实，即使上半年又miss，到下半年展望明年的时候，也能找到理由炒起来。

国内方面，明面上的几个创业公司都不太行，真正几个有潜力的大厂的项目还在憋大招，保密性比较高，但大招真正放出来的时候，一定相当炸裂。

机会上，三个思路，一个是缺什么炒什么，去年缺丝杠今年还缺丝杠，那继续吵呗，不同在于真相越辨越真，最有戏的那家一定最猛，实际最近涨幅也确实是这样；一个是新技术，去年下半年炒了六维力传感、触觉传感、冷锻等乱七八糟一大堆，这个就跟热点走了，很难前瞻，而且容易A；最后就是国产玩家了，看看有没有大厂今年放个大招出来，有一点要注意的是国内整机供应链的Tier1甚至其他供应商大概和T的供应链不重合，也就是一定会有新面孔出现，到时候会特别猛。至于三花和拓普哥俩，等他们都起飞的时候，一定是板块超级行情的时候

1.人形机器人核心确定性公司：三花智控、拓普集团、鸣志电器、绿的谐波、五洲新春2.与英伟达合作的机器人标的：九号公司、奥比中光3.业绩预期较好，具备估值安全垫：柯力传感、恒工精密、德昌股份、伟创电气、芯动联科、华辰装备、贝斯特、东华测试、康斯特、福莱新材、凌云股份4.超跌及强概念股：北特科技、田中精机、日发精机、浙海德曼、步科股份、禾川科技、丰立智能、汉威科技、申昊科技、鼎智科技、中坚科技、兆新股份我会在 公众号：海涵财经 每天更新最新的华为概念、创新减肥药、数字经济、ChatGPT、AI算力、CPO/硅光芯片、大数据、6G卫星、数据要素、医疗新基建、一体化压铸、 汽车智能化，激光雷达，HUD，车规芯片，空气悬挂、L3级智能驾驶、PET铜箔，纳电池，800V高压，光伏HJT、TOPCON、钙钛矿、光伏XBC、BIPV、IGBT芯片、碳化硅SIC、CTP/CTC/CTB电池、4680电池、工业母机、海风柔直高压、新能源车高压快充、高镍三元、碳纤维、PET铝箔、PET铜箔、空气源热泵、新材料、中药创新药、中药配方颗粒、乡村振兴、锂矿、钒液流电池、钠离子电池、分布式储能、集中式储能、抗原检测等最新题材热点挖掘，未来属于高预期差的结构性市场，把握核心赛道以及个股的内在价值逻辑预期差才是根本所在。

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