一，氢能产业迎来快速发展机遇

周末，华泰一份研报，明确提及氢能或将成为未来汽车主题。

其实，不用加“或”，氢能源一定是，或者是光伏车，当然，这些都是需要新的技术突破。例如制氢成本的大幅降低，光转电的效率大幅提升等等。

目前的电瓶车只能是当下时期的一个过渡品种，而且这个时代也需要电动车，现在发电量严重供过于求，多余的电能都用来电动车充电，就是一个非常好的解决办法。

在新技术没有产生，真正的新能源车并没真正诞生之前，还是电动车作为主导，所以，现阶段吹氢能源没有任何意义。

但，一旦真正的新能车出现技术突破，淘汰电动车恐怕也是一夜之间的事情。

我们国家在大力的发展通过绿电电解水制氢，增加氢气在应用端的使用场景同时以氢为储能再反向发电。这里所说的氢能源就不仅仅是氢车了。整个应用场景是非常大的，所涉及的产业链也非常之广，整个24年市场都有可能围绕这条主线进行反复的炒作。

二，氢能发展空间巨大

1，政策大力支持

自2022年《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》出台以来，碳达峰、碳中和“1+N”政策体系逐步完善。2023年，国家出台氢能相关政策40项左右，包括推进氢能标准化工作和重点领域氢能应用布局；国内20多个省区市发布氢能规划和指导意见等政策文件300余份

至2030年建成完备的氢能产业技术创新体系，清洁能源制氢供应体系，可再生能源制氢在终端能源消费的比例大幅提升。

2，从招标规模来看

自2023年下半年开始各地陆续启动了氢能源制氢的项目招标，其中仅甘肃4吉瓦光伏离网制氢能项目制氢体量就达到10-60万吨/年，打破了国内单体最大制氢规模与制氢量的纪录。

3，从清洁能源制氢成本来看

随着清洁能源装机量的快速提升，风光电并网的波谷电价最低可达每千瓦时0.15元，按照这个电价进行电解水制氢的成本几乎与煤制相等，经济效应的助推有望驱动绿氢项目加速落地。

4，从技术路线来看

从制氢技术路线来看，以传统石化能源为代表的煤炭，石油，天然气等能源制氢属于灰氢，以焦炉煤气，氯碱尾气等工业副产提纯制氢属于蓝氢，而未来产业迎来新变化的则是以清洁能源为代表的电解水制氢，也就是绿氢。

目前全球氢能源制备的结构以灰氢，蓝氢为主，占比高达95%以上，我国则以煤炭制氢为主，占比高达60%以上，绿氢占比仅为1%左右，未来发展空间非常巨大。

5, 从未来预期来看

在风光等绿色能源持续快速发展下，电解制氢是未来最佳的降本路线，电解制氢最大的成本就是电耗，成本占比65%以上，未来风光并网电价的持续降低将会使得绿电制氢的路线更明确。

行业数据预测，至2030年我国氢能需求量有望突破3500万吨，未来30年突破1.3亿吨，发展空间巨大

三，商用速度加快，产销两旺呈现井喷之势

（1）绿氢生产方面，据统计，2023年1月至12月20日期间，我国签约、获批及公示的绿氢项目数量累计达74个，项目规划总投资突破4700亿元，全部投产后新增绿氢产能将达280万吨/年。

（2）氢能应用方面，特别是交通领域作为“先导领域”，2023年11月底，我国氢燃料电池汽车保有量超过1.8万辆，预计在2024年，我国氢燃料电池汽车保有量将超过3万辆，2024年逐步由轻卡重卡推广到乘用车、网约车、航空航天等领域，市场有望快速放量，在2024年国内氢能产业规模将突破5000亿。

四，目前观察资金持续流入标的

1，昇辉科技。产业链上游——制氢设备。

子公司昇辉新能源已形成涵盖制氢装备、制氢加氢一体站、互联网物流运力的闭环商业模式，公司两大核心业务——制氢装备和氢车运营平台也各自具备独立发展壮大的能力。（1）制氢端，目前成立了“盛氢制氢”，2022年8月，成功下线佛山首台套100标方碱性电解水制氢设备，填补本地碱性制氢设备空白；同年12月，再次成功下线佛山首台套1000标方碱性电解水制氢设备，成为大标方制氢设备的先行者。现阶段，盛氢制氢可自主生产5-1000 Nm³/h 的电解水制氢设备和氢气纯化设备，以及模块化可扩展式的100MW电解系统平台，同步研发了PEM制氢设备，已逐步全面覆盖各种制氢设备的制造。（2）用氢端，“氢城快运”创新绿色物流品牌已实现月度营销突破千万元，业绩实现持续增长。

2，蜀道装备。产业链中游——储运设备。

主营业务以研发、生产、销售LNG液化设备、液体空分设备、低温液体储运设备为主，具备日处理600万方LNG液化装置、日产量1000吨液体空分装置的设计和制造能力，同时具备氢液化、氢储运及加注、氦气提取及液化等前端技术能力，产品技术国内领先。

3，科威尔。产业链下游——测试设备。

一家综合性测试装备公司，以测试电源为基础产品，同时拥有氢能测试及智能制造装备、功率半导体测试及智能制造装备两条产品线。氢能测试及智能制造装备产品线围绕氢能两大核心场景，提供从用氢端到制氢端的相关测试产品，覆盖零部件、各功率等级的电堆和发动机系统等，同时适用于多种技术路径的电解槽（电解槽装机高增，2025年设备百亿市场规模）

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