10月12日，金辉集团股份有限公司披露了2022年度第一期中期票据相关发行文件：拟发行金额20亿元，期限为3年期，票面利率通过簿记建档方式确定。发行人主体信用级别为AA+，本期中票信用评级为AA+。

相对于其他闽系房企乃至大型民营房企，金辉集团暂未出现流动性风险，难能可贵。

在如今“支持民营房企合理融资”，各大民营房企怀揣希望，终于，金辉集团等来了地产的春天吗？

根据官网披露，金辉集团由林定强先生创立于1996年9月。福地是福建福州，建成的首个住宅物业项目为福州锦江花园。随后于1999年开始涉足商业物业的发展、经营及管理。

历经20多年的发展，如今金辉集团的业务已扩展至长三角、环渤海、东南、珠三角、西南、华中、华东及西北这八大经济发展势头强劲的区域。

作为闽系新锐黑马房企，金辉控股于2020年成功冲刺港交所，并于10月29日上午在香港联合交易所主板正式挂牌上市，股票代码9993.HK。

公司实际控制人为林定强夫妇，其子林宇任执行董事兼执行总裁，公司治理结构相对稳定。

当然，与一般民营房企无异，上市的金辉控股仅仅是一个VIE架构的平台，境内的房地产开发平台实体实际为金辉集团。

金辉集团以商品房开发为主，存量项目集中在二三线城市，以重庆、福州与西安为主。2021年新增土储有所下滑，区域分布持续聚焦二三线城市。

2022年以来，受制于行业下行周期影响，金辉集团的销售去化情况下滑明显，5月销售金额同比下滑70.23%，销售端十分疲弱，资金回流压力大。

根据其披露的2022年中期业绩报告，截至2022年6月31日，金辉控股总资产为 1764.02 亿，资产负债率 78.94 %，此前的2021年及2020年则分别为80.76%、85.97%，虽呈下降趋势，但整体负债率仍然比较高。三条红线方面，剔除预收负债率82.52%，净负债率67.47%，现金短债比2.19，踩中一条。

加上金辉集团目前在建的项目仍需投资577.75亿元，再考虑新增土储的需求，显然，未来的资金支出压力显著。

而且，截至2022年3月31日，金辉集团受限资产合计641.51亿元，占资产总额的34.05%，主要用于抵押借款，资产流动性不佳；有息债务为473.01亿，其中短债占比16.47%，账面货币资金为170.57亿元（受限2.39亿，用于保证金），偿债压力较大。还有合并口径内发行的境外债券余额5658.4万美元。

基于此，9月26日，惠誉评级宣布将金辉集团（Radiance Group Co. Ltd.）的评级展望由“稳定”调整为“负面”，并确认其长期发行人违约评级为“B+”；其高级无抵押评级被确认为“B+”，回收率评级维持“RR4”。

调整评级的主要原因是惠誉预计金辉集团的财务灵活性充足，可用现金足以覆盖短期资本市场债务，且在岸银行渠道保持畅通，但其专注于需求不稳定的二、三线城市，在年内剩余时间里销售额将持续疲软，直至2023年才可能稳定在当前水平。

本身三线城市项目就有可能面临一定去化压力和减值风险，比如2021年，金辉集团就计提存货跌价准备金额13.05亿元。

其实早在8月17日，就有传言金辉旗下湖山云著楼盘，销售人员给购房者收谷子。后经证实，只要成交，就上门给购房者收，如果没有种谷子，可以给房款打相应的折扣。

而根据克而瑞的销售排行榜，2022年上半年房企200强销售排名，金辉集团全口径销售额243.7亿元，排名第40位，相比去年同期557.7亿元同比下滑56.3%；权益销售额194.3亿元，排名第37位，相比去年同期391亿元下滑50.3%。

那么，金辉集团会是大洗牌游戏里的遗珠吗？