一，红海危机的持续发酵

巴以冲突冲突爆发后，也门的胡塞武装就频繁在红海海域对以色列船只进行攻击，11月19日更是高调宣布扣押了一艘以色列货船。上周，先后又有四艘船受到了攻击。据报道，仅在不到一个月的时间内，胡塞武装已袭击或扣押了至少16艘船只，仅12月18日这一天，胡塞武装就袭击了两艘船只。

12月15日-16日，包括马士基、达飞、地中海和赫伯罗特在内的四大国际海运企业宣布暂停所有经曼德海峡及红海的集装箱船运输。12月18日，英国石油宣布，由于红海安全局势不断恶化，该公司将暂停所有途经红海的石油运输，成为第一家表态的国际石油巨头。受该消息的影响，布伦特原油价格日内跳涨2.8%，欧洲天然气期货也一度飙升近8%。

12月19日，美国国防部长奥斯汀在巴林宣布，美国正在组建一支新的多国部队，以保护在红海过境的船只。目前已经有法国、英国和意大利等9国宣布加入护航编队。单从军事实力上来说，胡塞武装当然不能与西方国家相比，但现实情况是，红海航道狭窄，护航编队难以覆盖所有船只，因此胡塞武装仍有可能成功袭击。

而且，美国的出手很可能不但不能快速解决危机，还可能让事态扩大。胡塞武装核心决策机构成员穆罕默德·布海提19日就表示，即便美国成功动员整个世界，胡塞武装也不会停止军事行动。布海提重申，只有以色列停火并允许人道主义物资畅通无阻地进入加沙地带，胡塞武装才会停止袭击。

二，为何红海危机会引起如此大的震动？

红海-苏伊士运河究竟对于全球经济有多重要，让数据来告诉你：

2022财年（截至2023年6月）苏伊士运河通行货物15亿吨，占全球海运量的12%。其中，油品通行量在全球占比逐年提升。具体来说，油品全球占比7.7%；LNG（液化天然气）占比23.3%；干散货运输占比3%；集装箱船运输量占比34.8%。

如果危机不能在短时间内解决，大量船只将不得不绕道好望角。如下图所示，运输距离增加约40%。

据测算，绕行后，从远东到北欧的航行时间会增加9天，周转效率约降低19%。成本端，虽然增加的燃油费与苏伊士运河的通行费金额相当，但船期成本整体增加，还有加收的战争保险、燃油附加费以及碳税成本，合计平均每艘船成本会增加约4万美元。如果危机延长，则其他航路也可能出现拥堵，令航行时间和费用进一步提高。

全球供应链，牵一发而动全局。除了受直接影响比较大的能源、粮食、大宗商品以外，以其为原材料的生产和贸易也会被波及，发达国家通胀问题可能表现出更强的粘性而导致欧美开启降息的时间点延后。

三，此次危机对投资的影响

首先是船运。欧线集运指数自上周五以来已经累计上涨接近40%，利好船运公司，特别是产能利用率明显提升的油运船司。

油运预计未来数年供需将继续向好，油运贸易重构深化且持续，且油轮供给刚性凸显，景气上行与持续将超预期。油运业景气上行趋势将提供安全边际”。大A的油运相关标的包括招商南油、中远海能、招商轮船和招商南油。

其次，虽然油价也有上升，但鉴于原油目前库存仍在增加中，还处于供大于求的局面，价格的上涨，大概率是短期的情绪冲击。作为参考，今年 10 月中旬，“巴以冲突”的爆发一度让布伦特突破 90美金/桶，此后待市场情绪平息，油价迅速回落。油价的上涨仍需全球经济的企稳复苏。至于其他方面，要看局势的发展，目前尚不明朗。

四，85%的集装箱运输公司暂停红海航线

宁波航运交易所数据显示，由于也门胡塞武装分子对红海商船的频繁袭击，船公司纷纷宣布避开红海和苏伊士运河，马士基（MSK）、地中海（MSC）、达飞（CMA）、中远海运（COSCO）、海洋网联（ONE）等全球运力合计占比超过85%的集装箱船班轮公司均已通知暂停红海航线货物的接载。同时，英国石油公司（BP）、挪威国家石油公司（Equinor）、油轮船东Euronav和CMB也宣布将避开红海地区。

由于目前正处于欧线签订长协的关键期，欧洲航线运价已被推涨至较高水平。根据宁波出口集装箱运价指数（NCFI）的数据显示，12月15日欧洲航线40尺箱的市场订舱价格为1755美元/FEU，较11月中旬上涨66.4%。

央视新闻报道，据德国物流企业德迅公司提供的数据显示，截至20日上午，目前已有121艘集装箱船只放弃进入红海和苏伊士运河，而选择绕行非洲好望角，导致其航程增加约6000海里，航行时间可能延长1至2周。该公司预计今后还将有更多船只加入绕行航线。据美国消费者新闻与商业频道最新报道，这些调离红海航线的船只所载货物价值共计超过800亿美元。

受地缘政治因素影响，数据显示，本周集运指数（欧线）2404实现4个涨停，一周累计上涨56.19%，期间成交量达到了184.75万手，上海国际能源交易中心本周连续两次上调合约交易手续费、调整交易限额，仍未能限制住该合约的上涨趋势。

五，航运股后续可能会继续活跃，存在低吸博弈的机会。

1、海通发展：次新+小盘，公司主要从事国内沿海以及国际远洋的干散货运输业务。公司主要产品和服务为境内航区运输业务、境外航区运输业务。

2、锦江航运：小盘次新股，公司主要从事国际、国内海上集装箱运输业务，主要航线为东北亚航线，东南亚航线以及两岸间航线与沿海航线业务，陆续开通了美西航线，巴西航线等。

3、宁波远洋：次新小盘，公司是一家综合性航运公司，主要从事国际、沿海和长江航线的航运业务、船舶代理业务及干散货货运代理业务。

4、中远海控：公司是中国远洋海运集团旗下最核心的集装箱航运与码头运营管理资产，航运网络覆盖全球，是国内航运的绝对龙头。

5、中远海能：公司主营业务为从事国际和中国沿海原油及成品油运输、国际液化天然气(LNG)运输以及国际化学品运输，是以油运、煤运为核心业务的远东地区最大航运公司之一。

6、宁波海运：公司的水运业务主要从事国际、国内的大宗干散货运输以及国内沿海成品油运输，最主要的货种为煤炭。公司已建立起广泛的航线网络，主要经营从北方至沿海、长江中下游沿线各电厂的电煤运输，澳大利亚至国内的矿砂运输，印尼等至国内电厂的进口煤炭运输等。

7、中远海特： 公司主营特种船运输及相关业务，目前拥有规模和综合实力居世界前列的特种运输船队，经营管理半潜船、多用途船、重吊船、纸浆船、汽车船、木材船和沥青船等各类型船舶约100 艘 300 多万载重吨。

8、招商轮船：公司是专注于国际国内货物运输的专业航运公司，以油气能源运输、干散货运输为双核心主业，其他运输（集装箱、汽车滚装等特种运输）为有机补充。

9、中远海发：公司实控人是中国远洋海运集团，以集装箱制造、集装箱租赁、船舶租赁为主营业务。

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