长江商报消息●长江商报记者徐佳
电商主业依旧承压，狮头股份（600539.SH）仍未走出亏损。
1月19日晚间，狮头股份预计公司2025年年度实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）亏损1820万至2270万元；扣除非经常性损益的归母净利润（以下简称“扣非净利润”）亏损2120万至2570万元。
长江商报记者注意到，2025年，狮头股份的电商业务受行业竞争加剧及产品同质化影响，销售收入增长面临阶段性压力，同时叠加去库存、资产减值等因素影响，公司仍处于亏损状态，但亏损幅度已呈收窄趋势。
粗略计算，2023年至2025年，狮头股份已连续三年亏损，归母净利润累计亏损超过1.25亿元。
不过，当前狮头股份正在推进重组，向机器视觉领域转型。根据交易方案，狮头股份拟作价6.62亿元，以发行股份及支付现金的方式收购杭州利珀科技股份有限公司（以下简称“利珀科技”）97.4399%股份，并募集配套资金不超过2.4亿元。
需要注意的是，本次交易中，利珀科技估值溢价率达到295.88%。交易完成之后，狮头股份或将新增商誉3.93亿元。
2025年预亏超1820万
资料显示，狮头股份前身为太原水泥厂，2001年8月在A股上市。由于水泥业务盈利能力持续承压，2016年，狮头股份出售与水泥主业相关的业务、资产和负债，收购龙净水业70%的股权，向净水行业转型。2020年，狮头股份再次启动转型，聚焦电商服务业务。
长江商报记者注意到，两次转型期间，狮头股份业绩表现依旧不稳定。
同花顺数据显示，2016年至2019年期间，狮头股份仅在2018年实现盈利。
从2023年开始，受电商平台竞争激烈、市场需求变化、品牌开拓投入成本高等因素影响，狮头股份再次陷入亏损。2023年和2024年，狮头股份分别实现营业收入4.58亿元、4.8亿元，同比增长-22.16%、4.78%；归母净利润亏损7759.22万元、2961.88万元，同比增长-542.9%、61.83%；扣非净利润亏损8013.37万元、3567.23万元，同比增长-2311.56%、55.48%。
业绩预告显示，狮头股份预计公司2025年年度实现归母净利润亏损1820万至2270万元，预计2025年年度实现扣非净利润亏损2120万至2570万元，
至此，狮头股份已连续三年亏损，但亏损幅度已呈现收窄趋势。按照最低亏损额粗略计算，2023年至2025年，狮头股份归母净利润、扣非净利润累计亏损金额超1.25亿元、1.37亿元。
狮头股份同时表示，2025年，公司电商业务受行业竞争加剧及产品同质化影响，销售收入增长面临阶段性压力，2025年预计实现营业收入4.3亿至4.8亿元。同时，公司积极推动库存结构优化，加快库存周转并清理效期不佳库存，相应利润空间受到一定影响。此外，基于财务审慎性原则，公司对部分存在减值迹象的包含商誉在内的资产进行减值测试，并拟计提资产减值损失约1100万至1350万元。
狮头股份称，2026年，公司将持续稳健经营，提高运营效率，推动业绩稳步改善。
值得关注的是，发布业绩预告之后，1月20日，狮头股份盘中涨停，报收11.54元/股，涨幅10.01%。
拟溢价296%收购利珀科技
电商主业亏损改善，狮头股份再次推进转型，寻求突破。
2025年3月，狮头股份推出重组预案。半年后，上交所正式受理了狮头股份的重组申请。当前，狮头股份已完成首轮审核问询回复。
根据修订后的重组草案，狮头股份拟通过发行股份及支付现金的方式取得利珀科技97.4399%股份。本次交易中，利珀科技100%股份评估值为6.8亿元，评估增值率295.88%，其97.4399%股份对应的交易价格为6.62亿元，其中现金对价1.98亿元、股份对价4.65亿元。
同时，狮头股份还拟向重庆益元、重庆益诚募集配套资金不超过2.4亿元，其中2.2亿元支付本次交易的现金对价、中介机构费用及相关税费，剩余2000万元用于偿还有息负债。
据了解，利珀科技自成立以来一直致力于机器视觉相关技术产品的研发、生产与销售，主要为下游众多新兴制造行业客户提供通用视觉算法软件和视觉解决方案。
狮头股份表示，本次交易完成后，上市公司将实现战略转型，切入到机器视觉领域，打造第二增长曲线，加快向新质生产力转型步伐，增加新的利润增长点，从而进一步提高上市公司持续盈利能力。
长江商报记者注意到，由于溢价较高，根据《备考审阅报告》，截至2025年5月底，本次交易将导致狮头股份的商誉从交易前的5067.13万元，增加3.93亿元至4.44亿元（备考口径），占交易完成后上市公司总资产、归母净资产的比例分别为27.74%、45.06%。
这也意味着，如果利珀科技未来经营状况未达预期，将产生商誉减值的风险，从而对狮头股份未来经营业务产生不利影响。此外，实施跨界重组，狮头股份未来业务转型及整合的风险亦不容忽视。
本次交易同时设置了业绩承诺，即2025年至2027年，利珀科技的净利润分别不低于3300万元、4600万元、6200万元。
从当前的财务数据来看，2023年至2025年前5个月，利珀科技分别实现营业收入3.16亿元、4.1亿元、1.23亿元，净利润2451.06万元、3501.56万元、295.47万元。
此外，需要注意的是，以业绩承诺方的业绩补偿上限金额计算，本次交易的业绩补偿覆盖率仅为43.40%（未考虑交易税费的影响）。
