【美国总统特朗普表示美日联手干预外汇市场是为了拯救饱受日元贬值之苦的日本。真的吗？】8月3日，综合多家日美媒体报道——华盛顿当地时间本月2日，特朗普总统在接受记者提问，谈及美国政府联手日本财务省介入外汇市场进行干预时表示：“这是为了支持日本货币。日本正因日元贬值而陷入困境，需要一点帮助。我们随时都能为日本提供支持。除（历史上）的珍珠港偷袭外，日本一直以来都对美国做出了贡献......购买日元是日本与美国友好关系的体现，对美国而言也具有经济利益。”受此刺激，据相关人士称，日本政府和日本央行与美国协调，实施了购买日元的外汇干预措施。3日上午7点刚过时，外汇市场日元汇率一度跌至1美元兑156日元的自今年5月中旬以来的新低，已恢复至约两个半月前的本币升值水平。之后，外汇市场日元兑美元价格一直维持在157日元以下区间。也有分析认为：只顾本国利益的美国总统特朗普，不会为了与日本友好而采取协调干预措施，美国此举的目的很可能是防止美国利率上升。因为日本为阻止过度的本币贬值而进行买日元、卖美元的外汇干预时，必须筹集用于干预所需的美元资金。在这种情况下，政府必须出售部分所持有的美国国债，通过出售国债使市场供需关系松动，从而导致国债价格下跌，反而使收益率上升。换言之，若日本单独实施大规模的买日元干预，将推高美国长期利率，进而对美国股市、企业活动和消费活动产生负面影响。因此，美国为了提高协调干预纠正日元贬值的性价比，并避免日本大量出售美国国债，才采取了配合做法。不过，由于美元走弱会导致美国物价上涨，美国的干预可能最终是通过买日元、卖欧元的方式来实现的。
美日干预外汇市场的复盘也证实干预的有效性。日本和美国政府于日本时间本月3日宣布，为阻止日元创下40年来新低，双方于7月31日共同进行了外汇市场干预。自2011年3月东日本大地震后日元走强，两国此后一直通过联合介入措施引导日元贬值。日本财务大臣片山皋月3日上午表示，已与美国财政部协调，于7月31日实施了购汇日元的外汇干预并发表谈话称：“今后我们也不再犹豫，将采取进一步的协调干预。”美国财政部长斯科特·贝森特当日也表示，不会犹豫未来进行协调干预。英国调查公司牛津经济研究所日本负责人经济学家长井滋人向BBC表示：“美国参与此次协调干预，是因为认为这可能以低成本获得巨大利益，符合本国国家利益......即使干预金额不大，但警惕干预本身就能抑制投机心理。”日本央行在今年6月货币政策会议上决定，将政策利率从约0.75%上调至约1.0%，幅度为0.25个百分点，达自1995年9月以来高位。相比之下，美联储（FRB）的政策利率则维持在3.50%至3.75%的区间。日元目前处于历史上较为疲软的态势，与近来主要经济体货币兑美元贬值2%相比，日元贬值高达6%，主要原因在于日本将政策利率维持在远低于美国等其他主要经济体的水平。因此，日元对海外投资者而言已失去吸引力。根据日本银行的数据，在7月31日日美协调干预之前，日本政府已于30日在纽约市场实施了约590亿美元的卖出美元买入日元的干预。美国尚未公布干预规模，但路透社在31日的特朗普内阁会议上拍摄到的备忘录显示，卖出规模应为50亿~100亿美元”。
上百亿美元的干预凸显特朗普的言论看似是在向高市政权表示援助，但事实上，近期全球物价上涨的根本原因，与特朗普在中东发动的战争息息相关。正是特朗普的中东战争引发全球能源价格上涨并导致包括美日在内的物价飞涨，全球高通胀的始作俑者却声称“帮了日本”，但心怀感激的日本国民又有多少呢？此次，特朗普所说的“日本除了投资珍珠港之外”，听起来似乎是在暗示“尽管日本对美国曾发动了珍珠港偷袭，但美国还是帮助了日本”，也可以理解为特朗普正在以干预外汇市场向日本施加恩惠，目的则是试图从日本获得某种回报。此外，特朗普政府的联手干预的背后，也与他曾批评日元走弱“对美国而言堪称灾难”有关。日元无序贬值将加剧与日美贸易摩擦，提升日本产品的出口竞争力，而特朗普显然无法接受日元持续走弱将使日本在贸易上更具优势的情况发生。笔者认为此次日美联手的干预是一次双赢，日本明显获益，得到了高市都无能为力的效果。但美元过分波动，不仅将加剧美国贸易赤字，还因日本长期利率上升而对全球市场造成负面冲击。甚至长此以往，日本可能陷入对美国背负债务的局面。因此，对日本而言，持续通过财政重建、日银金融紧缩等手段，在不依赖美日干预的情况下遏制日元走弱才是正道。