还是韩国人干得出来，股市不行了，总得搞个人下来！
 
“目前还没到启动股市平准基金的阶段，高波动性归因于散户交易活跃、衍生品泛滥和半导体龙头股权重过高。”
 
这话是韩国总统办公室政策室长金容范7月29日说的，当时他正随总统出访巴西，韩国KOSPI指数已经连跌一个多月，蒸发了超过2800万亿韩元市值，散户们追加保证金的通知收到手软，社交平台上全是“强制平仓”的哀嚎。
 
但金容范的回应概括起来就一句话：跌是正常的，是市场自己在找均衡点，先别急着喊救市。
 
五天后，8月3日，韩国KOSPI指数单日再跌5.13%，收报6257.45点，三星电子、SK海力士双双跌近9%，盘中因为跌幅太猛，韩国交易所直接启动了“边车机制”，程序化交易暂停5分钟。
 
当天晚上，前首尔市议员李钟培向检方递交了刑事诉讼，指控金容范滥用职权、实施强迫行为。
 
一纸诉状把总统办公室政策室长送上了被告席，为什么？
 
事情得从今年1月说起，金容范当时在一场公开采访中质问：“如果纳斯达克允许这类产品，为什么韩国不能允许”，他说的“这类产品”是单只股票2倍杠杆ETF。
 
采访后，韩国金融委员会像接到了指令一样，原本计划先建监管框架、下半年再出产品，结果硬生生提前到5月27日就仓促推出。
 
政策提前了至少一个季度，问题在于，这类产品在韩国当时的市场环境下根本就是一颗定时炸弹。
 
韩国散户借了多少钱买股票，官方没公布精准数字，但从“平仓”刷屏社交平台的阵势就能猜到个大概，金容范自己也承认“衍生品泛滥”，但他把泛滥归咎于散户，而不是当初拍板允许泛滥的自己。
 
杠杆ETF涨起来确实猛，三星电子2倍杠杆产品刚推出那几天，涨幅惊人，散户蜂拥往里冲，借钱上杠杆往里冲。
 
结果泡沫一破，杠杆的威力反向发作，跌起来比指数本身狠多了，投资者数十亿美元的损失就这么来的。
 
李钟培在诉状里说了一句话：“如果不是金容范的指示，就不会在选举前仓促推出……投资者的损失也能减少”，金融监督院院长李粲珍6月也承认筹备工作“仓促”。
 
在我看来，金容范从头到尾都扮演了两个角色，涨的时候他是推进创新的官员，跌的时候他成了指责散户的市场观察者，同一张嘴，前脚说“人家能搞我们也能搞”，后脚说“跌了是因为散户太活跃”。
 
涨的时候没人问谁在推波助澜，跌的时候立马找人祭旗，韩国这操作不陌生。
 
金容范现在面临的是滥用职权和强迫罪的指控，能不能立案、能不能定罪，那是韩国检方的事。
 
但有一点是清楚的：在一个散户借钱炒股蔚然成风的市场里强行推高杠杆产品，跟把打火机扔进油箱没区别，爆炸是迟早的事，只不过这次炸的是金容范自己。
 
韩国股市跌完这一波，还得接着走，但金容范的政治前程，大概已经停在了8月3日那天。

信息来源：上海证券报《突发！韩国总统办公室官员，因杠杆ETF面临刑事指控》2026-08-03