成也萧何败也萧何，韩国股民为啥赌上全部？
 
2026年上半年，韩国股市上演了一出魔幻大戏。KOSPI指数从年初一路狂飙，6月22日冲上9385.59点的历史高位。
 
公园里大爷大妈三句不离股票，年轻人辞掉工作专职盯盘，股票账户甚至成了儿童节礼物。整个国家陷入了一种“炒股改变命运”的集体狂热。
 
可谁也没想到，7月一到画风突变。
 
KOSPI指数掉头急挫，7月13日单日暴跌近9%，失守7000点。7月29日盘中跌幅一度超过8%，触发年内第9次全市场熔断。
 
到7月30日，指数较高点跌去38.63%，市值蒸发2877.78万亿韩元，超过韩国一年GDP总量。
 
短短38天，跌掉了一个国家的全年产出。
 
这场过山车的最大推手，就是杠杆。韩国是全球散户杠杆交易最活跃的市场之一。
 
今年5月，韩国交易所首次批准了以三星电子、SK海力士为标的的单股两倍杠杆ETF上市。
 
本意是活跃市场，结果成了波动的“助燃剂”。
 
散户资金涌入速度远超预期，三星电子、SK海力士及其相关杠杆ETF的交易额，一度占韩国股市总成交量的70%以上。
 
20到30岁的年轻散户占比62%，成了杠杆产品的绝对主力。
 
钱从哪来？今年前5个月，个人投资者在韩国股市累计净买入97.4万亿韩元。
 
韩国居民新增储蓄中40%流入了股市。券商融资余额截至6月1日高达27.8万亿韩元，较年初暴增61.6%。
 
有人押上租房保证金，有人信用卡套现，有人甚至动用了父母的养老金。
 
首尔一个叫金闵浩的24岁年轻人，通过贷款加杠杆把资金变成3亿韩元，重仓三星和SK海力士，结果一夜之间不仅没赚到一分钱，反而倒欠券商巨额债务。
 
另一个大学生李承浩，用服兵役攒下的2000万韩元开了5倍杠杆，四周之内近3亿韩元的持仓灰飞烟灭。
 
7月成了韩国散户的“屠宰月”。全市场超过120万个杠杆账户触及保证金追缴线，约32万到36万个账户被券商强制全额平仓。部分账户不仅本金归零，还倒欠券商资金。韩国15到64岁人口约3570万，相当于每30个成年人里就有1个收到了追加保证金通知。过去一个月散户杠杆实际损失约2.15万亿韩元。
 
这场灾难让人想起1997年。那一年DRAM价格暴跌近60%，韩国经常账户逆差扩大到GDP的4%，高杠杆财阀负债权益比高达400%到500%，韩宝钢铁、起亚汽车接连倒闭。
 
近30年过去，韩国经济对半导体和杠杆的依赖不但没减，反而变本加厉。当年是高杠杆财阀，今天是高杠杆散户。角色换了，内核没变。
 
问题出在哪？监管要负很大责任。韩国金融监管有个“顺周期”特征，牛市放松，熊市收紧。散户把放松当成“官方认可行情”，风险偏好跟着往上蹿。
 
今年上半年半导体板块走高，监管方批准了三星电子和SK海力士的单股杠杆ETF上市。
 
涨的时候鼓励加杠杆，跌的时候才想起来踩刹车。
 
等7月16日监管部门宣布提高保证金门槛、暂停新产品上市时，市场上已经积累了天量融资盘。
 
韩国《朝鲜日报》评论说，这些措施根本没法从根本上稳定市场。
 
更深层的原因是年轻人的财富焦虑。
 
首尔公寓平均价格是普通人年收入的14倍。房价高企、就业内卷、收入停滞，“努力工作、买房成家”这条路对很多韩国年轻人来说已经断了。
 
股票投资从理财手段变成了打破阶层固化的唯一稻草。不炒股，这辈子可能都买不起房。
 
这种“错过就会落后”的心理，在社交媒体和财经主播的推波助澜下，形成了强大的羊群效应。
 
杠杆被包装成一种“投资能力”，内在风险却被选择性忽略。把全部身家押进去的，与其说是赌徒，不如说是被逼上绝路的人。
 
韩国总统李在明说股市还需要时间才能企稳。但对那些已经爆仓的散户来说，时间已经没意义了。
 
有人退掉租住的全税房搬进没有窗户的格子间，有人每天靠精神药物维持情绪，有人午餐只啃得下一个12元的碱水面包。韩国政府甚至被迫出台了“经济危机家庭自杀预防对策”。
 
杠杆放大了收益，更放大了人性的贪婪和恐惧。成也杠杆，败也杠杆。这话放在2026年的韩国，再贴切不过了。
 
你觉得韩国这波散户爆仓，是监管失职还是自己活该？