AI上游稀缺核心材料：真正的超额收益，藏在最顶端

市场炒作永远喜欢追下游应用、追热门题材，但真正具备三年级别产业趋势、供给刚性、持续涨价的机会，全部集中在上游稀缺材料。扩产难、资源稀缺、认证壁垒高，需求被AI算力、高速光互联、先进制程持续引爆，是当下预期差最大的主线。

磷化铟负责衬底，薄膜铌酸锂负责高速调制，是下一代超高速光模块核心壁垒。机构高度看好：中信证券8月10日重点推荐该赛道；中航证券测算，铌酸锂晶体占光模块成本25%–35%，行业毛利率稳定30%+。

核心龙头：

天通股份：国内唯一、全球唯二实现8英寸铌酸锂晶圆量产企业，6英寸良率超92%，技术绝对垄断。

福晶科技：全球非线性光学晶体龙头，深度绑定Lumentum等国际光电器件巨头。

光库科技：业绩高增兑现，2025年营收14.74亿（+47.56%），归母净利1.77亿（+163.76%）。