华泰证券这份研报，把短期和中期的判断分开讲，逻辑比较清楚。短期层面：上周海外扰动明显，日本加息预期推动全球流动性收紧预期，港股恒生科技承压，A股跟着震荡分化，市场缺乏持续性强的主线，双创超跌反弹接近尾声，短期定性是"震荡筑底和再平衡"。中期层面：7月经济数据显示外需偏强、内需阶段性偏弱，有效需求还需要政策催化。但值得关注的是，中观景气改善的覆盖面在扩大，盈利预期上修方向和景气改善线索基本一致，这说明向上趋势的基础没有被破坏，关键变量是三季度的政策窗口期，以及盈利修复能扩散到多大范围。配置建议上，主线依然是AI链，优先级从高到低是通信设备、国产算力链、AI电力；辅助方向关注盈利预期稳健的CXO龙头、有色和出海链；防御性配置上，红利底仓继续持有，低波动的银行和交运板块也在配置名单里。