新能源进入存量竞争后，规模不再自动改善利润，短板会被放大。理想过去的优势，如今反而成了必须重新讲清楚的一道题。

Hello，大家好，这里是@老年人史蒂文。今天把最新一期【轻读公司】的核心观点，压缩成一篇极简图文📌。想看完整版的公司拆解×行业框架，记得去搜我的长文笔记📓：@老年人史蒂文

01｜2025：不是变弱，是叙事换挡理想在2023-2024靠增程+家庭六座SUV跑出高增长，但2025遭遇硬仗：强对位竞品合围、MEGA开局不顺、价格战压缩利润。结果是“有体量但更敏感”：截至2025/12/31累计交付破150万；全年交付40.6万（目标从80万下调至64万仍未达），毛利从20%+下探到约16%-17%，扩张叙事转为扛压稳态。

02｜2026：先落地的是政策重力2026/1/1起购置税减免改为“减半+上限1.5万”。对30万+价位的理想，用户到手成本差可接近2万，再叠加2025年末抢购透支，上半年更容易出现“量、利同压”，企业可能用毛利对冲税差。

03｜外部与竞争：换地图、互相抢海外更像换地图重排：欧美门槛抬高，理想转向中亚/中东/北非等市场，机会在于增程对补能依赖更弱，但渠道、售后与合规决定不确定性。国内竞争从“替代燃油”变成“新能源互抢”，多线消耗下，任何短板都会被放大。

04｜策略主轴：更像精益运营供应链引入二供提升韧性；推进自研智驾芯片M100，兼顾成本与供给安全；北京纯电产线需靠i6/i8爬坡提高利用率；销售端强调单店产出与效率，关停低效点位。

05｜产品与补能：守现金牛，赌纯电再出发截至2025年底已运营3907座超充站、21651根桩，目标2026年底超5000座。L系列守住家庭场景并改款强化智驾/座舱；i6走量摊薄成本，i8重塑六座纯电主流审美。

结语理想正在经历从“爆款驱动”到“经营驱动”的成人礼：2026筑底、2027修复、2028再定价；风险在高端心智、芯片供给与组织转型执行力。

（仅供交流，不构成投资建议）#商业分析 #新能源汽车 #理想汽车 #老年人史蒂文