Minimax的2.7T模型预计在9-10月发布，也是终于要赶上来了。根据高盛近期的分析师会议，Minimax的M3 Pro要发布了，预计是2.7T参数。马上还有个全模态的H3模型，可吃进去音频、视频、图像。

全文如下：

七月二十三日，我们参加了MiniMax创始人兼CEO闫俊杰博士及管理团队于上海总部举办的分析师会议。讨论要点涵盖：公司致力于在每个模型上追求最佳性价比；在独立AI实验室中较早布局算力基建；当前大模型行业格局中，价格与性能及智能体/行业能力并重；公司多模态路线构成核心差异化优势。

1）首要追求模型最优性价比，尤其体现在M3模型上，目前其开放平台/API收入日均处理token量达万亿级别，毛利率健康（按当前定价，依靠推理效率，目标达成高双位数毛利率）。公司预计即将推出的M3 Pro（参数规模三万亿级，计划二〇二六年九至十月发布）相比同级别模型将具备显著的成本优势，主要驱动来自MiniMax稀疏注意力、激活参数及KV Cache优化。

2）独立AI实验室中较早布局算力基建：公司认为，自二〇二五年九月起大幅扩充自营算力（通过国内外收购/长租取得）是一项先发优势。彼时GPU/AI服务器长租价格远低于当下，这将成为公司成本竞争力的关键驱动——硬件/租赁价格优惠，加之多年自营AI基建积累的高利用率与效率（如训练与推理共用集群）。

*3）大模型行业格局中，价格与性能及智能体/行业能力并重：公司表示M2系列早于今年在上市速度与性价比方面领先同业，但承认即将推出的M3 Pro稍有滞后，原因在于公司在M3家族内并行开发两款模型，且二〇二六年一季度正忙于扩充自营算力集群。国内厂商纷纷聚焦后训练数据与强化学习，推动编程能力普遍提升（MiniMax亦在此方向发力），公司认为用户在模型间切换可能很快，并将定价/成本效率/速度视为未来数月国内厂商推出的数款三万亿参数模型抢占用户的关键变量。

4）多模态路线构成核心差异化：公司持续打磨M3多模态能力，并将应用于M3 Pro。即将推出的H3模型不仅是视频生成模型（即海螺），而是一种全新架构的全模态模型，可理解文本、图像、视频、音频、音乐全模态输入，并能根据用户需求在视频、图像、音频间稳定切换输出。公司预计H3即将发布（已进入发布筹备尾声），将为多模态行业格局带来影响（为现有视频生成产品提供替代选择）。