有人私信让我说说最新金融数据，那我就简单聊聊。   M2增速不错，社融规模也不低，水库很满，但水都趴在账上没动，循环明显不畅。   现在的经济就像一套水管系统：好消息是水库满、水压足，主管道也顺畅，可终端水龙头就是流不出水。12月数据里，M2增速8.5%，不算低；社融增速8.3%，也不差，而这些钱有个共性——短期内都没人打算用。所以M2上涨不等于经济火热，反而说明大家更愿意把钱存起来。   真正的关键信号在这儿：M1太弱，资金完全没流动，M1增速仅3.8%，M1与M2的剪刀差还在扩大。M1代表企业随时能用的钱、居民马上要花的钱，M1偏弱，就是企业不急着投产、居民也不急着消费，也就是刚才说的水压虽在、水流却很小。   那2025年社融为啥还能多增？靠的不是市场自发活跃，而是政府发债发力。   可以理解成主水管一直在供水，水库持续往系统里注水，可下游却出了问题：企业只借短钱不接长钱，居民端房贷、消费贷全在收缩。   一句话总结：主干管道没问题，末端阀门全不通畅。   看信贷结构更清楚，大家都在保守“用水”。企业端短期贷款、票据融资在增长，中长期贷款却在下降，这不是要扩产，只是先靠短期资金周转续命，先活下来，而非要扩张。   居民端更直白，不愿加房贷、不愿背消费贷，不是利率不够低，是对未来没信心，根本不敢把钱的阀门拧开。   问题核心在哪？现在这套系统水有了、水压也够，就是阀门没打开。   阀门是什么？是收入预期、就业稳定、资产价格平稳，还有对未来的确定性。这些不改善，再往系统里加水，也只会继续趴在水箱里。   这么看，经济难题靠单纯放水很难解决，核心是让水在系统里循环起来。所以我觉得后续会出台更多财政政策，配合货币政策一起打通堵点，单靠货币政策发力，难度不小。   其实大家不用死盯金融数据，我最近就很少看，意义不大。之前做过很多分析，核心逻辑都一样，市场真变好、变热闹了，不用看数据也能切身感受到。