作者/文森特
编辑/嘉嘉
日前，阿里发布了截至2025年9月30日止的季度财报：该季度内，阿里经调整净利润同比下降72%，为103.52亿元。与阿里形成鲜明对比的则是老对手拼多多——同期拼多多经调整净利润313.82亿元，同比增长14%。
抛开数据层面，更为重要的是阿里的经营状况，一方面在闪购上烧钱圈订单，另一方面在电商领域不断增多收费项目，提高电商变现率，这种“拆东墙补西墙”的行为，除了让财报数据看起来还在增长外，也增加了经营的长期风险。
【1】变相提高抽佣率
“不知道，也没有报过，（这个服务）关也关不掉”，一位做跨境业务的广东商家向北京青年报抱怨称：自己在淘宝的一笔184元的订单，被扣了26笔平台服务费，其中还有不知从何而来的“软件服务费”。
这不是个例，都市热报报道称：一位来自浙江的商户发帖，称此前莫名其妙被扣了3000元的佣金，而诡异的是自己根本就没有用这些服务。
（来源：都市热报）
商家口中的服务费是什么？据了解，淘金币本来是一种客户的虚拟积分，用户通过签到、购物返币、完成任务等方式获取，本意是帮助商家促成交的一种运营手段，100个淘金币等于1元现金。
以前商家可以设置淘金币的兑换比例，如1000元的商品，商家设置10%的抵扣上限，如果用户只有500淘金币，消费者只需要向商家支付995元。
但如今，规则完全变了，据锦缎研究院援引采访，在淘宝新规则下，同样情况，用户依旧需要支付995元，但商家手里却只收到900元，剩下的95元以平台“服务费”的名义自动被平台收取。
锦缎研究院更是在《漫长的季节：史上最长“双十一”，淘宝和商家的十字路口》一文中引用一位淘宝商家的媒体采访表示：2024年 9 月前，淘宝主要靠广告和佣金赚钱。新规实施后，基础服务费 + 类目佣金 + 增值服务形成 “收费矩阵”，综合费率高达 16.56%。
据界面新闻报道：在核心电商板块，阿里三季度客户管理收入（CMR）同比增长约10%，并指出其增长主要是受益于2024年9月1日开始征收的0.6%基础软件服务费以及AI对电商广告拉动。
不论是从事实还是财报数据，都显示阿里电商收入的增长，不只是来自GMV增长，更是通过“收费矩阵”来提升变现率。
与阿里变相提高抽佣相比，如今电商平台都在为商家减负：
小红书提出“百万免佣计划”：在2025年9月1日—2026年8月31日期间，长达一年时间内，只要是同一商家的店铺，前100万元的支付交易均免除佣金，仅保留0.6%的渠道支付成本；
拼多多对中小商家的百亿减免，升级为千亿扶持，全面加大对中小商家、新质商家及品牌商家的扶持力度。
其他平台都在为商家减负，但为什么阿里要逆势而行呢？
【2】淘宝闪购协同效应不强
阿里变相提高抽佣率的根源在于需要为淘宝闪购与阿里协同效应这个大坑来“买单”。
“我们不会单独看外卖的盈利情况，考虑到电商的综合收益，我们认为可以在长期保持价格竞争力的前提下，闪购对平台整体产生正向经济收益”，此前蒋凡表示，阿里闪购的初衷是用高频外卖引流到即时零售和低频电商，从而促进电商业务增长。
从过程上看，为了协同效应，阿里确实花了大本钱，仅在7月初，阿里就宣布未来一年投入500亿补贴计划，用来扩大阿里闪购的市占率。
可以说，阿里闪购就像一只“吞金兽”正在吞掉阿里的现金流。2025年11月初，高盛就在研报中预警：即时零售业务第三季度将给阿里带去高达360亿元的亏损，并有可能让阿里利润下降80%。
而阿里投资指引透露，2025年三季度外卖业务亏损预估350亿元到400亿元，平均每天亏损约4亿元。
（来源：雷锋网）
三季度财报发布后，海豚投研测算，闪购导致的净亏损约360亿上下，吞掉电商板块近80%的利润。
但真金白银砸下去，淘宝闪购与淘宝电商业务真的实现协同了吗？
淘宝闪购表示：即时零售带来的新用户在双11期间的电商订单数超过1亿。从规模上确实如此，但今年“双十一”后，中信证券在一份研报中表明：经过估算，新增的GMV估算值占阿里同期电商总GMV的比重约为1%，“即时零售向电商的交叉销售比例尚处在较低水平。”
而横向对比其他电商平台，会发现，淘宝闪购带来的新用户对阿里电商业务贡献并不明显。
中信证券研报测算：2025年“双十一”，抖音电商增速为20%—25%，拼多多增速为15%，京东增速为5%—10%，而淘天GMV增速在5%以上，低于电商大盘10%—12%的增速。
而《QuestMobile2025年“双十一”洞察报告》数据：淘宝、拼多多、京东在“双十一”当天日活跃用户规模分别达到5.08亿、4.14亿、2.27亿，同比分别增长了4.2%、2.5%和9.8%。淘宝在“双十一”当天日活只增长了4.2%。
如果说，阿里进入外卖行业，发起电商大战的终极目标是用高频的外卖带动低频的电商交易，那么在“双十一”这个补贴的高峰期，不论是从日活用户增长，还是交易额增长，甚至是GMV占比来看，都没有达到阿里所希望的协同效应。那么可以想象，在补贴退坡后，协同效应只会更弱。
【3】拖累AI转型速度
据阿里巴巴三季度财报显示，集团营收达2478亿元，同比增长15%，高于市场预期。
其中，云业务表现亮眼， AI相关产品收入连续九个季度实现三位数同比增长，吴泳铭直接表示，现在阿里云的AI服务器上架节奏严重跟不上客户订单的增长速度，在手的积压订单数量还在持续扩大。
可以看到，总体发展都很好，但阿里财报在盈利层面大幅度下降——经调整EBITA同比下降78%至90.73亿元。经营活动产生的现金流量净额100.99亿元，同比下降68%。自由现金流也由2024年同期净流入137.35亿元，下降为本期净流出218.4亿元。
（来源：百度股市通）
阿里的现金储备正在快速消耗。对比阿里和拼多多三季度财报数据，截至今年9月底，阿里的现金储备为3736亿元，拼多多为4238亿元。阿里被拼多多反超了。
为什么阿里增收不增利？阿里的问题在于这场外卖大战不仅牵扯阿里太多的精力和资金，更是在砸入真金白银后，没有建立起外卖和电商之间的协同效应——外卖在烧钱，并没有为电商带来预想中的实际订单。
当公司资源集中在一个不能马上取得胜利的阶段时，这势必会对阿里AI等优势业务产生影响。
面对新时期的竞争，需要阿里站在战略层面反思：外卖大战是否值得？是否会动摇如今的电商根基，拖累未来的AI业务？
从变相提高抽佣以维持短期财报表现，到为闪购业务的协同幻想投入巨资却收效甚微，阿里的战略正显现出一种“左右互搏”的困境。
当公司被持续地投入到一场高消耗、低转化的外卖战争中时，其面向未来的AI战略，无论是在B端的基础设施建设，还是在C端的关键应用落地，都不可避免地受到了拖累和延迟。而阿里，则可能因当下的战略失焦，在未来的竞争中陷入被动。
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