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AI算力高景气带动800G/1.6T光模块持续走热，按照正常产业链逻辑，下游需求旺盛，上游光模块设备理应同步向好。

市场核心矛盾：各家光模块设备业务本身增速一般，上市公司传统主业普遍大幅下滑；加之光模块设备业务营收占比偏小，增量不足以对冲主业下行缺口，最终导致公司整体业绩同比下滑甚至亏损。

一、2026Q1扣非同比增速

1. 科瑞技术：扣非0.53亿元，同比+17.50%

2. 华盛昌：扣非0.17亿元，同比-37.37%

3. 智立方：扣非0.10亿元，同比-49.99%

4. 博众精工：扣非-0.16亿元，同比仅亏损收窄

5. 罗博特科：扣非-0.40亿元，同比由盈转亏

二、光模块设备业务占比&增速（2025-2026）

1. 科瑞技术：业务占比11.1%，同比增速+120%

2. 罗博特科：业务占比42.0%，同比增速+65%

3. 博众精工：业务占比1.5%，同比增速+90%

4. 智立方：业务占比14.7%，同比增速+58%

5. 华盛昌：2025年占比0%，2026年收购并入，新业务高速增长

三、动态市盈率排序（由低到高）

1. 华盛昌：估值偏低，整体业绩明显下滑

2. 科瑞技术：估值适中，板块唯一稳健正增长

3. 智立方：估值中等，业绩同比近乎腰斩

4. 博众精工：一季报亏损，无合理静态估值

5. 罗博特科：大幅亏损，无有效动态市盈率

四、业务定位与基本面解析

1. 罗博特科

全球硅光/CPO高端封装耦合设备龙头；光模块设备占比最高且自身增长，但光伏主业占比近半、行业低迷，直接拖累整体业绩由盈转亏。

2. 科瑞技术

国产光模块全制程设备龙头，绑定头部光模块厂商；设备业务增速翻倍，虽整体占比不高，但传统主业波动小，新增盈利完全覆盖主业小幅承压。

3. 博众精工

主营光模块固晶、贴装、AOI检测设备，赛道正宗、业务增速高；但光模块业务占比仅1.5%，3C与新能源主业体量巨大且持续下滑，增量无力对冲，只能实现亏损收窄。

4. 智立方

光模块组装、固晶、测试细分设备供应商，业务稳步增长；占比不足15%，消费电子主业持续走弱，最终拖累整体业绩近乎腰斩。

5. 华盛昌

传统主业为通用测量仪器，2026年跨界收购切入光模块测试赛道；新业务处于扩张期、增速快，但传统主业占比超77%且盈利下滑，整体业绩难有起色。

五、综合投资潜力排序

1. 科瑞技术：业绩与行业同步高增，基本面扎实，中线首选。

2. 罗博特科：光模块业务纯度最高、技术壁垒强，受主业拖累短期承压，长线弹性大、风险偏高。

3. 博众精工：设备业务高成长，但占比太低、主业拖累严重，仅适合博弈业绩拐点。

4. 智立方：细分卡位清晰，增长难抵主业下滑，偏短线情绪博弈。

5. 华盛昌：估值低位有补涨预期，属于跨界题材属性，基本面支撑较弱。

六、核心逻辑总结

1. 所有公司光模块设备业务均保持一定增长，贴合下游景气度。

2. 整体业绩下滑根源不在光模块赛道，而在传统主业集体下行；叠加设备业务占比偏低，增量无法弥补主业缺口。

3. 同比下滑不能用淡季、周期滞后解释，本质是主业拖累+新业务权重不足。

4. 后续看两大拐点：光模块设备业务占比持续提升、传统主业止跌企稳，具备这两点的标的才有持续上行基础。

免责声明：本文数据均来自公司年报及一季报公开信息，仅为逻辑梳理参考，不构成个股投资建议。