《海龟交易法则》这本书的影响力核心在于它打破了交易神秘感，用系统性交易的实操性颠覆了大众对投资的认知，成为交易领域的经典指南，这本书名字的由来要从一个赌局说起……

《海龟交易法则》

前情阅读：

科蒂斯刚入行时，丹尼斯给所有海龟上的第一堂课就是破产数学。他举了个例子，假设你有1000美元，每次赌500美元硬币，正面赢500，反面输500，看起来胜率50%，很公平。但实际上，你有25%的概率，连续两次输掉，直接破产，哪怕你连续赢了两次，只要后面连输两次，照样清零。这就是破产风险的可怕之处，风险不是线性的，而是会随着赌注变大，成几何几数增长。海龟们从一开始就明白，交易的首要目标不是赚钱，而是活下来。怎么避免破产？答案藏在两个数字里：第一个是单次风险，也就是每次交易最多亏多少钱；第二个是总风险，就是所有交易加起来，最多亏多少钱。

要控制风险，首先得看见风险，海龟们用一个叫N值，真实波动幅度均值的指标，来衡量市场风险，就像用温度计测量体温。N值的计算很简单，首先是，每天的真实波动幅度，等于当日最高价，减去当日最低价，或者当日最高价，减去前一日收盘价，或者前一日收盘价，减去当日最低价。在这三个数中取最大值，然后N值等于过去20天，真实波动幅度的平均值。比如原油某天的N值是2美元，意味着它每天平均波动2美元每桶。对海龟来说，N值就像一把尺子，1N的波动，就是这个市场正常的风险单位。为什么要用N值？因为不同市场的风险，没法直接比较，黄金每天波动10美元很正常，而大豆每天波动1美元就很剧烈，N值把不同市场的风险标准化了，让海龟能在原油，黄金，外汇等不同市场里，用统一的标准控制风险。

知道了N值，怎么确定每次买多少？海龟们发明了投寸单位的概念，核心逻辑是，让每个市场的1N波动，对应账户资金的1%。计算公式是，头寸单位等于账户总资产1%，除以括号一个N的美元价值。举个例子，账户有100万美元，1%就是1万美元，原油1N等于2美元，一份原油合约是1000桶，所以1N的美元价值，等于2×1000=2000美元，头寸单位等于1万除以2000，等于5份合约。这意味着，买5份原油合约时，原油每波动1N2美元，账户就会盈亏1万美元，也就是1%。

用这个方法，不管是原油，黄金还是外汇，每个市场的风险权重都是一样的，既不会因为某个市场波动小，就盲目多买，也不会因为某个市场波动大，就不敢参与。更重要的是，海龟们还有头寸上限，单个市场最多买4个头寸单位，比如原油最多买20份合约，高度关联的市场，比如原油和汽油，最多买6个单位，单方向总头寸，也就是所有多头，或所有空头最多12个单位。这些限制就像安全法，哪怕你对某个趋势再有信心，也不能赌上全部身家。

1987年股灾时，正是这些规则，让海龟们的损失，控制在可接受范围，如果没有上限，他们可能在利率期货上，亏掉全部本金。有了头寸规模，还要给每笔交易定一个止损点，海龟的止损规则简单粗暴，任何一笔交易，亏损达到2%，账户资金就立刻退出。对应到N值上，就是2N止损，买涨时，止损价等于买入价-2N，卖空时，止损价等于卖出价+2N，比如买原油时，买入价是80美元，N=2美元，止损价就是80-4=76美元。如果价格跌到76美元，不管之后会不会反弹，立刻平仓，这不是放弃机会，而是避免小亏变大亏。科蒂斯在书中强调，止损不是可选动作，而是生存本能。他见过太多人，因为再等等，说不定会反弹，而错过止损点，最后账户亏掉50%以上，对海龟来说，止损就像开车时的安全带，平时感觉不到作用，出事时能救命。

控制风险不只是少亏钱，还包括多赚钱。海龟们最怕的不是亏损，而是赢了一点就跑，错过大趋势。他们的退出策略和入市策略呼应，用突破法锁定利润。系统1针对短期趋势，买涨的头寸在价格跌破10日最低点时退出，卖空的头寸在价格突破10日最高点时退出。系统2针对长期趋势，用20日高低点作为退出信号，比如买了原油，系统1的交易者，会盯着最近10天的最低价，只要价格没跌破这个低点，就一直拿着，哪怕中途利润回吐30%，也不慌，因为趋势可能还没结束。科蒂斯自己就经历过这样的事，1985年咖啡价格大涨，他的利润从50万美元回落到30万美元，很多海龟都平仓了，但他遵守规则继续持有，最后这笔交易赚了140万美元。他说，趋势就像一场马拉松，别因为中途累了就退出，终点的风景才最值钱。

讲到这里，你可能会觉得这些规则太保守了，会不会错过赚钱机会？但海龟们的经历恰恰证明，保守的风险控制，反而能让你更勇敢的捕捉大趋势。因为你知道，哪怕判断错了，止损会帮你兜底，而一旦判断对了，头寸规模和退出规则会让你赚足利润。接下来，我们要揭开海龟捕猎的核心，他们是怎么找到那些能赚大钱的趋势？怎么精准的在趋势开始时入场？这就要说到他们的入市策略，那些看似简单，却能抓住市场本质的买卖信号。如果说风险控制是海龟的盾，那么捕捉趋势就是他们的矛。