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动力电池价格战打得这么狠，国轩高科靠什么翻盘？看看它的储能和出海就懂了

最近国轩高科出了份券商研报，东吴证券给的是买入评级，看好的理由也差不多：大众入股、海外建厂、储能发展。

但是，看这种公司，光盯着研报没多大意思。大家更应该关心的是：市场是不是把这家公司给看扁了？

过去几年，提到国轩高科，大家第一反应就是一家做动力电池的二线企业。天天看它跟同行打价格战，利润被压得很低，日子过得紧巴巴。

但如果你仔细看它最近的动作，会发现它正在偷偷转型，不再只靠卖车用电池这一条路了。

变了的三个地方

第一，大哥带路了。大众汽车成了大股东，这不只是给钱那么简单。大众把自己的制造标准和管理那一套搬了过来，帮国轩把产品质量提了上去。有了这层关系，国轩以后去拿海外大车企的订单就容易多了。只要后续海外车型的电池开始大量供货，它的赚钱能力肯定比以前强。

第二，储能成了新大腿。现在新能源汽车电池竞争太惨烈，价格跌得厉害。相比之下，储能电池的市场增长很快，价格也相对稳当。国轩现在的储能业务占比越来越高，这就像是多了一个能稳定赚钱的副业，就算车用电池那边打价格战，这边也能帮着回回血。

第三，也是最容易被大家忽略的：它真的在往国外跑。国轩在摩洛哥、东南亚这些地方都建了工厂。去海外建厂不是为了好听，而是为了离国外的客户更近，顺便绕开一些贸易壁垒。海外的订单利润通常比国内高，一旦这些工厂今年、明年开始稳定开工，利润率肯定能拉上来。

丑话也得说在前头

当然，这事没那么容易。

海外建厂到真正能源源不断产出电池，中间要熬好几年，中间会不会出什么乱子谁也说不准。而且大众的订单能不能按时、按量给，也得看市场脸色。

最关键的是，看国轩去年的财报，里面有很大一部分利润是靠非经常性损益——说白了就是靠政府补贴、投资收益这些偏门进来的。所以接下来，大家别光看它总利润是多少，得盯着它扣非净利润和真正到手的现金流，看它自己不靠补贴能赚多少钱。

总结一下

现在的问题是，市场还在用老眼光来看国轩高科，觉得它就是个苦哈哈的制造业周期股。

如果过两年，它的海外工厂全部运转正常，储能业务成了大头，那它就变成了一家全球化的新能源平台公司，估值逻辑就完全变了。

对于买股票的人来说，以后别天天盯着动力电池又跌了几毛钱。多看看它的储能和出海到底能不能落地。如果这条路真的走通了，它的身价翻倍也不是没有可能。

（免责声明：上面说的只代表个人观点，不构成任何投资建议，股市有风险，掏钱要谨慎。）