全球资金流向监测机构EPFR最新数据显示，8月14日至20日期间，配置型外资净流入A股69.8亿元，其中被动配置型外资贡献68.4亿元，而主动配置型外资在持续十个月净流出后首次实现1.4亿元的正向流入。这一数据转折点犹如平静湖面投入的石子，激起资本市场对A股投资价值的重新审视。

主动管理型外资的转向具有特殊意义。与被动资金跟踪指数的特性不同，主动资金的选择更体现专业机构对市场趋势的判断。2024年10月以来，这类资金持续撤离A股，如今首次回流，折射出三大关键信号：

估值洼地效应显现当前A股市场估值处于历史低位，沪深300指数市盈率仅为12.8倍，显著低于标普500指数的25.6倍。摩根士丹利测算显示，中国股市相对发达市场的估值折价已达30%，这种价值洼地正吸引全球资金进行再平衡配置。

政策托底效应显现2025年上半年中国GDP实现5.3%的增速，超出市场预期。央行通过降准降息释放流动性，同时"更加积极有为的宏观政策"持续发力，为资本市场注入信心。高盛研究指出，A股融资余额占市值比例仍处低位，银行存款增量资金具备转化为股市流动性的潜力。

产业升级红利释放AI硬件、机器人、创新药等新质生产力领域取得突破性进展。瑞银报告显示，中国企业在AI应用商业化速度上已超越欧美，形成全产业链闭环优势。这种技术领先优势促使国际资本产生"害怕错过"（FOMO）心理。

被动资金持续加码7月以来，专注中国及新兴市场的指数基金净流入近70亿美元。这种趋势与全球资本配置再平衡密切相关——在美国经济不确定性上升、美元走弱的背景下，资金正从美国市场流向估值洼地。

主动资金策略调整华泰证券分析发现，主动外资对港股的配置呈现明显偏好：超配运输、公用事业、保险等行业，低配软件服务、汽车等板块。这种调仓行为反映出外资对中国经济复苏的谨慎乐观。

行业配置新动向QFII持仓数据显示，医药生物、化工、食品饮料等领域受青睐。北向资金二季度增配大金融、有色金属和医药行业，银行股因其高股息率成为首选。这种"哑铃策略"既捕捉成长龙头，又兼顾高股息蓝筹。

估值修复行情延续MSCI中国指数调整纳入14只个股，剔除17只个股，带动被动资金集中配置。8月26日收盘后，尾盘成交放量显示外资配置效应。南华期货认为，人民币汇率短期在7.10-7.20区间波动，为资产价格提供支撑。

风格切换值得关注科技股与微盘股的分化折射市场情绪变化。8月25日3万亿元爆量后，科创板指数调整超2%，而微盘股指数逆势上涨，显示资金在寻找新的安全边际。这种风格切换可能预示市场进入价值发现新阶段。

长期配置价值凸显摩根大通资产管理公司强调，中国股市相对发达市场的估值折价、政策支持力度、产业升级潜力构成三大支撑。随着美联储降息周期开启，全球资金再配置将加速，A股有望成为美元流动性外溢的核心受益者。

尽管主动外资回流释放积极信号，但需警惕三大风险点：

外部扰动：美国关税政策对通胀的"一次性冲击"可能影响降息节奏；

内部挑战：房地产市场持续低迷，M1增速改善但企业盈利仍在磨底；

技术面压力：A股上涨主要由流动性和政策预期驱动，需警惕获利回吐压力。

站在当前时点，A股市场正经历从"政策底"向"市场底"的过渡。主动外资的首次净流入，如同春江水暖的鸭子，预示着价值重估行情的序幕已然拉开。对于投资者而言，把握新质生产力领域的成长机遇，同时配置高股息蓝筹股，或是在这场资本盛宴中实现攻守兼备的关键。