瑶芯微赴港上市，聚焦功率与音频芯片，依赖核心模式谋发展，营收先降后升，尚在培育未进盈利期

据上海证券报报道，2026年3月31日，瑶芯微（上海）电子科技股份有限公司正式向港交所递交主板上市申请，华泰国际与招商证券国际担任联席保荐人。这家专注于功率器件与音频芯片的半导体企业，由此正式开启港股上市征程。

作为国内半导体行业的重要参与者，瑶芯微凭借清晰的业务定位和独特的“虚拟IDM”运营模式，在细分赛道已占据一席之地。此次冲刺港股，既是为了拓宽融资渠道，也是希望借助资本市场力量，把握国产替代加速的窗口期，进一步巩固行业竞争力。

公司核心定位为功率器件及音频芯片供应商，产品广泛应用于新能源汽车、消费电子、AI数据中心、光伏储能、医疗及工控等领域。 根据CIC数据，按2024年收入计算，瑶芯微在中国非IDM功率器件市场的中国供应商中排名第六，市场份额约0.3%;在音频芯片领域表现更为突出，按2024年出货量计，其在MEMS麦克风芯片市场全球排名第三、国内排名第一，全球市占率高达16.8%，是国内该领域的标杆企业之一。

从收入结构看，功率器件是公司营收核心，2025年贡献超过八成收入，主要包括硅功率器件和碳化硅功率器件两大品类；音频芯片业务则贡献约两成，产品涵盖MEMS麦克风及信号链芯片，形成了“功率器件为主、音频芯片为辅”的多元化布局，既巩固了核心优势，也拓展了收入来源。

瑶芯微的差异化竞争力，很大程度上来自其独创的“虚拟IDM”模式。 目前公司是中国唯一采用该模式开发功率器件与音频芯片的半导体企业。 该模式下，公司专注于核心设计环节，同时牢牢掌握特定专有制造技术的控制权，通过与晶圆代工厂、封装测试供应商建立深度战略合作，实现设计驱动的灵活性与关键工艺管控力的结合。 这种轻资产模式既能动态优化产能配置、降低重资产投入，又能通过工艺反哺制造，逐步构建起技术定义权、供应链自主权和品质主导权，形成难以复制的综合优势。

招股书显示，公司报告期内（2023-2025年）收入呈现波动上升态势。 2023年营收4.33亿元，2024年因硅功率器件销售下滑同比下降11.5%至3.83亿元，2025年则受益于功率器件强劲增长，营收同比大增41.3%至5.42亿元，不过音频芯片收入同期下滑，对整体增速形成一定对冲，业务结构仍有进一步优化空间。

盈利方面，公司仍处于培育期，尚未实现盈利。 2023年至2025年毛利分别为3680万元、1290万元和1430万元，毛利率从8.5%降至2.6%，主要受行业竞争和原材料价格波动影响。 同期净亏损分别为1.51亿元、1.84亿元和2.07亿元，经调整净亏损分别为8400万元、9820万元和1.28亿元。 瑶芯微表示，亏损主要源于战略上优先布局产品组合、拓展头部客户，同时持续加大研发投入，为长期发展蓄力。

研发投入一直是公司核心驱动力。 报告期内研发费用分别为6850万元、5920万元和7210万元，占营收比例始终保持在13%-15%以上，即使营收波动期间也未明显缩减。 这些投入不仅完善了功率器件与音频芯片的产品矩阵，更推动公司在碳化硅等高端领域实现技术突破。 自2019年成立以来，公司已完成多轮融资，2025年D+轮后估值达45亿元，获得尚颀资本、晨道资本、美的投资等机构支持，为后续研发和业务扩张提供了坚实后盾。

当前，全球半导体行业处于调整周期，国内国产替代进程持续加速，这为瑶芯微切入头部客户供应链、向一级供应商跃迁提供了重要机遇。 但公司也面临激烈竞争，无论是功率器件还是音频芯片赛道，头部玩家均构成一定压力。

展望未来，瑶芯微将以港股上市为契机，进一步优化产品组合和价格体系，加速客户认证与供应链整合，重点推进碳化硅等高端功率器件的研发量产，并深化新能源汽车、AI数据中心等高增长领域的布局。 公司产品已广泛渗透至多家全球领先车企供应链，随着市场需求释放，有望实现业务规模与盈利能力的双突破。 此次港股上市能否助力其在半导体赛道迈上新台阶，值得市场持续关注。

（综合上海证券报、中国证券网）