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7月20日的A股行情，走得比很多人预想的要跌宕得多，上周五沪指放量大跌，收盘直接跌破3800点整数关口，单日跌幅超3%，全市场五千多只个股集体收跌，不少重仓热门赛道的投资者账户单日大幅回撤，周末两天里大家都在揪着心，等着看周一开盘能不能稳住局面。而今天的盘面，从早盘的持续跳水到午后两点半的惊天逆转，把多空博弈的激烈程度展现得淋漓尽致，最终沪指收涨0.85%稳稳站在3796.28点，创业板指也触底回升收涨0.42%，但全市场却有超3700只个股下跌，赚了指数没赚钱，成了绝大多数普通投资者今天最直观的感受。
先把时间线拉回到今天早盘，很多人开盘前还在消化周末扎堆落地的各类消息。周末两大央企中国国新和中国诚通相继宣布增持，前者动用超500亿元维护市场稳定，后者累计买入近百亿元，后续还会继续增持央企和科技类标的；央行周末净投放4305亿逆回购，叠加长鑫科技1.7万亿IPO冻结资金周一全额解冻，场内流动性的压力直接得到缓解；沪深港通全面升级扩容科创板专精特新标的、降低科技ETF准入门槛，监管持续收紧融券做空、严打市场操纵和财务造假，这些政策组合拳本来给了市场不少正向预期。但开盘之后盘面并没有直接走出反弹，反而一路震荡下探，创业板指数盘中一度跳水跌超2%，科创50指数最大跌幅接近4%，科创综指更是一度跌超5%，大基金持股指数从上午11点开始单边下挫，最大跌幅接近8%，下午两点前后还在继续杀跌，直接把大盘带出新低3741点，全A中位指数盘中也创下853.14点的新低，两市一度有4300多家股票翻绿，恐慌情绪眼看着就要再次蔓延开来。
就在市场情绪快要触到冰点的时候，下午两点半左右，海量大资金突然进场扫货，多只宽基ETF的成交额瞬间大幅拉升，科创50华夏ETF单日成交直接冲破220亿，创业板ETF成交额逼近180亿，沪深300ETF成交额也突破170亿，三大头部宽基产品集体放量，说明场外大资金没有去博弈零散个股，而是直接打包买入一篮子核心资产，用最直接的方式托住了指数。几乎同一时间，证监会主席吴清在北京证券营业部调研并主持召开投资者座谈会，面对面听取各类投资者代表的意见建议，明确表态将全力维护市场平稳运行，健全投资者保护长效机制，让投资者更好分享资本市场高质量发展的成果，政策层面的呵护信号和真金白银的资金进场形成了共振，指数快速从低位拉起，最终完成了从探底到翻红的逆转。
今天的盘面撕裂程度，几乎到了极致，两个完全对立的阵营走出了天差地别的行情。一边是低波动、高稳定性的硬核权重板块集体爆发，油气开采服务板块大幅走强，中曼石油、博迈科、中国海油直接封死涨停，煤炭板块同步掀起涨停潮，郑州煤电、兖矿能源、大有能源等多只个股涨停，电力板块更是有16只个股封板，白酒板块也表现亮眼，古井贡酒涨停，贵州茅台受7月18日起调价的利好带动，股价涨近6%，银行、保险、券商这些权重板块也同步稳步走高，证金持股板块全天获主力资金净流入135.04亿，同花顺中特估100板块净流入119.38亿，国企改革板块净流入97.78亿，这些国资背景、现金流稳定、分红确定性强的标的，成了当下场内资金抱团避险的首选。
而另一边，前期大热的AI硬件科技赛道却遭遇了集体抛售，算力硬件整条产业链全线走弱，电子化学品板块单日跌幅直接突破10%，光华科技、江化微等多只个股触及跌停，菲沃泰、中巨芯等多只标的跌超15%，PCB元件板块高开低走，风华高科、天津普林等近20只个股触及跌停，存储芯片板块里德明利、雅克科技等近20只个股跌停，光刻机、CPO、先进封装这些前期热门赛道，单日普遍大跌7个点起步，光伏、机器人、锂电池这些前期的成长热门赛道，也全部排在跌幅榜单的前排。到收盘时全市场跌停个股达到266只，比上周五的数量还要多，跌幅9个点以上的个股超过600只，很多投资者看着指数翻红，自己手里的小票却跌得比上周五还多，这种反差感让不少人直呼看不懂。
其实这种极端分化的盘面背后，藏着非常清晰的资金逻辑。这一轮AI硬科技股此前持续大涨，吸走了市场绝大多数的流动性，场内大部分杠杆资金都集中在这些高位标的里，前期市场对存储、AI算力产业产生了悲观误判，叠加外围费城半导体指数跌入技术性熊市，全球科技赛道集体杀跌，场内资金的避险情绪直接被推到高点，大家宁可扎堆去买确定性高的蓝筹权重赚稳钱，也不愿意去赌高位成长赛道的短期反弹机会。从技术层面看，全A中位指数从5月21日到今天的最低点，已经累计下跌了32%，大基金持股指数7个交易日的跌幅也达到33%，这种级别的回调已经属于非理性下跌，虽然指数被权重托住翻红，但绝大多数中小市值个股的下跌，其实是在加速释放前期积累的泡沫和风险，高位抱团的科技股筹码正在快速瓦解，只有把该释放的风险充分跌透，市场后续才有可能酝酿出新的机会。
今天收盘后沪指收出的这根带长下影的低位十字星，到底是下跌中继还是反弹起点，成了很多投资者最关心的问题。从当下的盘面信号来看，这根十字星首先是明确的止跌信号，3800点下方已经有明确的政策底托底，两大央企近600亿的增持资金进场，就是为了避免指数出现无底线的恐慌下跌，这个位置指数继续大幅下探的空间已经非常有限，对于长期做指数定投的投资者来说，3800点下方已经是非常合适的左侧布局区间。但我们也要清醒地认识到，今天的护盘托住的是指数，并不是所有个股，高位科技股里的集中筹码还没有充分消化，它们的抛压还在持续释放，所以现在还不能直接断言市场已经完全反转，后续还需要一个震荡磨底的过程，让个股的风险充分出清。
再来看7月21日的行情走向，结合今天尾盘的资金动作、外围市场的正向反馈，整体的运行脉络已经非常清晰。富时A50期指收盘大涨超3个点，港股恒生指数同步大涨2.36%重返25000点，外围中概资产的正向情绪已经给明天的开盘做好了铺垫，明天早盘大概率会平开或者小幅高开，不会出现大幅低开的恐慌局面。不过开盘之后不会直接单边冲高，今天尾盘进场的短线获利资金会先选择兑现，早盘会有一波小幅的回踩震荡，只要今天收盘形成的支撑区间不被快速砸穿，盘面的整体情绪就不会走弱。
上午震荡消化完获利盘之后，多空拉锯战会正式开启，资金大概率会延续今天的高低切换玩法，抱团蓝筹的板块会继续承接避险资金，而超跌的科技赛道也会迎来部分短线资金进场博弈超跌反弹，两个方向来回轮动拉扯指数，上方3800-3850点的前期筹码密集压力位，明天很难一次性放量突破，触碰压力位之后很容易出现冲高回落的走势。等到下午临近尾盘，资金会开始博弈后续的政策预期，如果全天市场能够维持住当前的放量状态，北向资金同步保持净流入，尾盘资金会再度小幅加仓，指数有机会稳稳站在3800点上方，最终收出一根小阳线；如果全天场内资金观望情绪浓厚，成交额出现明显缩量，那全天就会维持窄幅来回震荡，最终收出一根小十字星，等待后续更多的消息落地来选择方向。
最后要提醒大家的是，今天的尾盘拉升只是超跌之后的情绪修复反弹，并不是市场整体下跌趋势的直接反转，场内的空头筹码只是暂时收敛，并没有完全出清，后续盘面想要走出持续性的上涨行情，还需要成交量、政策、中报业绩多重条件同步配合。不要对普涨行情抱有过高的期待，高位科技股的抱团已经瓦解，就算出现反弹，里面的套牢资金也会选择借机离场，反弹的抛压会远大于抄底的做多资金，所以对于科技股的超跌反弹，千万不要盲目格局，求稳的投资者完全可以等个股情绪进一步稳定之后再考虑加仓。当下市场的风格依旧偏向防御，先保住手里的筹码安全，再去慢慢寻找确定性更高的机会，才是更稳妥的选择。
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