导读：2026年1月，超过50家锂电产业链上市公司密集披露2025年业绩预告，一派“净利暴增”“周期回暖”的景象。储能订单集中释放，产线满负荷运转，甚至带动了代工复兴。

然而，烈火烹油般的需求之下，暗流涌动。一位龙头企业在行业年会上罕见直言：“大家去看整个行业及终端上市公司的净利率，除了个别头部勉强说得过去，大部分是不能看的。” 景气周期，真的属于所有人吗？

回顾2025年，锂电产业上演了一场戏剧性的V型反转。上半年，行业仍在产能出清与价格磨底的阵痛中挣扎；下半年，国内外储能需求如潮水般爆发，供需关系瞬间逆转。

碳酸锂价格在年中结束长期磨底，步入上行通道。储能电芯迅速出现“一芯难求”的局面，主流型号产能拉满。供应链上，从锂盐、电解液到铜箔、铝箔，多数环节实现了业绩修复。

但亮眼的增长数据背后，是利润修复的严重不均衡。真正实现利润“暴增”的，主要集中在具有强资源属性、掌握定价权的上游环节，如碳酸锂和六氟磷酸锂（电解液关键原料）。它们的业绩回升，更多是大宗商品逻辑在新能源产业链上的演绎。

与之形成鲜明对比的是，磷酸铁锂、负极材料、隔膜等中游材料环节，尽管也发出了密集的“涨价函”，但实际落地涨幅在激烈的博弈中大打折扣。多数电池企业的业绩改善，本质上只是“以量补价”，是需求驱动下的“多销”，而非“厚利”。规模扩大了，但净利率这个衡量健康度的核心指标，并未得到根本性扭转。

2025年，锂电池市场盘子实现了显著扩张。高工产研（GGII）数据显示，全年出货量达1875GWh，其中储能电池同比大增85%，成为最强增长引擎。

然而，一个悖论出现了：在电芯关键原材料价格显著上涨的背景下，下游电芯价格的上涨弹性，远未匹配需求的强度。有分析测算，原材料成本上涨约30%，但电芯价格的传导明显不充分。

这背后是两套定价机制的“失灵”。在动力电池领域，尽管普遍存在与大宗原材料挂钩的月度/季度调价机制，但实际落地仍取决于与整车厂艰难的博弈。而在以项目制为主的储能市场，历史合同大多没有价格联动条款，电池企业必须独自消化绝大部分成本压力。

即便自2025年9月起储能电芯报价已上调20-30%，这一涨幅也仅仅勉强覆盖了碳酸锂等刚性成本的上升。而隔膜、石墨、制造费用等“非联动成本”的上涨，则成了电池企业难以转移的负担。

根本症结在于结构性过剩并未消失。庞大的中低端产能，为下游客户提供了充足的“退而求其次”的选择。这使得技术代差难以转化为定价权和市场份额的实质性更迭，价格导向的“内卷”成为常态，甚至在拖慢前沿技术的主流化进程。

行业时常以光伏的“悲剧”作为前车之鉴。光伏的教训正在于，在需求高景气时期，供给端的持续内卷将行业锁定在“薄利”陷阱，最终仅有极少数最上游环节能享受利润。需求越好，结构性沉疴越被掩盖，反内卷的行动就越需前置。

当下的锂电产业，正站在一个需求逻辑发生根本性转变的节点上。储能，作为最大的增量市场，其商业模式的基石正在被夯实。2026年1月，国家发改委、能源局联合印发114号文，为电网侧独立储能引入容量电价补偿机制。

这意味着储能项目的收益，从过去高度依赖不稳定的电价套利，转向 “容量+能量”双重保障，现金流稳定性和可预期性大大增强。储能需求从“可选项”变为“必选项”，具备了刚性增长的基础。

与此同时，政策导向也在同步发生深刻变化。新能源汽车购置税优惠继续退坡、“以旧换新”补贴向中高端倾斜，政策明确推动消费结构升级。在出口端，电池出口退税政策进入退出通道，低价竞争之路被系统性封堵。

一系列信号表明，政策不再为单纯的规模扩张兜底，而是引导竞争从价格战转向技术、性能与价值的比拼。增长必须建立在可持续的利润结构之上。

当价格战的空间被政策与市场逻辑双双压缩，什么才是企业真正的护城河？答案正在从“规模优势”转向“价值创造能力”。

首先是大宗化制造能力。随着产业规模迈入TWh时代，锂、六氟磷酸锂等关键材料已俨然成为“新能源大宗商品”。这一领域的竞争，是大化工思维下的成本、品质与供应链掌控力的终极比拼。2025年，部分凭借大宗材料实现业绩逆转的企业，正是这一趋势的缩影。宁德时代能在动力电池领域维持显著的单GWh盈利优势，其根源也在于登峰造极的制造效率与成本控制。

其次是穿透场景的产品与解决方案能力。全球电池竞争格局正在因储能市场的崛起而重塑。动力电池的排名已不能概括全局，一批企业正凭借在储能赛道的专注与创新搅动市场。更值得注意的是，那些在细分市场（如便携式储能、轻型车、特种车辆）实现深度穿透的企业，如豪鹏科技、派能科技等，其盈利水平和增速甚至超越了部分体量更大的通用型电池企业。这证明，理解并解决特定场景的痛点，比单纯提供标准化电芯更具价值壁垒。

最后是面向全球的合规与本地化运营能力。随着贸易壁垒增高，出海竞争的核心从“价格优势”转向技术溢价、品牌信誉与满足本地化标准的能力。全球产能布局、碳足迹管理、闭环回收体系建设，将成为参与下一阶段国际竞争的入场券。

在储能大时代开启、政策“扶优扶强”的明确导向下，锂电产业的高质量发展窗口已经打开。反内卷，不是在行业失血时被动止损，而是在需求加速前，主动为竞争划定底线、建立规则。

行业的未来，属于那些能以制造实力夯实成本基底、以产品创新穿透多元场景、以全球视野构建可持续体系的企业。告别“内卷”，迈向“价值”，这不仅关乎企业的生死，更关乎中国能否在全球能源转型的持久战中，守住并扩大来之不易的领先优势。

来源：锂新能源时代

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