17日收盘后，“奶茅”伊利发布了“未来三年（2025-2027年）股东回报规划”，核心内容如下：

在满足公司生产经营的资金需求及《公司章程》利润分配政策下，2025-2027年度，公司每年度现金分红总额占当年归属于母公司股东净利润的比例不低于75%，且每股派发现金红利金额不低于2024年度每股派发现金红利1.22元（含税）。公司董事会可以根据公司情况提议在中期进行现金分红，公司利润分配方案由董事会拟定，经股东大会审议通过后实施。

这是一个非常棒的股东回报规划，一方面给出了明确的兜底分红承诺（每股1.22元），另一方面明确了最低分红比率（75%），分红可谓是下有保底、上不封顶，这份非常有诚意的分红规划也让伊利的股价在大盘一片绿的情况下逆势大涨了3.33%，足见市场对这份规划的认可程度。

作为老股东，躺师傅无疑是非常非常满意的，毕竟以当前每股29.52元的价格计算未来三年每年的分红收益率都将达到4.13%，超过了十年期国债1.81%收益率的两倍。但是也有朋友会担心伊利是否真的能落实，毕竟以当前63.25亿的股本计算每年的分红都达到了77.17亿元，三年合计231.50亿元，伊利真的有这个实力吗？

有的，兄弟，有的！

伊利是一家自由现金流极其充沛的企业，下图是伊利15年以来的现金流、净利润和分红数据：

可以看到，伊利的净利润含金量是非常高的，基本都是自由现金流，这也是伊利高比率的分红底气所在，从分红占自由现金流的比例来看，伊利近几年的分红甚至都还没有尽力。

长期的自由现金流入也让伊利的资产负债表上充满了现金，下图是伊利25年中报的资产负债简表：

伊利的现金+存款达到了惊人的713.50亿元，货币资金储备是非常充足的，覆盖全部有息负债后还有不少闲钱可以用来分红，所以说，伊利的分红承诺还是能轻松完成的。

躺师傅是非常喜欢这种兜底式的分红规划的，明确的高比率兜底分红承诺将企业的经营成果转化成了实际的股东回报，有力地维护了股东的利益，是对股东负责的一种表现；另一方面，及时地将利润分掉也可以有效规避管理层的道德风险；最后，随着企业逐渐走向成熟，资本开支也在慢慢减少，高比率的分红可以避免货币资金沉积在资产负债表上拖累ROE。

对于伊利的股东回报规划，给一个S+的评级一点也不过分~

风险提示：

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