【产业链深水区】今天刷到第一财经的新闻吓一跳：“日系车三巨头赚钱神话破灭”，刚过去的2025财年，丰田净利润降19.2%，本田上市70年首次年度亏损，日产两年亏掉超万亿日元。文章点得很清楚，日系车企栽在两大魔咒：一是美国关税，二是中国电动化冲击，日系车在华市占率从2020年23.1%掉到了2025年的9.8%。

我做了十年汽车行业研究，看到这个数据第一反应不是惊讶，是好多人其实没读懂这里面的机会。

很多人还在说日系车稳、燃油车利润厚，现在血淋淋的财报打在脸上：就算是丰田这种全球销冠，也扛不住连续三年利润下滑，本田干脆直接亏出了上市以来的首次年度亏损。现在三巨头集体往印度跑，丰田要把产能扩到现在三倍，本田日产都赶着推印度特供车，说白了就是中国市场丢了，想找下一个接盘的。

对我们做投资来说，这反而把逻辑捋清楚了：国内新能源的竞争格局正在快速出清，日系燃油车退出来的份额，不会凭空消失。之前我用Wind Alice拉过国内乘用车市占率的数据，自主品牌这两年吞掉日系份额的速度，比很多人想象得快得多，尤其是10-25万这个主流价位，能打的国产新能源车现在已经站稳了。

别觉得日系三巨头爆亏和我们没关系，这是全球汽车产业转移的标志性节点，接下来跟着拿对份额的国产龙头走，不会错。

（数据来源：Wind Alice）