在房地产行业深度调整的过去三年，央企保利发展以超强的抗跌能力，充分展现出了“房企一哥”的韧性。不过，在当下楼市“钝刀子割肉”的状态下，保利似乎也守不住了。
2025年第三季度，保利业绩开始出现亏损。10月22日披露的财务报告显示，今年前三季度，公司实现签约金额2017.31亿元，同比减少16.53%，签约面积1010.42万平方米，同比减少25.13%。
同期，公司实现营业收入1737.22亿元，同比下降4.95%。归属于上市公司股东的净利润19.29亿元，同比下降75.31%。
虽然前三季度整体还处于盈利状态，但是就第三季度而言，保利的净利润出现了大幅度下滑。第三季度公司实现营业收入约568.65亿元，同比增长30.65%。利润总额为-6007.82万元，同比下降102.37%；归属于上市公司股东的净利润约-7.82亿元，同比下降299.19%。
保利发展增收不增利凸显出当下楼市“以价换量”的真实现状。清库存依然是房地产企业的眼前的主线任务，但在供需失衡的情况下，房企只能通过打折出售来回笼资金，由此带来的巨额资产减值成为房企亏损的主要来源。
以价换量虽然带来减值压力，但对改善现金流大有裨益。今年前三季度，保利发展实现销售回笼1941亿元，回笼率为96%，这将极大的缓解公司的资金压力。
财报显示，截止三季度末，保利发展账面上货币资金余额1226.46亿元。短期贷款为51.70亿元，一年内到期的非流动负债为694.67亿元，货币资金基本上覆盖了短债。
虽然短债无忧，但在楼市持续调整之下，保利发展此前逆势扩张囤下的项目可能会在未来面临挑战。
保利发展已连续四年保持高强度的扩张，2022年至2024年，保利发展拿地合计地价款近4000亿元，总货值约7350亿元，同样居行业第一。
今年上半年保利发展新增项目26个，较去年同期多了14个；总地价509亿元，同比增幅304%；权益地价443亿元，同比增幅306%，均位居行业第一。
在楼市上行周期，土地储备会随着地价上涨不断增值。但在当下楼市前景不甚明朗的情况下，大量土地储备占用资金可能会对公司造成拖累。
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