观点网杭电股份的定增获受理了。

11月5日，杭电股份收到上交所受理通知，2026年度向特定对象发行A股股票的申请获受理并依法进行审核。

据了解，此次杭电股份拟向不超过35名特定投资者发行A股股票，募集资金总额不超过约28.8亿元，净额拟投向光纤预制棒、石英母材与新型光纤研发与制造超级工厂建设项目、以及年产3万吨人工智能用高端电子电路铜箔项目。

数日前，这家公司刚刚披露三季报：前三季度营收84.22亿元，同比增长22.29%；归母净利润6.74亿元，同比增长407.36%，上年同期尚在亏损。

业绩反转与再融资受理前后脚落地，节奏上的紧凑本身就在传递一种意图——趁着利润表刚刚转暖的窗口，把扩产的资本开支向前推一步。

然而，此时的定增节点却并不友好，定增受理时股价在23元附近震荡，11月6日收盘市值约160亿元，距离6月25日57.21元的高点已腰斩有余。

28.8亿扩产

本次向特定对象发行的发行价格不低于定价基准日前20个交易日的公司股票交易均价的80%，发行数量不超过本次向特定对象发行股份前总股本30%。

此次两个募投项目，对应的是两条截然不同的产业位置。

募集说明书显示，本次募集资金总额不超过28.8亿元，扣除发行费用后的净额全部用于以下两大项目。

一是13.81亿元用于光纤预制棒、石英母材与新型光纤研发与制造超级工厂建设项目，这一项目拟由子公司浙江富春江光电实施建设一座年产1200吨光纤预制棒和高纯石英母材以及3000万芯公里新一代光纤产品的超级工厂，用以完善公司光纤业务上下游一体化产业布局。

光纤预制棒是光通信产业链中技术壁垒最高、扩产周期最长的环节，行业供给缺口在算力集群建设加速的背景下持续存在。

说明书披露，本项目建设期为18个月，计算期为12年。经测算，本项目预计内部收益率（税后）为29.77%，静态投资回收期（税后）为4.5年（含建设期），具有较好的经济效益。

另外14.99亿元投资于年产3万吨人工智能用高端电子电路铜箔项目，这一项目拟由子公司江西杭电铜箔有限公司实施建设高端电子电路铜箔生产线及配套设施，项目完全达产后可以实现年产3万吨高端电子电路铜箔生产能力。

公告指，项目建成后将大大提升公司高端电子电路铜箔的生产制造能力，满足下游产业的增量需求和对公司铜箔产品的技术要求。

据披露，铜箔项目建设期为18个月，计算期为10年。经测算，本项目预计内部收益率（税后）为27.02%，静态投资回收期（税后）为6.02年（含建设期）。

把握算力浪潮

产业科技连线了解到，杭电股份发展战略为“一基两柱三业务”发展战略，以电力电缆业务为主业，以光通信业务与铜箔业务为增长支柱。

电线电缆板块是该公司核心业务，专业从事电线电缆研发、生产与销售，产品覆盖中低压至500kV高压超高压电力电缆、1100kV及以下特高压导线、民用线缆及特种电缆全系列，是国家电网、南方电网核心供应商。

据悉，杭电股份目前拥有杭州富阳东洲、高尔夫路、淳安千岛湖及安徽宿州四大电线电缆生产基地，采取“稳两网市场、调市场结构、拓新能源增量”经营策略，生产采用订单排产模式，销售以招投标直销为主。

该公司的光通信板块具备“光棒—光纤—光缆”一体化产业链，产品涵盖G.652、G.657系列光棒光纤及各类普通、带状、特种光缆与光通信设备。

铜箔板块按工业4.0标准数字化智能生产，产品涵盖锂电铜箔与电子电路铜箔，广泛应用于新能源、电子通讯等领域，报告期内已导入多家头部企业供应链体系。

杭电股份于募集说明书称，当前AI算力基建带动算力光网、高速PCB需求持续爆发，光纤预制棒作为光通信产业链最上游核心原料，供应缺口明显；PCB铜箔是CCL及PCB制造的核心原材料，赛道长期成长确定性强。

其指出，本次募集资金投向项目可以精准匹配下游人工智能、算力网络产业增长需求，不断提升公司核心产品市场份额，把握下游行业上行机遇，全面提升公司整体营收与盈利规模。

行业的需求方向是确定的。东吴证券测算，2026年全球AI服务器专用高端铜箔需求约2.4万吨，同比增长260%，2027年翻倍至5万吨。

不过，需求增速快，不等于每一家新进入者都能同步兑现。高端铜箔的客户认证周期以季度计，海外厂商长期主导的供给格局正在被国产替代撕开口子，但撕开口子的速度取决于产品一致性和量产稳定性，而不是产能建成的那一刻。

3万吨的规划产能，相对于2026年全球2.4万吨的需求总量，是一个需要放在国产替代份额和客户导入节奏里重新校准的数字。

并且，此次发行能否足额完成，还取决于股价和市场情绪。在股价从高位回落过半、筹码结构尚未稳定的阶段推进定增，杭电股份需要面对的不只是监管审核，还有发行窗口与市场承接力之间的匹配。

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