阿里巴巴港股单日飙升近19%，创下三年多来最大涨幅，市值激增3400亿港元，相当于一夜“涨出半个美团”。
9月1日，港股市场上演了一场资本狂欢。阿里巴巴股价一路高开高走，盘中一度暴涨超19%，最终收盘涨幅定格在18.5%，报收于137.1港元/股，公司总市值突破2.61万亿港元。
这是一场源自16年前的布局。2009年，当国内几乎无人真正理解“云”为何物时，马云力排众议启动了“飞天”云计算项目，被外界嘲笑为“烧钱无底洞”。
这个曾被称作“马云的核武器”的项目，终于展现出了它的威力。
01 资本狂欢，阿里创三年最大涨幅
资本市场用真金白银表达了对阿里巴巴的信心。2025年9月1日，阿里巴巴港股迎来了一次堪称回血式的暴涨。
当日盘中一度拉升近19%，收盘涨幅18.5%，总市值一举增加3400亿港元，等于凭空涨出了“半个美团”。美团当日市值约为6294亿港元。
这样的单日表现，是阿里自2022年3月以来的最大涨幅。与此同时，阿里概念股也集体走强，旋极信息、利扬芯片等个股涨幅超20%，锐捷网络、全志科技等涨超10%。
02 业绩超预期，AI成为新增长引擎
这场资本狂欢的直接催化剂是阿里超预期的财报表现。8月29日，阿里巴巴公布2026财年第一季度业绩报告，披露该季度实现营收2476.52亿元人民币，较去年同期增长2%。
利润方面更为亮眼——归属于普通股股东的净利润为431.16亿元人民币，净利润达到423.82亿元，同比增长76%，远超市场预期。
在各项业务中，云计算成为最亮眼的部分。阿里云当季营收达333.98亿元，同比增长26%，相较上一季度18%的增长率显著提速，超出市场普遍预期。
03 造芯突破，平头哥的“备胎计划”
8月29日，市场传出消息，阿里巴巴正在研发一款新型人工智能芯片，意在弥补英伟达在中国市场受限后的空缺。据悉，该芯片已进入测试阶段，主要面向广泛的AI推理任务，并兼容英伟达的架构。
这款芯片完全采用国产供应链代工，摆脱了对台积电等国际代工厂的依赖，实现了从设计到制造的自主可控。
阿里旗下平头哥半导体公司自成立以来，已推出含光800、倚天710、镇岳510等多款芯片。此次新芯片的研发，进一步体现了阿里巴巴在AI算力市场的野心。
04 千亿投入，阿里All in AI
过去一年，阿里在AI基建和研发上的投入已超过1000亿元，正在兑现3年3800亿的资本开支计划。
阿里巴巴集团首席财务官表示：“AI相关产品收入已连续八个季度实现三位数增长。我们核心业务的持续稳健表现，不仅增强了集团的发展信心，也为我们在即时零售和AI等关键领域的投入提供了有力保障。”
2025年已在全球投入启用8个新的AI和云数据中心及可用区，下半年还将扩展至30个地域、95个可用区。这种投入力度在国内互联网公司中绝无仅有。
05 云钉一体，构建生态壁垒
阿里云的连续高增长并非偶然。通过“芯片-框架-模型-应用”全栈协同，阿里形成了从底层硬件到上层服务的价值闭环。
技术层面，通义AI大模型近期接连开源新版本，为开发者提供了更多选择。高德地图、钉钉、淘宝等阿里体系内应用也纷纷进行AI升级，提升用户体验和商家经营效率。
阿里CEO吴泳铭强调，公司已制定“后备方案”，通过多元化供应链合作应对全球AI芯片供应及政策变化。他表示，3800亿元的资本开支将按预期推进，AI业务收入连续八个季度实现三位数增长，形成“投入-收入”的正向循环。
06 外卖大战，意外带动电商增长
阿里在本季度还意外收获了外卖大战带来的红利。4月初，京东外卖上线百亿元补贴；4月底，淘宝闪购随即加入战局，不仅初登场便豪掷百亿补贴，更在7月宣布追加500亿元补贴。
这场外卖补贴大战的核心集中在2025年第二季度。阿里巴巴2025年第二季度营销费用达531.78亿元，较上年同期的326.96亿元同比增长62.64%，增加了200多亿元。
然而这些投入带来了显著回报。淘宝闪购的快速发展，是其战略执行力的有力佐证。2025年8月，淘宝闪购日订单峰值达到1.2亿单，月活买家达到3亿。
07 运营商背书，拿下巨头大单
财报发布后不久，阿里又迎来一个好消息。8月31日，中国电信与阿里在杭州签署战略合作协议，双方将在云计算、AI基础设施、数字化转型等领域深度合作。
这不是阿里第一次和运营商牵手。2025年3月，阿里先后与中国移动、中国联通完成战略合作。与移动的协议中，双方约定共建先进的AI数据中心，还要把中国移动的“九天”算力平台和阿里的“通义千问”模型打通，形成联合生态。
这样算下来，阿里已经和三大运营商全面站到了一起，获得了国家队企业的背书和支持。
08 生态协同，阿里的真正壁垒
阿里、京东、美团的财报均呈现“增收不增利”的共性特征，但在战略布局与实际表现上存在明显差异。
阿里的底色依然是电商，但这并不妨碍它用AI重塑业务模式。财报显示，中国电商集团二季度收入达到1400亿，同比增长10%。这些零售业务不仅提供了现金流，也给了AI充足的应用场景。
在电商最前线看来，零售和AI的结合是互相成就的关系。电商数据量庞大，能让大模型更快迭代；AI又能反哺零售，从商品推荐、客服、供应链优化，到仓储配送的智能化管理，都能提升效率。
再加上阿里云提供算力，形成了一个完整的闭环：数据—AI—零售—云，相互驱动，循环加速。这种深度协同，就是阿里和其他对手的最大不同。
芯片突破、云业务增长、AI产品商业化——这些看似不相干的节点，背后都是一条连贯的战略主线。
华尔街分析师们在最新报告中指出，阿里对AI基础设施的坚定投入，标志着国产AI芯片自主可控进程正稳步推进。
当年马云那句“让天下没有难做的生意”，如今在AI时代有了新的注解——让天下没有难用的AI技术。
阿里看似在多条战线上同时作战，但其核心思路始终清晰：通过技术重构商业生态。