聊点事：

行业龙头连日逆势大涨！

隔夜美股光通信股多数走高，Lumentum涨10.18%，Applied Optoelectronics涨10.03%，Fabrinet涨8.06%，Coherent涨7.14%，康宁涨2.48%。其中Lumentum近3个交易日累积涨超23%。

消息面上，近日，2026年光纤通信大会及展览会（OFC）在洛杉矶会议中心正式举行，包括Lumentum、Coherent、应用光电等光通信行业龙头均有参会。资料显示，本届OFC进一步印证了人工智能驱动的规模扩展正迫使数据中心在光电网络领域进行架构重构。会议聚焦“CPO架构与可插拔光模块之争”“OCS作为补充层技术获得关注”等议题。据招银国际证券，尽管业界公认“可插拔光模块仍是核心组件”，但其背后的供应限制问题也日益凸显。

Lumentum预计到2026财年底，EML产能将较2025年增长超50%，此前该公司已推进约40%的磷化铟(InP)扩产计划，并预测到2030年，AI数据中心对InP需求年复合增长率将达到85%。Lumentum预计2025至2028年间，OCS出货量年复合成长率(CAGR)将超过150%，目标在2027年实现逾10亿美元的年化营收。

讲逻辑：

国联民生证券指出，2026年被视为1.6T光模块的量产元年。与此同时，英伟达宣布与Lumentum达成多年战略合作，涉及20亿美元投资及数十亿美元采购承诺，聚焦为AI数据中心开发光互连技术与封装集成方案。据C114报道，英伟达CEO黄仁勋表示，此次合作将推动全球最先进硅光子技术发展，"打造下一代吉瓦级人工智能工厂"。

国盛证券研报指出，AI需求旺盛而EML产能紧缺，高端EML供需缺口扩大。一方面，光芯片需求旺盛，各大厂商加码AI芯片竞赛。另一方面，EML技术门槛高且光学组件复杂，以及设备生产、工艺调试的较长周期，导致了当前的供应紧张。全球EML产能较集中，主要由Lumentum、Coherent、三菱、住友、博通、索尔思等少数巨头主导，供应排至2027年后，国产替代空间广阔。

中国银河分析称，“十五五”首年国内需求再加码，叠加海外需求高景气及技术升级，看好龙头光模块业绩释放：我们认为站在当下时点，光模块景气度仍旧处于上升通道中，其中“十五五”首年国内需求侧不仅具备从400G向800G/1.6T光模块升级的趋势，也具备人工智能应用端发展带来的算力需求提升所带动的量能提升逻辑，量价齐增；海外端当前景气度较高，主流云厂商2026年资本开支规模持续超预期，GPU性能的提升带动海外光模块速率升级趋势明确，高速率高价值量的光模块放量节奏有望加速，同时Scale-up侧远期光进铜退的趋势逐步明确，推动光模块用量及需求量的进一步增长，CPO路径的逐步成熟，以及光模块厂商在CPO领域的持续深化布局也将使得相关公司远期业绩具备提升基础。结合相关公司2025年业绩预告以及技术/需求/供给发展趋势，我们认为2026年光通信仍处于景气周期上升阶段，需求量的进一步提升以及速率的升级或将催化板块业绩持续高增。

选标的：

具体布局方面，中国银河建议关注光模块中际旭创/新易盛/剑桥科技/联特科技/光迅科技/华工科技；光器件天孚通信/德科立/博创科技/仕佳光子/源杰科技/腾景科技/炬光科技；光纤光缆长飞光纤/亨通光电等。