杜家升：2026年4月27日商品期货走势解析及预测

4月24日商品期货夜盘走势分化明显，多数品种呈下跌态势，贵金属分化钯、铂下跌、金银小涨，原油化工品及农产品小幅下跌，少数品种逆势上涨，包括氧化铝、沪镍以及黑色系煤炭小幅上涨。

市场核心驱动来自多重因素共振。宏观层面，下周（4月27日-5月1日）全球金融市场将迎来央行议息与经济数据的“超级碰撞”，从美、英、欧、日、加五大央行密集发声，到核心通胀、制造业景气度等关键数据集中亮相，再到地缘政治与政策博弈的交织影响，每一项事件都可能引发资产价格剧烈波动，市场情绪趋于谨慎。

地缘层面，美伊停火事件出现戏剧性反转，特朗普宣布无限期延长停火但维持海上封锁，伊朗拒绝出席4月22日谈判，霍尔木兹海峡陷入封锁僵局，美军持续展开海上封锁，伊朗革命卫队全面管控海峡内侧。全球约10%石油航运受阻，原油或继续维持强势上涨走势。

二、各品种走势分析与后市预测

焦煤2609合约：

焦煤主力合约整体维持震荡格局。焦炭第二轮提涨已落地，幅度为湿熄焦价格上涨50元/吨，干熄焦价格上涨55元/吨，关注后续第三轮提涨预期。供应方面，产地煤矿多数维持正常，蒙煤通关维持相对高位。需求端，本期铁水日均产量239.32万吨，已基本恢复至去年同期水平，临近五一长假，钢厂及焦企存在一定补库行为，刚需采购支撑边际存在。

预计下周焦煤延续震荡格局，美伊冲突的宏观扰动及下游需求恢复力度将共同决定方向。五一节假日前市场提保效应逐渐显现，资金扰动加剧。后续操作上可考虑围绕1240-1250区间低多，防守1220，关注1300附近压力。整体维持区间思路，过节前宜控制仓位，不宜盲目激进。注意风险，具体以实际盘中操作决策为主。

沪金2606合约：

贵金属市场多空反复，主要还是美伊谈判，来回拉扯，很难谈拢，不确定因素，或持续推高原油价格，通胀延续，黄金将继续承压。美联储下任主席提名人沃什在参议院听证会上表示，将推动美联储进行“根本性的政策改革”，明确表示美国和美联储都是美元强势的受益者，这一表态整体偏“鹰”派，美元指数在98.8附近维持偏强态势，黄金或进一步延续弱势。下周将迎来美、英、欧、日、加五大央行议息密集期，美联储政策路径预期变化将持续左右金价。

预计下周金价延续震荡偏弱格局，美伊谈判进展及美联储政策预期是情绪核心。操作上可关注1050附近逢高偏空，防守1061，初步看1030-1035支撑，若有效跌破或将向下测试1020区域。若美国通胀数据出现明显降温，市场重新定价降息预期，则是可能扭转看空情绪的重要变量。注意风险，具体以实际盘中操作决策为主。

沪银2606合约：

白银同样呈现多空反复震荡， 偏空的走势。白银的金融属性弱于黄金，工业需求占比较高，油价维持高位导致经济增长放缓预期上升，白银下游需求面临进一步承压。此外，白银价格波动剧烈，在利率上行和美元走强环境中，跌幅往往较金价更为明显，且缺乏全球央行持续净购金、实物投资的强托底，基本面相对更加脆弱。

预计下周白银延续弱势震荡。操作上关注19160-19460区间逢高做空，防守19600，短期看18260附近支撑；若有效跌破则看向17800一线。注意风险，具体以实际盘中操作决策为主。

纯碱2609合约：

纯碱主力合约呈现出高位小幅回落的盘面特征，但整体仍有反弹的迹象，只不过幅度有限。基本面来看，本周纯碱产量提升2.54%，企业库存下降0.63%，中上游货源变化幅度不大-49。需求端依旧较为平稳，重碱下游产能低位运行，采购需求按需跟进，成交力度较前期略有缓和。沙河地区重碱送到价格1175元/吨，日环比下跌11元/吨，现货端表现稳中偏弱。供应端方面，随着气温逐步升高，纯碱行业后续将进入年度检修季，装置检修陆续启动，上游供应减量预期对盘面形成一定底部支撑。但高供应、高库存与弱需求的供需矛盾仍在持续，限制上方空间。

预计下周纯碱延续震荡偏强的走势，基本面近期变化幅度有限，上行动能趋缓但下方成本支撑亦有韧性。周五美伊军事冲突又出现升级苗头，对纯碱化工商品影响暂以宏观情绪为主，回归自身弱基本面的逻辑较为清晰。操作上可关注1240-1250附近支撑企稳后的短多机会，防守1220，目标上看1270-1285附近；反弹至1275-1280附近亦可考虑试空博弈回落。节前注意轻仓操作，注意风险，具体以实际盘中操作决策为主。

橡胶2609合约：

橡胶震荡整理为主，短期从17560回落后，跌势有些受阻。上游方面，海外产区仍受高温干旱扰动，越南及泰国北部割胶不顺，泰国原料（胶水、杯胶）价格持续上涨，已处于近6年高位水平。国内云南产区物候相对前期出现干旱，产胶上量仍受到一定限制，但产区总体仍处于开割初期，供应压力尚未充分释放。库存方面，截至前期数据显示青岛天胶总库存约70.88万吨，环比下降0.78%，去库延续但幅度有限。需求端，全钢胎和半钢胎开工率平稳保持在70%-78%区间，轮胎出口订单受地缘冲突影响有一定延期或取消，对需求端形成一定制约。此外，美伊冲突导致油价高位运行，强化合成橡胶成本支撑，从而间接提升天然橡胶的替代需求预期。

预计下周橡胶以震荡偏涨为主，但幅度有限，天气扰动仍是短期支撑核心因素。操作上可关注16850-16950区间低多，防守16700，目标看17400-17500附近。注意风险，具体以实际盘中操作决策为主。

原油2606合约：

原油维持高位震荡。年内供给端的核心矛盾仍在美伊冲突，从双方的谈判要求来看，美国延长停火协议，伊朗要求美国解除海上封锁、暂停袭击黎巴嫩等，后续预计仍有机会进行多轮谈判，但谈判进程相对曲折。我们将2026年Q2原油供应预期下调至96.96百万桶/天。需求端方面，三大机构均下调全球原油需求预期，油价飙升本身对经济形成压力，二季度需求预计下降130万桶/天。宏观面，美国消费者信心指数下行至多年来新低，美联储降息预期反复，美联储主席提名人沃什强调价格稳定和美联储独立性，未来降息与缩表或双线并行。在现货端极度紧缺的情况下，地缘缓和消息随时可能触发油价大幅回落，双向波动风险剧增。

预计下周原油维持高位震荡，地缘消息是价格核心变量。关注623-630区间支撑及660-670上方压力，逢低短多为主，但需警惕节前提保及美伊谈判进展带来的剧烈波动风险。操作上高抛低吸结合，不宜过度持仓过节。注意风险，具体以实际盘中操作决策为主。

以上建议仅供参考，不作为交易依据，投资有风险入市需谨慎。

文/杜家升