通常，判断熊市最核心的标准有两条：

指数跌幅超20%：从最近的高点累计下跌超过20%。这是全球市场最通用的“技术性熊市”门槛。

持续时间较长：下跌通常持续数月甚至数年，而非短短几天。

我们先满足条件2，来统计2025年6月1日到目前的情况，其中2025年内较最高点下跌超20%的个股约3280家（占总数约60%）。若仅看2025年10月至2026年5月期间，跌幅超30%的也约有1900-2200家。

从数据上看，可以说A股大部分股票早已处于技术性熊市。

具体来看：

个股 vs 指数：这是典型的“指数失真”。截至2026年5月，上证指数年内跌幅约7%，但全市场有超过60%的个股从年内高点回撤超20%。大盘股（银行、石油）维持了指数，掩盖了个股的惨烈程度。

符合“结构性熊市”特征：这不同于指数崩盘的全面熊市，而是资金集中避险，导致大部分股票持续失血、反弹无力。对持有中小盘股的投资者来说，体感和深度熊市几乎没有区别。